ফেডারেল রিজার্ভের প্রতিনিধিদের সর্বশেষ বক্তব্য বিচার করে, মনে হয় যে তারা বেকারত্ব ধ্বংস করার জন্য তাদের যে বৃহত্তর লক্ষ্যমাত্রা ছিল তা ভুলে যেতে প্রস্তুত যাতে দ্রব্যমূল্যর উন্মত্ত বৃদ্ধি ঠেকাতে পারে। বিষয়টি অনুমানযোগ্য ছিল। যাইহোক, সবাই ফেডের কৌশল উত্তরাধিকার সূত্রে পায় না। ব্যাংক অফ জাপানের নেতারা কি এতই বোকা?

মুদ্রাস্ফীতি ফেডের কাজকে আরও কঠিন করে তুলেছে... কিন্তু ব্যাংক অফ জাপানের নয়। ইয়েনের এক্স-ফ্যাক্টর যা কেউ বিবেচনা করে না

আমেরিকান অর্থনীতিতে বৈশ্বিক মুদ্রানীতির পরিবর্তনের ধাপগুলো সাধারণত নাটকীয় হয় – এবং তা শুধুমাত্র আমেরিকানদের জন্য নয়, বাকি বিশ্বের জন্যও। আমরা যাদের প্রতিদিনের ঘটনা অনুসরণ করতে হয় তারা এখন বাজারের তাত্ক্ষণিক প্রতিক্রিয়া বোঝার চেষ্টা করছি। অতএব, বিশেষজ্ঞদের এটি কাছে সুস্পষ্ট ছিল যে ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির শেষ সভাটি আগের অন্য কোন সভার মত ছিল না এবং এটি একটি সংকেত।

প্রকৃতপক্ষে, এইবার বাজার অস্বাভাবিক প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে।

শুরুতে, ঝুঁকি মূল্যায়নের দৃষ্টিকোণ থেকে বাজারের প্রতিক্রিয়া বেশ ইতিবাচক ছিল – এই অর্থে যে বন্ড এবং স্টক উভয়ের দাম বেড়েছে। অর্থাৎ, বিশেষজ্ঞদের পূর্বাভাস ঠিক ছিল, যা নিজেই বাজারকে সংক্ষিপ্তভাবে বৃদ্ধির দিকে ঠেলে দিয়েছে।

তবে এটি ফেড সভার একমাত্র পরিণতি নয়। এখন বাজারগুলো ক্রমান্বয়ে ব্যাংক এবং ব্যবসার জন্য নতুন অর্থনৈতিক অবস্থার প্রেক্ষিতে বাজারের প্রতিক্রিয়ার একটি ধারাবাহিক চিত্র প্রকাশ করবে।

বিশেষ করে, আপনি লক্ষ্য করেছেন যে ট্রেডারদের প্রধান রাজনৈতিক ও অর্থনৈতিক চিহ্নিতকারী - বেঞ্চমার্ক ১০ বছর-মেয়াদী ট্রেজারি ঋণের চুক্তির প্রবৃদ্ধি - FOMC বৈঠকের পরে দৃঢ়ভাবে হ্রাস পেয়েছে। স্পষ্টতই, এটি খবরের ফলশ্রুতিতে একটি পর্যাপ্ত বাজার প্রতিক্রিয়া, যা এই বছরের অনিশ্চয়তায় আনন্দিত না হয়ে পারেনি।

তবুও, বন্ড এখনও এমন একটি স্তরে রয়েছে যা কয়েক সপ্তাহ আগেও খুব একটা কল্পনা করা যায়নি। এক মাসে মুনাফায় ছয়গুণ বৃদ্ধি উদ্বেগজনক না হয়ে পারে না। হ্যাঁ, প্রবৃদ্ধির ক্রমাগত দ্রুত বৃদ্ধি বন্ধ করার জন্য ফেড যথেষ্ট কাজ করেছে, কিন্তু সামগ্রিকভাবে অর্থনীতির জন্য তা কি যথেষ্ট? প্রকৃতপক্ষে, আমরা মুদ্রানীতিতে বিশ্বব্যাপী পরিবর্তনের কথা বলছি। ছয় মাস আগেও, কমিশনের মাত্র দুই সদস্য বলতেন যে ফেডারেল তহবিলের হার এই বছর এমনকি ১% ছাড়াতে পারে। এখন তাদের মধ্যে সম্পূর্ণ ঐকমত্য রয়েছে যে এটি ৩% ছাড়িয়ে যাবে।

