Yen mengabaikan rilis data penting tentang inflasi di Jepang. Meskipun laporan itu mengejutkan dengan "warna hijau", semua komponen melebihi nilai yang diprediksi. Jepang tidak lepas dari peningkatan tekanan inflasi global—indikator utama telah tumbuh selama tiga bulan berturut-turut, tetapi hasil April tetaplah menjadi sebuah terobosan.
Indeks harga konsumen umum melanjutkan pergerakannya ke atas, kali ini naik ke angka 2.5% (berlawanan dengan perkiraan pertumbuhan hingga 1.5%). Ini adalah tingkat pertumbuhan terkuat dari indikator tersebut sejak November 2014. Indeks harga konsumen, tidak termasuk harga pangan segar, juga menunjukkan dinamika positif yang naik menjadi 21% di bulan April. Tingkat pertumbuhan indikator ini menjadi yang tertinggi sejak Maret 2015. Komponen lain—indeks harga konsumen di luar harga pangan dan energi—meninggalkan area negatif untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan: indikator ini keluar pada kisaran 0.8%.
Struktur rilis hari ini menunjukkan bahwa harga pangan di Jepang melonjak 4% pada bulan April secara langsung (ini adalah kenaikan harga terkuat dalam 7 tahun terakhir). Harga bahan bakar dan utilitas telah meningkat secara signifikan (sebesar 15.7% secara langsung). Pakaian dan alas kaki naik harga sebesar 0.8%, furnitur naik 2.3%.
Seperti yang kita lihat, tingkat pertumbuhan inflasi telah meningkat secara signifikan, sebagaimana dibuktikan oleh catatan jangka panjang. Oleh karena itu, reaksi yen sekilas terlihat tidak logis—selama sesi Asia pada hari Jumat, pasangan USD/JPY bahkan tumbuh beberapa puluh poin, meskipun kemudian berbalik tajam dan kembali ke posisi sebelumnya. Selama dua hari terakhir, pasangan ini telah diperdagangkan di area angka 127-128, pada dasarnya mengulangi lintasan indeks dolar AS. Yen mengikuti greenback, sedangkan statistik makroekonomi nasional Jepang tidak mempengaruhi dinamika USD/JPY.
Ini karena posisi regulator Jepang. Gubernur Bank of Japan Haruhiko Kuroda, yang merupakan pendukung kuat kebijakan moneter longgar, baru-baru ini menegaskan kembali sikap dovishnya. Perhatikan bahwa data Maret tentang pertumbuhan indeks harga konsumen di Jepang juga keluar di zona hijau, yang mencerminkan kenaikan inflasi di negara tersebut. Namun kepala Bank of Japan tetap bersikukuh: bank sentral harus terus melonggarkan kebijakan untuk mencapai target harganya. Menurutnya, Jepang belum mencapai situasi inflasi yang stabil di target dua persen.
Pada akhir pertemuan terakhir, regulator Jepang juga menyuarakan retorika serupa yang sudah akrab dengan sifat "dovish": bank sentral mengesampingkan kemungkinan bahwa di masa mendatang akan mengubah suasana akomodatif saat ini dan (terutama) menaikkan tingkat bunga.
Menurut sebagian besar anggota Bank of Japan, pertumbuhan inflasi bersifat sementara, dan disebabkan oleh kenaikan harga energi dan komoditas. Sebagai argumen, anggota BoJ menunjuk pada lemahnya pertumbuhan indeks harga konsumen tidak termasuk harga pangan dan energi, yang memang telah berada di area negatif selama berbulan-bulan (sejak Maret 2021). Pada bulan April, melebihi nol, tetapi pertumbuhannya terlihat jauh lebih rendah dibandingkan dengan pertumbuhan IHK umum.
Baru pada hari Senin, kepala Bank of Japan mengatakan bahwa "penting bagi regulator untuk mendukung kegiatan ekonomi dengan pelonggaran moneter yang kuat." Menurutnya, perlu waktu tambahan bagi Jepang untuk membangun inflasi yang stabil dan stabil. Berapa lama waktu yang dibutuhkan tidak diketahui.
Adapun devaluasi yen, Kuroda memilih untuk tidak mendramatisasi situasi. Dia agak khawatir tentang tingkat pertumbuhan USD/JPY ("pergerakan nilai tukar yang tajam tidak diinginkan"), tetapi fakta depresiasi mata uang nasional tidak mengganggu Kuroda. Posisi serupa diambil oleh beberapa perwakilan BoJ lainnya. Misalnya, pada awal April, anggota dewan Asahi Noguchi mengatakan bahwa keuntungan dari melemahnya yen bagi ekonomi Jepang "lebih besar daripada kerugiannya." Menurutnya, mata uang nasional yang mahal memiliki "konsekuensi yang lebih menyakitkan", khususnya dalam bentuk deflasi. Patut dicatat bahwa retorika serupa disuarakan minggu ini di IMF. Menurut Wakil Direktur Pelaksana IMF Kenji Okamura, "depresiasi yen membantu Jepang." Dengan kata lain, yen yang murah belum menjadi "masalah" bagi Bank of Japan, sehingga bank sentral tidak akan memperbaiki situasi, termasuk secara lisan.
Menurut pendapat saya, yen akan terus bergerak mengikuti mata uang AS, yang pada gilirannya, akan bereaksi terhadap meningkatnya mood hawkish dari The Fed dan memburuknya latar belakang fundamental eksternal. Intensitas sentimen risiko anti-risiko masih belum berkurang: risiko geopolitik tetap menjadi agenda, memberikan dukungan terhadap dolar yang berada dalam posisi aman. Saat ini, pasangan USD/JPY diperdagangkan dalam kisaran harga yang lebar, antara garis bawah dan tengah indikator Bollinger Bands pada grafik harian (127.20 – 129.20). Saat mendekati batas bawah koridor harga, posisi beli akan menjadi prioritas dengan target 128.50 (garis Kijun-sen) dan 129.00 (garis Tenkan-sen).
