美元在春季的最后一个月以低迷的心情结束。

许多投资者现在想知道美元的看涨趋势是否会持续？

5 月中旬，美元飙升至 105.00 点附近的两个十年高位，之后反弹行情逆转。

在过去两个五天的交易日中，美元几乎损失了前三周赚取的所有积分，今年首次连续第二周走低。

与一篮子货币相比，美元已较多年高点下跌了 3%。

美元接近自 1 月以来最强劲的单周跌幅。

全球股指的反弹削弱了对美元作为避险资产的需求。

标准普尔 500 指数有望打破数十年来最长的跌势，在此期间该指数下跌超过 14%，并发现自己处于熊市的边缘。
专家表示，随着夏季的临近和企业报告季的接近尾声，可能导致市场动荡的负面因素越来越少。

对美联储可能变得更加鹰派的担忧导致最近几周市场波动。

CFRA Research 策略师报告称："自二战以来，我们的每日价格波动幅度比平均水平高出 65% 或 1% 或以上。"
"如果美联储过于激进，它不仅会抑制通胀，还会抑制经济增长。就像在冬天你想踩刹车而不是踩刹车以保持控制并避免放松，"他们补充道。

周三公布的 5 月 FOMC 会议纪要在一定程度上平息了这些担忧。

该文件显示，大多数美联储领导人支持在接下来的两次会议上将基准利率上调 50 个基点。

同时，他们指出，提前加息将使央行在今年晚些时候暂停，以评估政策收紧对该国经济的影响。

摩根大通(JP Morgan)分析师表示:"尽管这不是我们的基线假设，但我们认为美联储可以证明，达到1.75%-2%可以确保政策正常化，从而有可能暂停并评估对就业和通胀的影响。"

周四公布的统计数据显示，美国经济已显示出足够的疲软，足以导致美联储在今秋转向鸽派立场。

美国商务部报告称，1 - 3月，美国国内生产总值(GDP)按年率计算下降了1.5%，这比最初估计的-1.4%更为糟糕。

现在投资者开始相信，美联储至少会在9月份的会议上保持利率不变。

市场对9月份美国加息周期将暂停的假设，以及美联储政策收紧周期的定价自5月初以来已向较小方向调整了25至35个基点的事实，都加剧了美元头寸的走软。

对保护美元不利的，对风险资产有利。

周四，华尔街主要股指收盘上涨1.6-2.7%。

CFRA Research分析师表示:"美联储暗示可能在秋季晚些时候暂停加息，令投资者有理由感到乐观。"

美元树(Dollar Tree)、梅西百货(Macy's)和威廉姆斯-索诺玛(Williams-Sonoma)等多家公司的盈利报告进一步增强了这种乐观情绪。

这些数据增强了人们的希望，即消费者对通胀和利率上升的抵抗力增强了。

此外，美国第一季度国内生产总值(GDP)下滑的负面影响部分被消费者支出增长(3.1%，低于最初估计的2.7%)所抵消。

周四美国市场风险情绪的积极转变导致美元失去支撑，并徒劳地试图吸引多头，因为投资者放弃了避险资产。

受此影响，美元指数下跌超过0.2%，收于101.80点左右。

欧元兑美元利用美元的抛售压力，在此前触及1.0665附近的本地低点后，升至1.0730。

上周五，对风险的兴趣继续主导着金融市场的情绪。

美国主要股票指数呈上涨趋势，平均上涨约2%。

北方信托财富管理公司(Northern Trust Wealth Management)的专家表示:"在假期周末前夕，现在是看到市场处于绿色区域的好时机。"周一，由于美国国家假日——阵亡将士纪念日，美国股市暂停交易。

美国商务部今天报告称，4月份个人消费支出基本价格指数(美联储最喜欢的通胀指标)按年率计算从3月份的5.2%下降到4.9%。

通胀已过峰值的迹象对股市有利，并加大了美元的压力，因为物价涨幅放缓成为支持美联储收紧政策力度不那么大的理由。

5日，美元对一篮子主要货币的汇率在101.40点左右，跌至4月25日以来的最低水平。然后美元设法在一定程度上减少了损失。然而，它的价格在一周内下跌了近1.5%，这是自一月份以来的最大跌幅。