একই সময়ে, আপনি যদি মনোযোগ দিয়ে ফেডের বক্তব্য অনুসরণ করেন, আপনি দেখতে পাবেন কতটা তাড়াহুড়ো করে এবং, কেউ হয়তো বলতে পারে, নিশ্চিতভাবে এটি পরিবর্তন হচ্ছে। মে মাসেও আমরা সরকারী পোর্টালে বিবৃতিটি পড়েছি যে "একটি অনুরূপ আর্থিক নীতির কঠোরকরণের ফলে, মুদ্রাস্ফীতি ২% এর লক্ষ্যমাত্রায় ফিরে আসবে এবং শ্রমবাজার শক্তিশালী থাকবে।" কিন্তু ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল এবং তার সহকর্মীদের আস্থা শেষ পর্যন্ত নড়বড়ে হয়ে পড়েছে, তাই এখন আপনি কেবলমাত্র মূল্যস্ফীতিকে ২% এর লক্ষ্য স্তরে ফিরিয়ে আনার কমিটির অভিপ্রায় সম্পর্কে পড়তে পারেন। একই সঙ্গে শ্রমবাজার সংরক্ষণের প্রশ্ন বাতিল হয়েছে।

এটি সম্পর্কে ট্রেডারদের কি বলা উচিত? প্রথমত, মার্কিন সরকার উৎপাদনে উল্লেখযোগ্য হ্রাসের আশংকা করছে। বিষয়টি এত গুরুত্বপূর্ণ যে এটি ব্যাপক হারে চাকরি হ্রাস করতে পারে।

কর্মসংস্থান এখন ফেডের আগ্রহের তালিকায় নেই

প্রকৃতপক্ষে, শ্রমবাজারে ফেডের প্রভাবের বেশ কয়েকটি লিভার রয়েছে, এবং অবশ্যই, মুদ্রার ঝুড়ি নিয়ন্ত্রণ করতে তা আরও বেশি।

কিন্তু মনে হচ্ছে ফেডের কর্মসংস্থানের সুযোগ ফুরিয়ে যাচ্ছে। এবং এখন কমিটিকে তার মূল লক্ষ্যের উপর নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখার জন্য এই দিকে তার প্রচেষ্টা কমাতে হবে।

সুতরাং, আমরা লক্ষ্য করতে পারি যে এই মুহুর্তে এটি একটি গৃহীত সিদ্ধান্ত: ফেড ইচ্ছাকৃতভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ঐতিহ্যগত কাজের মধ্যে নিজেকে সীমাবদ্ধ করেছে, যার একমাত্র কাজ হল মুদ্রাস্ফীতি সীমিত করা।

সম্ভবত, চলমান পরিস্থিতিতে, দীর্ঘমেয়াদে কর্মসংস্থানের সর্বাধিক বৃদ্ধি, সর্বোত্তম উপায় হতে পারে, কিন্তু স্বল্পমেয়াদে এটি ক্ষতির কারণ হতে পারে।

প্রমাণ হিসাবে, আপনি দেখতে পারেন, উদাহরণস্বরূপ, ফেড সভার কিছু আগে ঘোষিত খুচরা বিক্রয়ের পরিসংখ্যান, যা মে মাসে হ্রাস দেখিয়েছে। এটি উচ্চ মূল্যের প্রভাব ছাড়া আর কিছুই নয়, বিশেষ করে খাদ্য এবং জ্বালানির জন্য, যার চাহিদা হ্রাস করার উপর ফেডের সর্বনিম্ন নিয়ন্ত্রণ রয়েছে। ভবিষ্যতে একটি শক্তিশালী অর্থনীতি এবং কর্মসংস্থান নিশ্চিত করার জন্য ফেডের মুদ্রাস্ফীতিকে আক্রমণ করার সময় এসেছে।

FOMC সভার আরেকটি দিক তাদের আগ্রহের হতে পারে যারা ইতোমধ্যেই আগামী বছরের সম্ভাবনার কথা ভাবছেন। সুতরাং, ২০২৩ এবং ২০২৪ সালের পূর্বাভাস খুব বেশি পরিবর্তিত হয়নি। FOMC এখনও বলে যে এটি দ্রুত মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে আনবে। এবং প্রকৃতপক্ষে, যদি আমরা ইউক্রেনের সামরিক সংঘাতের আরও বৃদ্ধি না দেখতে পাই, তবে এটি খুব বাস্তব পূর্বাভাস। তবে তা 'যদি'র উপর নির্ভর করবে।

