昨日FOMC会议后，风险资产下跌。 美联储确认其打算在 3 月份启动加息周期，同时完成量化宽松。 收益率大幅上涨——2 年期美国国债收益率升至 1.12%，10 年期美国国债收益率达到 1.873% 的峰值，但自 1 月 19 日的峰值以来，这是一个相当温和的反应。 黄金和股指下跌，但股票跌幅也温和。

总体而言，该声明预期是强硬的，但市场反应克制，停顿一直持续到鲍威尔开始他的新闻发布会的那一刻。 鲍威尔宣布不排除在 3 月份加息 50 个点，从而施加了更大的压力。

迫使美联储采取实际措施的核心问题是高通胀。 很明显，美联储需要收紧金融条件以结束通胀压力。 金融状况在近代史上从未如此疲软，通货膨胀是一个明显的后果。

由于美联储通常会在两次会议之间控制投资者情绪，因此鲍威尔对一次性上调50便士的保留意见可能并不意味着他真的打算上调，而只是给市场一个明确的信号。通胀压力将被严厉压制的信号，是更快加息的威胁。

这一结论被芝加哥商品交易所期货价格的动态完全证实了。去年12月，市场出现了3次加息。今年1月，在会议之前，央行倾向于加息4次，但到1月27日，预期转向了5次。

面对新的封锁威胁，实施超级激进的政策是根本不可能的。因此，我们正在等待新冠肺炎大流行结束的消息。

关于开始减少余额(量化紧缩，QT)的评论相当含糊。从细节来看，只是确认了在利率开始上升后启动这一过程的准备，但没有说明具体的时间。最有可能的是，美联储在这方面持谨慎态度，因为它不确定美国经济是否真的准备好应对如此强劲的逆转。

正如预期的那样，美元在整个货币市场上都出现了上涨。可以预见，它将继续占据主导地位。与此同时，市场需要了解，如果美联储启动QT计划，将从哪里找到资金来填补不断扩大的预算赤字，而收益率上升将增加预算支出方面的支出。这里只有两种方法——要么是新增贷款，这不会增加投资者的信心;要么是增加预算收入，这也是个问题。

昨日公布的数据显示，去年12月，美国商品贸易逆差意外扩大至1010亿美元的创纪录高位，而此前预期为960亿美元。这可能导致第四季度GDP预期下调。无论如何，在财政紧缩的情况下，财政漏洞将会扩大，到目前为止，这已经成为拜登政府的主要担忧。

从昨天的其他事件来看，有必要强调一下加拿大央行会议的结果，该会议意外地避免了加息周期的开始，尽管预测显示这一步的可能性为70%。加拿大央行(Bank of Canada)之所以没有提高利率，其中一个原因就是欧米克龙(Omicron)。这就是我们的想法。与此同时，加拿大央行特别指出，"总体经济低迷已被中和"，这意味着从3月开始的每一次会议，都将考虑是否有可能再次加息。事实上，预测几乎没有改变。市场预期今年仍将加息6次，但现在加元兑美元不再是热门货币，美元/加元的前景需要修正。