美元贬值的主要受益者是欧元，欧元从5月13日创下的五年低点回升了4%。

上周五，欧元兑美元再次尝试突破1.0750(50日移动均线)。尽管如此，荷兰国际集团的分析师认为，未来几天欧元将跌破1.0700欧元，似乎比再次上涨更有可能。

"由于欧洲央行收紧政策的很大一部分已经体现在价格中，因此欧元在这一因素上的进一步增长空间似乎有限。我们预计欧元兑美元将在未来几天回到1.0700关口以下。"

荷兰国际集团指出，美元从当前水平反弹的可能性大于继续下跌的可能性。

"在全球货币政策收紧和诸多下行风险(中国、俄罗斯/乌克兰)的背景下，很难预期全球投资者的风险情绪会显著改善，而且美元相对于其他10国集团货币的短期优势将会下降，因为美联储的立场仍然非常强硬。"——该行分析师表示。

他们补充说:"考虑到最近市场波动后更加平衡的仓位，我们认为美元下跌的风险现在不那么明显了，相反，我们预计美元将恢复到103.00的水平。"

周五，美国主要股指上涨，对欧元/美元的多头提供了帮助，并准备显示两个月来的首次周增长。标准普尔500指数自2001年以来首次连续七周下跌。

显然，投资者认为是时候在股票大跌后买入了。

Lombard Odier Investment Managers的策略师认为，这只是暂时的反弹，尽管可能会持续一段时间。

桥水基金指出，投资者没有充分评估通胀将保持在高位多久。

大多数专家相信,通胀将在未来几个月增加对油价上涨的背景下,燃料成本增加到创纪录的水平,持续的供应链问题,以及更高的工资仍然供应有限的劳动力在全国劳动力市场。

潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)的分析师认为，只有在美联储大幅加息或股市崩盘的情况下，通胀才会下降。

他们说:"当美联储对通胀设定底线，并表示将'不惜一切代价'，然后立即将利率提高到中性水平，并承诺继续加息，直到通胀'精灵'回到瓶子里为止，通胀就会结束。"

鉴于金融市场再次下跌可能导致美元再次成为安全避风港，很少有投资者准备宣布美元本月早些时候创下的20年高点见顶。

高通胀不仅扰乱了美国央行官员的思绪，也让他们在法兰克福的同事们睡不着安稳觉。

虽然重大贡献从多年低点反弹的单一货币是由美元的疲软,这也大大加强了因为欧洲央行总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)最近宣布的负利率的时代结束欧元区第三季度。

根据拉加德的说法，欧洲央行的存款利率目前为负0.5%，应该会在7月份开始上升，到9月底可能为零或略高，然后继续上升到中性利率。

五月份，欧元区的通货膨胀率可能上升到7.6%的历史新高。

这大大超过了欧洲央行2%的目标，迫使央行采取行动。

目前，货币市场的报价显示，欧元区将在今年年底前加息100个基点。

然而，可能继续恶化的经济信号表明，欧洲央行雄心勃勃的计划存在风险。特别是，5月份欧元区综合采购经理人指数(pmi)从4月份的55.8降至54.9。

然而，这并不妨碍投资者相信欧洲央行将采取非常激进的行动，推动欧元/美元对上行。

"欧元兑美元目前显示出预期的复苏，从2月的下跌中修正38.2%，这是55天平均水平和4月中旬的低点1.0758-1.0787。我们预计这里会出现更加严峻的障碍，中期下行趋势可能会从这里再次显现，因此我们现在再次显示出看空情绪，"瑞信(Credit Suisse)策略师指出。

"在1.0822-1.0839上方还有一个重要阻力位，该阻力位包括2017年以来的上行趋势，应该会限制上行空间。突破1.0822-1.0839并不是我们的基本情况，但是它会引发比预期更深的复苏，下一个阻力位是1.0923-1.0937。另一方面，支撑位位于1.0642，然后在1.0608-1.0599区域，突破该区域将确认风险再次转向下行，可能会重新测试1.0350-1.0341，"他们补充道。