জিডিপিতেও একটি আশাবাদী সম্ভাবনা রয়েছে। এমনকি যদি চলতি এবং পরবর্তী বছরের জন্য অনুমান তীব্রভাবে কম হয়, যা আবার গত তিন মাসের মূল্যস্ফীতির সরাসরি প্রতিক্রিয়া। তা সত্ত্বেও, কমিটির সদস্যদের মধ্যে এখনও সম্পূর্ণ ঐকমত্য রয়েছে যে ২০২২ এবং ২০২৩ সালে জিডিপি বাড়বে, কমবে না, যদিও তা ধীর গতিতে হবে। গভর্নরদের অফিসিয়াল সংস্করণ হল যে তারা এখনও মন্দা ছাড়াই মুদ্রাস্ফীতির একটি স্থিতিশীল অবতরণ আশা করে। এবং এটি কাজ করতে পারে, বিশেষ করে আমেরিকার কাঠামোর মধ্যে। উন্নয়নশীল দেশগুলোর আরও কঠিন সময় পার করতে হবে।

কমিটির সদস্যদের করতালি প্রাপ্য। বাজারগুলিকে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি দিয়ে, তারা ৫০ পয়েন্ট বৃদ্ধির মতো কঠোর পদ্ধতি প্রয়োগ করেনি। মনস্তাত্ত্বিকভাবে, বাজার অবিলম্বে স্বস্তি পেয়েছে, এবং এটিকে একটি সংকেত হিসাবে গ্রহণ করেছে যে মিটিংয়ের প্রাক্কালে সবাই যতটা ভেবেছিল অর্থনীতি আসলে ততটা খারাপ নয়।

ফলস্বরূপ, ফেড কর্মকর্তাদের বিকিরিত আস্থা, ৭৫ পয়েন্টের কঠর বৃদ্ধির পরিবর্তে ৫০ পয়েন্টের নমনীয় বৃদ্ধি, বাজারগুলিকে আশাবাদী বৃদ্ধির দিকে ঠেলে দিয়েছিল৷ ফেড বৈঠকের পরের ৭৫% ট্রেডিং সেশন ইতিবাচক উপায়ে ট্রেড শেষ করেছে।

তবে দীর্ঘমেয়াদে এটি খুব একটা ভালো খবর নয়।

ফেড সভার সাধারণ ফলাফল

প্রথমত, এমন চালাকি শুধুমাত্র একবারই করা যেতে পারে কারণ এখন থেকে পাওয়েলের প্রতিশ্রুতিগুলি ভবিষ্যতের ফেড মিটিংগুলির পরবর্তী মূল্যায়নের জন্য একটি অবিশ্বস্ত হাতিয়ার হিসাবে বিবেচিত হবে।

তদুপরি, এই আশাবাদ বাজারের একটি সম্পূর্ণরূপে মনস্তাত্ত্বিক প্রতিক্রিয়া, যার অর্থ এটির প্রভাব দীর্ঘস্থায়ী হবে না। এবং যদি মুদ্রাস্ফীতি, চাহিদা এবং কর্মসংস্থানের স্তরের উপর পরবর্তী মাসিক তথ্য নেতিবাচক হয়, তবে এটি অবশ্যই একটি আরও উল্লেখযোগ্য কারণ হিসাবে প্রমাণিত হবে, যা বাজারকে হতাশাবাদের দিকে ঠেলে দেবে।

এই বিকল্পটি বিশেষভাবে বাস্তবসম্মত দেখায় এই বিষয়ের আলোকে যে ইউক্রেনের সংঘাত এখনও চলছে, এবং আমেরিকাতে গ্রীষ্মের ছুটির মরসুম শুরু হয়েছে। এয়ার কন্ডিশনার ব্যবহারের সাথে যুক্ত শক্তির বর্ধিত খরচ পরিবারের আর্থিক অবস্থাকে অবশ্যই প্রভাবিত করবে, সেইসাথে অফিসেরও। এবং যা খরচের অংশ বৃদ্ধি করে এবং অন্যান্য বিভাগে সঞ্চয় করতে বাধ্য করবে।

