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07.06.2019 07:14 AM
Depuis longtemps déjà, le marché n'a pas tellement cru à la chute du dollar

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Le moindre soupçon de réduction probable des taux d'intérêt de la part de la Fed a suffi à Greenback pour partir pour le sud.

À en juger par le taux de baisse du rendement des actifs libellés en dollars au cours des derniers jours, le Forex, à la suite du marché des dérivés, a commencé à inclure l'attitude dovish de la Fed dans les cotations.

On suppose que la réduction du différentiel de taux d'intérêt affaiblira la position de la devise américaine. Dans ces conditions, il est temps de réfléchir à un éventuel changement radical dans la direction de la tendance à la hausse du dollar américain. Au moins, le marché des options indique que les investisseurs connaissent actuellement le plus fort sentiment baissier par rapport au dollar depuis janvier dernier.

«Nous ne savons pas quand les problèmes liés au commerce et à d'autres questions seront résolus. Cependant, nous suivons de près les conséquences de ces événements sur l'économie américaine et sommes prêts à prendre les mesures qui s'imposent pour soutenir la croissance économique, le marché du travail et l'inflation dans le pays», a déclaré mardi dernier le chef de la réserve fédérale, Jerome Powell. Il a également noté que la réduction des taux d'intérêt à près de zéro, que la Fed, la BCE et d'autres banques centrales émettrices de monnaies de réserve «ont traitée» la crise de 2008, sera certainement nécessaire sous une forme ou une autre à l'avenir.

«La Fed a peut-être ouvert la porte à une éventuelle réduction du taux d'intérêt (une ou deux fois), ce que le marché a déjà tenu compte cette année», estime Chris Rupkey de MUFG Union Bank.

«Les investisseurs sont de plus en plus convaincus que la Banque centrale américaine abaissera le taux, la seule question est de savoir quand et dans quelle mesure», a déclaré Mark Cabana, stratège à la Bank of America.

Le marché des contrats à terme sur le taux de la Fed inclut déjà trois réductions dans les cours - en septembre et décembre 2019 et en mars de l'année suivante.

Certains experts estiment par ailleurs que les attentes des investisseurs concernant la réduction des taux sont très surestimées. «Je pense que le marché a surestimé l'ampleur des baisses de taux d'intérêt», a déclaré Axel Weber, président du conseil d'administration de la banque suisse UBS. «Il n'y a pas d'indication claire d'une réduction immédiate des taux dans les récentes déclarations de la Fed. Il est seulement possible qu'en cas de nouvelle détérioration des données au second semestre, la Banque centrale pourrait envisager de prendre des mesures correctives», a-t-il ajouté.

John Waldron, président et chef de l'exploitation de Goldman Sachs, est du même avis. «Le marché inclut dans le prix une série d'étapes assez substantielle de la part de la Fed. Je pense que le marché est trop optimiste quant à l'ampleur et à la rapidité avec laquelle le régulateur changera le taux», a-t-il déclaré.

Viktor Isakov,
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