গতকালের ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির (FOMC) বৈঠকের পর ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ হ্রাস পেয়েছে। ফেড কিউমুলাটিভ ইজিং (QE) এর একযোগে সমাপ্তির সাথে মার্চ মাসে হার বৃদ্ধির একটি চক্র শুরু করার অভিপ্রায় নিশ্চিত করেছে। ট্রেজারি আয় দ্রুত বেড়েছে - 2 বছরের মার্কিন ট্রেজারির (UST) আয় 1.12% বেড়েছে, এবং 10-বছরের UST 1.873%-এ পৌঁছেছে, কিন্তু 19 জানুয়ারির শীর্ষ অবস্থান থেকে এটি বেশ পরিমিত প্রতিক্রিয়া। স্বর্ণ ও স্টকের সূচক কমে গেলেও শেয়ারের পতন ছিল মাঝারি।

প্রত্যাশিতভাবেই বিবৃতিটি নীতি কঠোরকরণ বিষয়ক ছিল, কিন্তু বাজারগুলি শান্ত প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে এবং জে. পাওয়েল তার প্রেস কনফারেন্স শুরু করার মুহূর্ত পর্যন্ত বাজারের প্রতিক্রিয়া স্বাভাবিকই ছিল। পাওয়েল অবশ্য জোর দিয়েই বলেছেন যে মার্চ মাসে 50-পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির কথা উড়িয়ে দেয়া যায় না।

উচ্চ মুদ্রাস্ফীতিই হলো মূল সমস্যা যা ফেডকে কার্যকরী পদক্ষেপ নিতে বাধ্য করেছে। এটা স্পষ্ট যে মুদ্রাস্ফীতির চাপের অবসান ঘটাতে ফেডকে আর্থিক অবস্থার আঁটসাঁট করতে হবে। সাম্প্রতিক ইতিহাসে আর্থিক নীতি এত কোমল ছিল না, এবং মুদ্রাস্ফীতি যার সুস্পষ্ট পরিণতি।

যেহেতু ফেড সাধারণত মিটিংয়ের মাধ্যমে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব নিয়ন্ত্রণ করে, তাই এটা সম্ভব যে একবারে 50 পয়েন্ট বৃদ্ধির বিষয়ে পাওয়েলের ঘোষণা আসলেই এই ধরনের বৃদ্ধির উদ্দেশ্যকে নির্দেশ করে না, তবে এটি বাজারের জন্য একটি স্পষ্ট সংকেত হতে পারে। মুদ্রাস্ফীতির চাপ কঠোরভাবে দমন করা হবে বলতে দ্রুত হার বৃদ্ধির হুমকির একটা স্পষ্ট সংকেত বোঝায়।

এই উপসংহারটি সিএমই হারে ফিউচারের গতিশীলতা দ্বারা সম্পূর্ণরূপে নিশ্চিত করা হয়েছে। ডিসেম্বরে বাজারে ৩ বার হার বেড়েছে। এই জানুয়ারিতে, বৈঠকের আগে, এটি ৪র্থ বৃদ্ধির দিকে ঝুঁকছিল, তারপর 27 জানুয়ারি পর্যন্ত, এটি এখন ৫ বার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে।

নতুন লকডাউনের হুমকির মুখে একটি অতি-আক্রমনাত্মক নীতি বাস্তবায়ন করা স্রেফ অসম্ভব হবে। অতএব, আমরা কোভিড-১৯ মহামারি শেষ হওয়ার ঘোষণার জন্য অপেক্ষা করছি।

ব্যলান্সের পরিমাণগত হ্রাস (QT) এর ব্যাপারে শুরুর দিকের মন্তব্যগুলো বেশ অস্পষ্ট ছিল৷ তথ্যানুসারে, নির্দিষ্ট সময়ের উল্লেখ না করেই, হার বাড়তে শুরু করার পরে এটি শুধু QT প্রক্রিয়াটি শুরু করার প্রস্তুতির কথা নিশ্চিত করেছিল। সম্ভবত, ফেড এখানে সতর্কতা অবলম্বন করছে, কারণ এটি নিশ্চিত নয় যে মার্কিন অর্থনীতি এমন শক্তিশালী বিপরীতমুখীতার জন্য সত্যিই প্রস্তুত।

প্রত্যাশিত ভাবেই, সমগ্র মুদ্রা-বাজার জুড়ে মার্কিন ডলারের মান বেড়েছে। আশা করা হচ্ছে। এটির আধিপত্য অব্যাহত থাকবে। একই সময়ে, ফেড QT শুরু করলে ক্রমবর্ধমান বাজেট ঘাটতি পূরণের জন্য তহবিল কোথায় পাওয়া যাবে সেটি নিয়ে বাজারকে ভাবতে হবে এবং ক্রমবর্ধমান ট্রেজারির আয় বাজেটের ব্যয়ের দিকও বাড়িয়ে দেবে। এখানে মাত্র ২টি উপায় রয়েছে - হয় নতুন ঋণব্যবস্থা, যা বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়াবে না, অথবা বাজেটের আয় বৃদ্ধি, যা প্রশ্নবিদ্ধ।

গতকাল প্রকাশিত রিপোর্ট অনুযায়ী, ডিসেম্বরে মার্কিন পণ্যদ্রব্যের বাণিজ্য ঘাটতি প্রত্যাশিত $96 বিলিয়ন ডলারের বিপরীতে অপ্রত্যাশিতভাবে $101 বিলিয়নের রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে। এটি চতুর্থ ত্রৈমাসিকে অনুমানকৃত জিডিপির পতন হতে পারে। যাই হোক না কেন, অর্থনৈতিক ব্যবস্থার কঠোরতার মধ্যে আর্থিক ঘাটতি প্রশস্ত হবে এবং আজ অবধি, এটি বাইডেন প্রশাসনের একটি প্রধান উদ্বেগ হয়ে উঠেছে।

গতকালের অন্যান্য ঘটনা থেকে, ব্যাংক অফ কানাডার বৈঠকের ফলাফলগুলোতে আলোকপাত করা প্রয়োজন, যা অপ্রত্যাশিতভাবে হার বৃদ্ধির চক্রের শুরুকে এড়িয়ে গেছে, যদিও পূর্বাভাস এই পদক্ষেপের 70% সম্ভাবনা দিয়েছিল। আমরা মনে করি, ওমিক্রন এর প্রভাব ব্যাংক অফ কানাডাকে এই পদক্ষেপ নয়া থেকে বিরত রাখে। ব্যাংক অফ কানাডা (BoC) বিশেষভাবে উল্লেখ করেছে যে "সাধারণ অর্থনৈতিক মন্দা থামানো হয়েছে," এর মানে হলো মার্চে শুরু হওয়া প্রতিটি মিটিং একটি বৃদ্ধির সম্ভাবনা হিসাবে বিবেচিত হবে। প্রকৃতপক্ষে, পূর্বাভাসে তেমন কোনো পরিবর্তন হয়নি। বাজারও এই বছর ৬বার বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে কিন্তু এখন, মার্কিন ডলারের বিপরীতে কানাডিয়ান ডলার আর ফেবারিট বলে মনে হচ্ছে না এবং USD/CAD-এর সম্ভাবনাগুলো পুনর্বিবেচনা করা দরকার।