কিন্তু এমনকি এই অস্থায়ী পরিস্থিতি সাধারণ পূর্বাভাসের কাছে মূল্য হারায়, যা ফেড স্বীকার করে যে এটির মুদ্রাস্ফীতির সাথে সমস্যা রয়েছে। এখন কমিটি বেকারত্ব বৃদ্ধি করে হলেও মুদ্রাস্ফীতি দূর করতে হার বাড়াতে প্রস্তুত। এর মানে হলো যে আবেদনকারীদের মধ্যে একটি ভাল অবস্থানের জন্য প্রতিযোগিতা আরও তীব্র হয়ে উঠবে। এটি আমেরিকান নির্মাতাদেরকে বিদেশ থেকে কম বেতনের কর্মীদের আকৃষ্ট করতেও চাপ দিতে পারে - দূরবর্তীভাবে এবং সরাসরি নিয়োগের মাধ্যমে। আমেরিকানরা অবশ্যই সরকারের এই নীতিতে অসন্তুষ্ট হবে।

যেটা আরও চিত্তাকর্ষক তা হল বাজারের সদিচ্ছা এবং এমনকি সন্তুষ্টি যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্মসংস্থান নিয়ন্ত্রণমুক্ত করছে। যদিও ফেড তর্ক করে চলেছে যে একটি মন্দা এড়ানো সম্ভব (এবং এখনও এটি সম্ভবের কাছাকাছি), আপনি নিজেই বুঝতে পারছেন যে অবস্থা পরিবর্তিত হয়েছে।

মানুষ আরো গরীব হচ্ছে, মাননীয় আদালত

সভার পর ফেড প্রতিনিধিদের বক্তৃতা থেকে এখনও কিছু পয়েন্ট আলোচনায় নেওয়া যেতে পারে।

আপনি যদি লক্ষ্য করেন, পাওয়েল জোর দিয়ে বলেছেন যে মুদ্রাস্ফীতির অনেক কারণ ফেডের নিয়ন্ত্রণের বাইরে।

আপনি এটি বুঝতে পারেন: তেল সহ অন্যান্য পণ্যের দাম ইউক্রেনের পরিস্থিতি এবং কোভিড -১৯ এর বিস্তার সীমিত করার জন্য চীনের পদক্ষেপের উপর নির্ভর করে।

যাইহোক, প্রকৃতপক্ষে, আমরা আরও একটি বৈশ্বিক সমস্যা সম্পর্কে কথা বলছি - যে অর্থনীতির ক্লাসিক্যাল স্কুল আবার জয়ী হয়েছে, এবং মিল্টন ফ্রিডম্যানের নেতৃত্বে মুদ্রাবাদীরা, যারা মুদ্রাস্ফীতিকে সর্বদা এবং সর্বত্র একটি আর্থিক ঘটনা বলে মনে করতেন, তারা সঠিক ছিলেন। মুদ্রাস্ফীতি একটি প্রচলনে অর্থের পরিমাণের সরাসরি পরিণতি। এবং এটা নিশ্চিত যে ফেডকে এখন আবার তার সম্মুখীন হতে হবে।

২০০০ এর দশকের গোড়ার দিকের তুলনায় এখন বাজারে অনেক বেশি অর্থ রয়েছে, মরিয়া রাজস্ব ও আর্থিক নীতির সুবাদে পূর্বে ২০০৮ সংকট মোকাবিলা করা গিয়েছিল এবং এখন মহামারীকেও প্রশমিত করেছে। যদিও সাধারণভাবে ব্যাংক ডিপোজিটেই লোকেদের বেশি টাকা রয়েছে, এবং স্বর্ণের সহস্রাব্দের সঞ্চয় বুমার প্রজন্মের তুলনায় এখন অনেক কম। এটা ধরে নেওয়া স্বাভাবিক যে তারা দ্রুত ব্যয় করতে বাধ্য হবে, যেহেতু তাদের সঞ্চয় তাদের জীবনযাত্রার মানের একটি সূচক। অ্যাকাউন্টে যত কম টাকা থাকবে, পরিবারগুলোকে তত বেশি সমস্যা প্রতিদিন সমাধাণ করতে হয়। এটি মাথায় রেখে, এটি অনুমান করা যুক্তিসঙ্গত যে প্রচলনে আরও কম অর্থ এবং আমেরিকানদের জন্য নিম্ন জীবনযাত্রার মান উচ্চ মূল্যস্ফীতির দিকে নিয়ে যাবে। একই সময়ে, ডলারের ক্ষেত্রেও, এগুলি অব্যক্ত পরিসংখ্যান হতে পারে। কিন্তু আপনি যদি এগুলিকে স্বর্ণের মানদণ্ডের সাথে বেঁধে রাখেন তবে ২০২৩ সালে আপনি কিছু অপ্রীতিকর ঘটনার সম্মুখীন হবেন৷ একটি প্রজন্ম হিসাবে, আমরা আমাদের পিতামাতার চেয়ে দরিদ্র, এবং এটিও একটি অপরিবর্তনীয় সত্য বলে মনে হয়৷
যাইহোক, নমিনাল অর্থের পরিমাণে ফিরে আসা যাক।

