L'euro a fait ce qu'il devait faire—survivre non pas à un, mais à deux votes de défiance. D'abord, le gouvernement français a repoussé un défi de la gauche, puis de la droite. L'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes a très peu changé, et l'EUR/USD a légèrement reculé par rapport aux sommets locaux. Le vieux principe "acheter la rumeur, vendre le fait" était-il à l'œuvre ? Crédit Agricole pense le contraire. Selon la banque, toutes les mauvaises nouvelles ont déjà été intégrées dans l'euro, et il y a une forte demande de la part des non-résidents autour de la zone de 1,15 $ pour couvrir le risque de change en vendant des dollars américains.

Dynamique de l'Écart de Rendement des Obligations Franco-Allemandes

Sébastien Lecornu reste au pouvoir. D'abord, 271 députés ont voté pour sa démission, puis 144. Mais pour renverser le gouvernement, l'Assemblée nationale avait besoin de 289 voix. Une concession politique a été faite : la réforme des retraites a été reportée à 2027, l'année des prochaines élections présidentielles. Si Emmanuel Macron l'emporte, il pourra la mener à bien. Sinon, le nouveau chef de l'État décidera de la marche à suivre.

Parallèlement, Washington tente à la fois de désamorcer le conflit commercial et d'exploiter les faiblesses de l'adversaire. Il est possible que Pékin ait surestimé ses cartes. La perturbation des chaînes d'approvisionnement causée par les contrôles plus stricts sur les exportations d'éléments de terres rares apparaît comme une tentative de la Chine de nuire à l'économie mondiale sans justification claire. Des négociations sont en vue, avec une date limite fixée au 1er novembre.

D'après le marché à terme, la renaissance de l'incertitude commerciale accroît le risque de ralentissement économique aux États-Unis et pousse la Réserve fédérale à envisager un assouplissement monétaire agressif. Les produits dérivés intègrent désormais la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base dès octobre ou décembre. Cela exerce une pression considérable sur le dollar américain.

Attentes des investisseurs concernant les baisses de taux de la Fed

La prise de conscience que l'économie américaine ainsi que les indices boursiers sont menacés pousse la Maison-Blanche à tenter de désamorcer le conflit commercial. Le Secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a évoqué l'idée de prolonger les tarifs actuels sur la Chine de plus de trois mois. Cette question devrait être abordée en novembre.

La fin de l’automne doit également apporter une audience à la Cour suprême sur la légalité des tarifs douaniers de Donald Trump. Le président a laissé entendre qu'il pourrait assister à l'audience en personne. Une abrogation des tarifs d'importation pourrait semer un chaos généralisé sur les marchés financiers. Cependant, les investisseurs ont actuellement d'autres préoccupations. L'euro s'est délesté de ses fardeaux politiques, tandis que le dollar américain souffre à nouveau dans son domaine le plus vulnérable : la politique de la Réserve fédérale.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD est revenu dans la fourchette de valeur raisonnable et poursuit son rallye. Une rupture au-dessus des niveaux de résistance de 1,1675 et 1,1695 fournirait des bases solides pour ajouter aux positions longues initiées à partir de 1,1635.