Secara tradisi, Federal Reserve mengambil keputusan kunci hanya pada pertemuan-pertemuan itu, setelah itu konferensi pers disediakan. Tahun depan, pola ini mungkin turun dalam sejarah: seperti yang dinyatakan oleh Jerome Powell, dia berencana untuk lebih sering berkomunikasi dengan wartawan - secara harfiah setelah setiap pertemuan anggota bank sentral. Namun sejauh ini, para trader dapat fokus pada "aturan" saat ini: Powell dan Yellen, dan pendahulu mereka lebih suka menjelaskan posisi mereka setelah the Fed mengubah parameter kebijakan moneter.
Pada akhir tahun ini, akan ada tiga pertemuan bank sentral (hari ini, November dan Desember) - dan hanya setelah dua dari pertemuan tersebut, kepala the Fed akan mengadakan konferensi pers. Ini berarti bahwa para trader hanya dapat mengandalkan pertemuan ini, dalam konteks pengetatan kebijakan moneter yang mungkin. Secara umum, ini sepenuhnya bertepatan dengan harapan pasar: kemungkinan kenaikan tarif pada pertemuan hari ini adalah 100%, pada bulan Desember - 79%. Tingkat ekspektasi yang tinggi ini memberi tanggung jawab besar pada regulator, karena setiap penyimpangan dari skenario ini akan menyebabkan volatilitas yang lebih besar di pasar valuta asing.
Tidak ada keraguan bahwa the Fed akan menaikkan suku bunga menjadi 2,25% hari ini. Fakta ini sepenuhnya diperhitungkan dalam harga, dan kemungkinan akan diabaikan oleh pasar. Intrik utama terletak pada niat lebih lanjut dari regulator, dan ini berlaku tidak hanya untuk isu kenaikan bulan Desember. Jika kami mempertimbangkan situasi secara lebih umum, itu tidak begitu penting - apakah tarif akan dinaikkan menjadi 2,5% pada pertemuan bulan Desember atau akan ditunda hingga Maret 2019.
Tidak diragukan lagi, dalam konteks pasar jangka menengah, keputusan ini akan menyebabkan volatilitas yang kuat dan penurunan dolar yang signifikan di seluruh pasar. Tapi tetap saja, pertanyaan yang lebih besar adalah ketika The Fed akan menghentikan proses normalisasi kebijakan moneter - dengan kata lain, ketika tingkat bunga mencapai tingkat netral - terlihat lebih ambisius. Izinkan saya mengingatkan Anda bahwa tingkat netral tingkat, di satu sisi, tidak mempercepat pertumbuhan ekonomi negara, tetapi tidak menahannya juga.
Menurut beberapa ahli, Federal Reserve akan mencapai target ini pada akhir tahun depan, jadi petunjuk tertentu tentang ini dapat didengar pada pertemuan berikutnya. Pada paruh pertama tahun ini, sebagian besar anggota the Fed mengatakan bahwa level tingkat netral adalah "sekitar tiga persen". Jika kita mengikuti skenario ini, maka kita mengharapkan kenaikan suku bunga dua atau tiga lainnya (tidak termasuk hari ini), setelah itu regulator akan mengambil posisi tunggu dan lihat.
Tetapi ada pendapat lain dari para ahli yang percaya bahwa regulator harus menaikkan suku bunga satu setengah tahun lagi. Posisi ini disebabkan, khususnya, pertumbuhan yang kuat dari pasar minyak (kutipan telah memperbarui titik tertinggi empat tahun). Selain itu, konflik perdagangan AS-China yang sedang berlangsung dapat menyebabkan kenaikan harga yang signifikan untuk sejumlah barang, yang pada gilirannya akan mengarah pada peningkatan indikator inflasi. Menurut skenario ini, suku bunga akan meningkat menjadi tiga persen pada Juni tahun depan. Maka semuanya akan tergantung pada dinamika inflasi - jika indikator utama secara signifikan melebihi tingkat ramalan, regulator dapat menaikkan suku bunga menjadi 3,25% pada musim gugur 2019 dan menjadi 3,5% pada musim semi 2020.
Menurut pendapat saya, semakin dekat suku bunga akan mendekati tingkat tiga persen, semakin kuat masalah suku bunga netral akan mempengaruhi dinamika pasar. Jerome Powell, berbicara di Kongres musim panas ini, mengatakan bahwa para anggota regulator belum menjawab pertanyaan - di mana level ini. Jika hari ini kepala the Fed akan mengumumkan sinyal-sinyal tertentu ke arah ini, maka sinyal tersebut akan sangat penting bagi pasar.
Tentu saja, hari ini pasar akan fokus terutama pada isu prospek jangka pendek - apakah the Fed akan menaikkan suku bunga pada pertemuan terakhir tahun ini atau tidak. Tergantung pada nada retorika Powell, pasar akan membuat kesimpulannya, setelah itu dolar akan bergerak ke satu arah atau lainnya. Di sini perlu untuk memahami bahwa kepala the Fed tidak mungkin mengisyaratkan secara transparan dan bahkan terlebih lagi untuk berbicara langsung tentang niat dari Federal Reserve mengenai kenaikan pada bulan Desember. Oleh karena itu, para trader akan dipaksa untuk menganalisis secara independen posisi keseluruhannya, penilaian situasi ekonomi dan risiko perdagangan luar negeri. Sebagai hasil dari konferensi persnya, kesimpulan akhir akan dibuat mengenai masalah ini - kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember akan meningkat menjadi 90%, atau sebagian besar menurun, bersama dengan indeks dolar.
Jerome Powell memiliki argumen untuk bertindak hati-hati dan optimis. Dampak negatif dari perang dagang AS-China dan perlambatan inflasi bulan Agustus dapat mempengaruhi posisinya. Di sisi lain, Powell berulang kali "menutup mata" terhadap perlambatan indikator-indikator utama tertentu, kecuali, tentu saja, dinamikanya memperoleh karakter tren. Oleh karena itu, sekarang sulit untuk berbicara tentang garis perilaku mana yang akan dipilih oleh kepala Federal Reserve.
Kemungkinan besar, Powell akan menilai secara positif tren terbaru dalam ekonomi AS, mengabaikan penurunan indeks harga konsumen - tetapi pada saat yang sama akan mengambil posisi hati-hati dalam meramalkan tindakan The Fed selanjutnya. Posisi ganda seperti itu dapat dirasakan secara negatif oleh pasar, karena probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan Desember terlalu tinggi untuk menunjukkan ketidakpastian bahkan dari sikap "diam".
Secara teknis, bull dari pasangan EUR / USD masih perlu menahan harga di atas 1,1660 - dalam hal ini, probabilitas tren ke atas tetap tinggi, menurut sinyal indikator tren. Target perkiraan dorongan ke atas adalah 1,1880 (garis atas indikator Bollinger Bands yang bertepatan dengan garis Kijun-sen pada grafik mingguan). Jika pada akhir pertemuan hari ini, harga EUR / USD ditetapkan di bawah 1,1660, tren naik akan kehilangan relevansinya, karena bear akan mengambil inisiatif pada pasangan ini.