এই ভলিউমটি প্রায় সম্পূর্ণরূপে মার্কিন বাণিজ্যিক ব্যাংকে জমা রাখা হয় এবং কালানুক্রমিক উদ্ঘাটনে অর্থনৈতিক পরিস্থিতির একটি নির্ভরযোগ্য প্রতিফলন। প্রকৃতপক্ষে, এই ভলিউমটি বহু বছর ধরে ক্রমাগত বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু তারপরে এটি ২০২০ সালের বসন্তে তীব্রভাবে লাফিয়ে ওঠে, যা ফেডকে "মহামারী-পরবর্তী বসন্ত" আশা করার কারণ দেয়।
সম্ভবত এটি একটি কাকতালীয় ঘটনা যে মুদ্রাস্ফীতি কয়েক দশক ধরে নিয়ন্ত্রণে ছিল এবং তারপরে লাফিয়ে উঠল (ফ্রিডম্যানের পূর্বাভাসের পরে)। কিন্তু দেখে মনে হচ্ছে এগুলো সবই আন্তঃসম্পর্কিত ঘটনা।

২০০৮ সালের শিক্ষা

বর্তমান পরিস্থিতিতে কোথায় সমাধাণের সূত্র খুঁজতে হবে সে সম্পর্কে এটি একটি নির্ধারক ফ্যাক্টর। আপনি যদি ২০০৮ সালের বিশ্ব সংকটের ইতিহাস এবং বাজারের পরবর্তী আচরণের দিকে তাকান, তাহলে আপনি একটি গুরুত্বপূর্ণ প্যাটার্ন লক্ষ্য করবেন: নমিনাল মুদ্রায়, বাজারগুলি খুব দ্রুত পুনরুদ্ধার করে। অবিশ্বাস্যভাবে দ্রুত, যদি আমরা ২০০৯-২০১১ সালে ফেডের মুদ্রানীতির প্রভাব সম্পর্কে কথা বলি।

স্টক মার্কেট ক্লাসিক বলে: বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই স্টক বাড়ছে। এবং এই নিয়ম অব্যাহত আছে। যদি আতংকের কোনো কারণ থাকে তবে তা শুধুমাত্র স্বল্পমেয়াদী।

আপনি এবং আমি ভাল করেই জানি যে স্টক কেনা ভাল যখন তাদের দাম অনেক কমে যায়। তাই আপনি তাদের সস্তা কিনে থাকেন। এবং বটমের জন্য অপেক্ষা, অনেক অর্থ লাভ আনতে পারে, তবে দীর্ঘমেয়াদে, যা শেয়ারের দাম বৃদ্ধির স্বাভাবিক প্রবণতা, যে কোনও ক্ষেত্রে, আপনাকে একটি ভাল মুনাফা এনে দেবে। যদিও আমরা ইতিমধ্যে বলেছি যে বাজারগুলি এখনও বটমে পৌঁছায়নি, এবং দৃশ্যত, এটিও একটি ন্যায্য বিবৃতি।

তাই ২০০৮ সালে লেহম্যানের পতনের পর সমান কঠিন পরিস্থিতিতে কিছু বিনিয়োগকারী এই থিসিসটি ব্যবহার করে এবং স্টকের ক্রমান্বয়ে বৃদ্ধি সম্পর্কে যা সত্য বলে প্রমাণিত হয়েছিল।

আমাদের মনে আছে যে ১ অক্টোবর, ২০০৮ পর্যন্ত, লেহম্যান দুই সপ্তাহের জন্য দেউলিয়া ছিল এবং কংগ্রেস ব্যাংক উদ্ধারে আপত্তি জানায়। সেই সময়ে, এসএন্ডপি- 500 প্রায় ২৫% কমে গিয়েছিল, এবং ১৯৮৫ সালের মতো একটি পূর্ণ-স্কেল বিয়ার মার্কেট আসন্ন বলে মনে হয়েছিল। তা সত্ত্বেও, ফেডের মুদ্রানীতি এই সম্ভাবনাকে অনির্দিষ্ট ভবিষ্যতের দিকে ঠেলে দিতে সক্ষম হয়েছিল।

