L'indice de base des prix à la consommation aux Etats-Unis a augmenté de 0,3% depuis février, ce qui représente son plus haut en sept mois et porte le relevé annuel à 1,6%, alors que l'indice global a augmenté de 0,6% en mars, soit 2,6% en une année. En effet, les données sur l'inflation, plus fortes qu'attendu, nécessitent une évaluation - si les marchés sont confrontés à une hausse de la pression inflationniste, ce qui augmenterait la probabilité d'une sortie plus rapide de la politique très souple de la Fed, ou si cette croissance de l'inflation est temporaire comme l'affirment les représentants de la Fed.
Quoi qu'il en soit, une forte croissance de l'inflation était déjà attendue. Regardez le graphique du rendement des TIPS à 5 ans protégés contre l'inflation.
Dans le même temps, il convient de noter que les rendements au Trésor américain ont baissé, c'est-à-dire que le marché a déjà considéré une inflation élevée dans les cotations avant même la publication. Cette réaction peut signifier que l'optimisme quant au rythme de reprise de l'économie américaine est quelque peu mal placé.
Aujourd'hui, le dollar américain sera sous pression, mais il reste fort sur le long terme. Ainsi, sa baisse probable devrait être interprétée comme une correction.
USD/CAD
L'enquête trimestrielle de la Banque du Canada sur les perspectives des entreprises suggère des attentes plus élevées pour les ventes futures et une croissance économique généralement plus forte. Cette enquête augmente la probabilité que la Banque du Canada annonce une réduction de son programme d'achat d'obligations lors de sa réunion de la semaine prochaine. Si tel est le cas, les marchés pourraient voir une impulsion haussière pour le CAD.
Parallèlement, le dernier rapport du CFTC n'est pas en faveur du dollar canadien. La position longue nette s'est contractée de 302 à 214 millions, autrement dit elle a été pratiquement liquidée. En outre, le prix estimé est en hausse, alors que le dollar américain prend le contrôle à long terme avec assurance.
On peut supposer que la base s'est déjà formée. La paire USD/CAD souhaite se déplacer vers le haut. Le premier objectif est établi à 1,2720/40, alors que le prochain est à 1,2901, ce qui représente un pullback de 23,6% à partir du déclin annuel.
USD/JPY
La Banque du Japon a publié ses états financiers au 31 mars. Les actifs ont atteint le niveau record de 714200 milliards de yens, ce qui n'est pas surprenant, compte tenu du rythme des achats de dette publique, du soutien au marché boursier et des mesures de lutte contre la pandémie.
Autre fait intéressant, la logique employée par la Banque du Japon pour implémenter l'AQ a été complètement discréditée. Au moment des faits, on a fait observer que le simple fait de fixer un objectif de prix de 2% et d'assouplir la politique monétaire de manière plus décisive rapprocherait les attentes d'inflation de la population de 2%, ce qui finirait par amener les prix réels à atteindre ce niveau également. Cependant, l'inflation n'augmente pas et n'est même pas près de commencer à augmenter, et les attentes d'inflation non plus.
D'autre part, les revenus budgétaires sont en diminution, toujours à cause de la pandémie. Les dépenses publiques sont tout simplement énormes. Il serait juste de noter qu'un budget supplémentaire a été adopté à trois reprises (le premier d'une valeur de 27 500 milliards de yens, le deuxième, 31 900 milliards, le troisième, 15 400 milliards), et cela rien que pour l'année fiscale 2020. Puis, quelques jours seulement après le début de l'année fiscale 2021, les programmes du premier budget supplémentaire sont en cours de préparation. Et ce alors même que le budget principal contient des réserves de 5 000 milliards de yens.
Entre-temps, les commandes de produits de la construction mécanique ont à nouveau baissé en février et cette fois de 8,5%, avec une baisse annuelle de 7,1%. Rien n'indique que la situation puisse commencer à s'améliorer dans un avenir proche. Nous pouvons dire que le secteur réel du Japon vit un déclin faiblement contrôlé.
Il est clair que la BoJ et le gouvernement sont extrêmement intéressés par la faiblesse du yen japonais et feront tout pour l'empêcher de se renforcer. Ce sont les bases fondamentales de la situation actuelle de l'économie japonaise.
La liquidation sur le marché à terme s'est arrêtée, mais le prix de règlement est toujours au-dessus de la moyenne à long terme, et les premiers signes d'un retournement sont apparus.
Le yen japonais s'est corrigé de 23,6% par rapport au plus haut de mars, où il va tenter de trouver du support. Si le demande pour le risque persiste, la correction pourrait se poursuivre jusqu'au niveau de support de 107,80. Cependant, nous devons supposer que la tendance haussière se poursuit et qu'une fois la correction terminée, l'USD/JPY augmentera à nouveau. L'objectif est fixé à 112,20/40.