এই পরিস্থিতি আমরা আজ যেখানে আছি তার সাথে পুরোপুরি খাপ খায়।

আপনি যদি সেই সময়ে স্টকটি কিনে থাকেন তবে পাঁচটি ভয়ঙ্কর মাসে আপনাকে ৪০% এর বেশি ক্ষতি সহ্য করতে হবে। এটি একটি নিঃসন্দেহে পতন এবং যেকোনো বিনিয়োগকারীর জন্য একটি বিশাল ধাক্কা।

কিন্তু ২০০৯ সালের শেষ নাগাদ, আপনার সম্পদ ধরে রেখে, আপনি তা পুনরুদ্ধার করতে পারতেন।

এবং ২০২১ সালের শেষে বাজারের শীর্ষে, আপনার মোট লাভ একটি আশ্চর্যজনক ৪৪০% হবে।

আজকের বাজারেও চারগুণের বেশি কালো থাকতেন। এবং এটি এমন একটি পরিস্থিতিতে ছিল যখন আমেরিকান অর্থনীতি গভীরতম সংকটের মধ্যে ছিল - দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের সমাপ্তির পর থেকে যেকোনো সময়ের চেয়ে গভীরতম সংকট।

তাহলে কেন শুধু কিনবেন না, অন্তত ডলারে গড় খরচের উপর ভিত্তি করে? - আপনি নিজেকে জিজ্ঞাসা করুন। কিন্তু সবকিছু এত সহজ নয়। আপনার ক্ষমতা কত তার উপর অনেক কিছু নির্ভর করে।

অবশ্যই, মার্জিন সহ এই ধরনের বিনিয়োগ অসম্ভব। এটি প্রাথমিক এবং প্রধান কারণ, উদাহরণস্বরূপ, মাস্ক টুইটার ক্রয় স্থগিত করেছিলেন।

মুদ্রানীতি নিয়েও রয়েছে সমালোচনামূলক যুক্তি। চৌদ্দ বছর আগে, আসন্ন বিপদ ছিল মুদ্রাস্ফীতিহ্রাসজনিত মন্দা, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বছরের পর বছর ধরে সহজে অর্থ সংগ্রহ করতে মুক্ত ছিল। তারা মহামারীর প্রাদুর্ভাবের আগে দুই বছর আগের মতোই মুক্ত।

এখন বিষয়টি সেরকম নেই।

কিন্তু ভিত্তি একই রকম রয়েছে: স্টক সাধারণত বেড়ে যায়, এবং দীর্ঘমেয়াদে স্টক কেনা ভালো যখন তাদের দাম সবেমাত্র কমেছে। একই সময়ে, নিলাম থেকে প্রস্থান করার জন্য মান উচ্চ হওয়া উচিত।

তাহলে আমরা কি একটি বুলিশ ঘটনা মিস করছি? আমি আপনাকে গত সপ্তাহে জেপি মরগ্যান চেস এন্ড কো. এর কৌশলবিদদের প্রকাশনার দিকে মনোযোগ দেওয়ার পরামর্শ দিচ্ছি। এটি একটি খুব আশাবাদী পূর্বাভাস ছিল, যদিও ইউক্রেনের পরিস্থিতির সংশোধনের ভিত্তিতে, কিন্তু বিশেষজ্ঞরা বছরের দ্বিতীয়ার্ধে এর সমাধানের সম্ভাবনাকে সরাসরি নির্দেশ করেছেন। বছরের শেষ নাগাদ অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার আশা করছেন বিশ্বের বৃহত্তম বিনিয়োগ ব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা।

সত্যি কথা বলতে, আমি এই ধরনের বক্তব্য নিয়ে সন্দিহান। বছরের শেষ নাগাদ S&P কি প্রায় ৩০% লাভ করবে? একটি খুব অসম্ভাব্য দৃশ্যকল্প। আশাবাদী কারণগুলির মধ্যে, প্রত্যেকের জন্য সবচেয়ে নিষ্ঠুর দুই বছর পরে কেবল চীনের অবস্থান সম্ভবত ভালো দেখা যাচ্ছে। প্রথম লক্ষণটি পাওয়া গিয়েছে এবং পরবর্তীতে আরও পাওয়া যাবে, কারণ চীনের অর্থনীতিতে মনোযোগ দেওয়ার সময় এসেছে। সর্বোত্তম ক্ষেত্রে, চীন থেকে নতুন তারল্যের একটি তরঙ্গ বিশ্বজুড়ে ছড়িয়ে পড়বে, যা উত্তপ্ত অর্থনীতিতে জীবনদায়ী শীতলতা আনবে।

তবে অন্যান্য বৈশ্বিক সমস্যাগুলি রয়ে গেছে: সরবরাহ চেইনের সমস্যাগুলি সমাধান করা দরকার, ইউক্রেনের সংঘাত এখনও কমবে না, এমনকি এর বিপরীত হতে পারে, এবং রিয়েল এস্টেট সেক্টরে পতন অনিবার্যভাবে ক্ষতির কারণ হবে।

সামগ্রিকভাবে, বৈশ্বিক ঝুঁকি এত বেশি যে একটি বুলস মার্কেট আশা করা দুঃসাধ্য।

এই পরিস্থিতির একটি অতিরিক্ত নিশ্চিতকরণ হলো সরকারগুলির মধ্যে মুদ্রা যুদ্ধ।

মুদ্রার ঝুড়ি, মুদ্রা যুদ্ধ

সরকারগুলি তাদের মুদ্রার বিনিময় হার নিয়ে আগের চেয়ে বেশি উদ্বিগ্ন। তাই, বৃহস্পতিবার, ১৬ জুন, সুইস ন্যাশনাল ব্যাংক ৫০ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে বাজারগুলিকে একটা ঝাঁকুনি দিয়েছিল, এবং তারপরে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড ২৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করে, একটি হকিশ পদক্ষেপ নিয়েছে (এই অর্থে যে এটি আরও প্রত্যাশাকে উত্সাহিত করেছে)।

ফলস্বরূপ, উভয় মুদ্রাই ডলারের বিপরীতে বেড়েছে, এবং সুইস ফ্রাঙ্ক, আমরা বলতে পারি, ইউরোর বিরুদ্ধে সর্বোচ্চ র্যালীর অভিজ্ঞতা লাভ করেছে যেহেতু সুইস কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০১৫ সালের শুরুতে মুদ্রার সাথে সংযোগ করার প্রচেষ্টা পরিত্যাগ করেছিল।

তা সত্ত্বেও, গত শুক্রবার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ভোক্তা মূল্যস্ফীতি হ্রাস পাওয়ার আগে পাউন্ড দুর্বল রয়েছে এবং সুইস ফ্রাঙ্ক এখনও এই মাসের উচ্চতায় ফিরে আসেনি। এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির অস্বাভাবিক আচরণ। প্রকৃতপক্ষে, আমরা মুদ্রার অবস্থানের জন্য একটি সংগ্রামের সম্মুখীন হচ্ছি। এই অর্থে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি একটি বিপরীত "মুদ্রা যুদ্ধ" চালাচ্ছে, কারণ দুর্বলতা তাদের মুদ্রাস্ফীতিকে নিম্ন স্তরে রাখতে বাধা দেয়।

তা সত্ত্বেও, সুইজারল্যান্ড বর্তমানে একটি প্রধান বৈশ্বিক মুদ্রাস্ফীতির বাইরে। এর সর্বশেষ পরিসংখ্যান ছিল ২.৯%, যা ২০০৮ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ, কিন্তু তারপরও এটি UK (৯%) বা US (৮.৬%) স্তরের তুলনায় প্রায় কিছুই নয়।

ব্যাংক অফ জাপান

বর্তমানে, জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নেতৃত্বের কাজগুলি প্রশংসিত হতে পারে... বা বিভ্রান্ত হতে পারে। যাই হোক না কেন, কেউ অবাক হয়নি যে তাদের শেষ সভায়, লক্ষ্য হার -০.১% এ রেখে, ইয়েনের হার একই স্তরে রেখে দেওয়া হয়েছিল। মনে হচ্ছে, ব্যাঙ্ক অফ জাপান এখন একমাত্র কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক যেটি নতুন অর্থনৈতিক স্কুলের ক্যানন অনুসারে একটি অপ্রচলিত উপায়ে ঐতিহ্যবাহী মুদ্রার বিরুদ্ধে যুদ্ধ চালাচ্ছে - ইয়েনের মান কমানোর চেষ্টা করছে। এবং এটি তার নিজের দীর্ঘ নজির এবং প্রকৃতপক্ষে স্থিতাবস্থা থেকে সরে যাওয়া সত্ত্বেও।

এতে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে ব্যবসায়ীরাও এই বিবৃতিটিকে মূল কোর্সের নিশ্চিতকরণ হিসাবে নিয়েছিলেন... এবং ইয়েনের পতন অব্যাহত রয়েছে। স্পষ্টতই, BOJ বাকি বিশ্বের কাছে সস্তা অর্থের সরবরাহকারী হয়ে উঠতে চলেছে... এবং এটি, একটি মোটামুটি শক্তিশালী অর্থনীতির সাথে মিলিত, ডলারের জন্য একটি বড় ট্রিপ হতে পারে। এটা কি সম্ভব যে একদিন আমরা এমন একটি বিশ্বে জেগে উঠব যেখানে ব্যবসায়ীরা আন্তর্জাতিক চুক্তিগুলিকে ডলারের চেয়ে ইয়েনের সাথে যুক্ত করতে পছন্দ করবে? কে জানে, সম্ভবত BOJ গভর্নর হারুহিকো কুরোদা একজন অর্থনৈতিক প্রতিভা, যাকে আমরা এখন অবমূল্যায়ন করি।

একটি দুর্বল ইয়েন শুধুমাত্র ডলারের উপরই নয়, সর্বোপরি চীনা ইউয়ানের উপর বেশ গুরুতর চাপ সৃষ্টি করে, যা চীনা রাজনীতিবিদদের তাদের পছন্দের চেয়ে দ্রুত এবং আরও তীব্রভাবে কোয়ারেন্টাইন হাইবারনেশন থেকে বেরিয়ে আসতে বাধ্য করে। প্রতিবেশীর তুলনায় ইউয়ানের দৃঢ় প্রবৃদ্ধি চীনের প্রতিযোগিতার উপর প্রভাব ফেলে। শেষবার যখন এটি ২০ ইয়েনের স্তরে পৌঁছেছিল, ২০১৫ সালের গ্রীষ্মে, উত্তরটি ছিল একটি ঢালু অবমূল্যায়ন যা বিশ্বজুড়ে মুদ্রা জোড়ার অস্থিরতা সৃষ্টি করেছিল। এখন ইউয়ানের মূল্য আবার ২০ ইয়েন - চীন কি আবার তার মুদ্রা দুর্বল করার প্রয়োজন অনুভব করবে? এটি বাজারে একটি নতুন উত্তেজনা তৈরি করবে।

এই কারণগুলি সত্ত্বেও, আপনার এখনও বোঝা উচিত যে সেই সময়ের এই ধরনের বৈশ্বিক চ্যালেঞ্জগুলি আর্থিক বাজারে স্বাভাবিক বাণিজ্যে অবদান রাখে না। এই মাত্রার অস্থিরতা, যা সুইজারল্যান্ড এবং জাপানের স্থিতিশীলতার দুর্গগুলিকেও দখল করেছে, আর্থিক বিপর্যয়ের ঝুঁকি বাড়ায়। BOJ-এর ক্রমাগত হস্তক্ষেপ বাকি বিশ্বের জন্য শর্তগুলিকে সহজ করে দেয়, তবে এটি প্রবৃদ্ধি কার্ভ নিয়ন্ত্রণ ত্যাগ করলে কী ঘটতে পারে সেই ভয়কেও বাড়িয়ে তোলে৷ জাপানি বাজি আকাশচুম্বী হবে, এবং যারা ইয়েনের বিরুদ্ধে লাভজনক বাজি উপভোগ করেছেন তারা সকলেই পাত্রটি খালি করবেন।

কিন্তু যদি তা না হয়, তাহলে কুরোদা তার দেশের পরবর্তী জাতীয় নায়ক হয়ে উঠবেন৷ যে কোনও ক্ষেত্রেই, মুদ্রাস্ফীতি দৃঢ়ভাবে বিশ্বের সমস্ত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের আবশ্যক তালিকায় অন্তর্ভুক্ত৷ এবং তাদের কর্ম সবসময় পর্যাপ্ত এবং সময়ের জন্য উপযুক্ত হয় না। অবশ্যই, তারা সকলেই তাদের মুদ্রার বিনিময় হার (এবং অর্থনীতি) যে কোনও মূল্যে বজায় রাখার দিকে মনোনিবেশ করছে... তবে সবাই যদি সফল হয়, তবে দুই বছরের কোয়ারেন্টাইনের পরিণতি কে বহন করবে? এই সময়ের মধ্যে একটি অশোভন পরিমাণ অর্থ ছাপা হয়েছিল। অনেকেই ছাপাখানা চালু করেছেন। এবং কেউ অবশ্যই এর জন্য অর্থ প্রদান করবে। প্রশ্ন হল কে এবং কতটুকু।