यह तथ्य कि कई वर्षों से बाजारों को गर्म कर दिया गया है, और लगभग कोई भी संदेह नहीं करता है कि एक सुधार अपरिहार्य था, जो एक भयावह पतन जैसा होगा। ए और यदि आप पिछले साल के अंत में मेरे कई सहयोगियों द्वारा की गई टिप्पणियों को देखते हैं, तो मेरे सहित, आप देख सकते हैं कि लगभग सर्वसम्मति है कि यह इस वर्ष के अंत में गर्मियों की शुरुआत और शरद ऋतु में होगा। हालाँकि, जाहिर तौर पर, यह वही है, यह एक ही पतन है। यह अभी हमारी आंखों के सामने हो रहा है। यदि आप मुख्य स्टॉक इंडेक्स को देखते हैं, तो आप भयभीत होंगे। इसलिए, डॉजन्स इंडेक्स ने कल 9.99% की गिरावट दर्ज की। सप्ताह की शुरुआत के बाद से, यह 18.03% की कीमत में गिर गया है। लेकिन अगर आप 12 फरवरी को दर्ज किए गए अधिकतम मूल्य से गिनते हैं, तो डॉवेंज इंडेक्स 28.26% गिर गया। उसी समय, चीजें NASDAQ के साथ सबसे अच्छी नहीं हैं, जो कल केवल 9.43% घट गई, और सप्ताह की शुरुआत के बाद से 17.57%। अधिकतम मूल्य 19 फरवरी को दर्ज किया गया था, जिसकी तुलना में वर्तमान मूल्य 26.64% कम है। खैर, S & P500 कल 9.51% तक लुढ़क गया। एक अधूरे सप्ताह के लिए, यह 16.54% खो गया। इसके लिए अधिकतम मूल्य भी 19 फरवरी को दर्ज किया गया था, और आज तक, एसएंडपी 500 ने 26.74% हार गया है और यह फेडरल रिजर्व सिस्टम की पुनर्वित्त दर में 1.75% से 1.25% तक की आपातकालीन कमी के बावजूद। फिलहाल, मुझे कोई संदेह नहीं है कि ओपन मार्केट ऑपरेशंस पर फेडरल कमेटी की अगली बैठक के दौरान पुनर्वित्त दर फिर से कम हो जाएगी। यह महत्वपूर्ण है कि इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, अमेरिकी सरकार की ऋण प्रतिभूतियों की लाभप्रदता केवल कम नहीं हो रही है, लेकिन ऐसा लगता है कि बैंकर लाइन में एक जगह के लिए अंतहीन झगड़े की व्यवस्था कर रहे हैं, कर्ज की रसीदें खरीदने का समय है। उदाहरण के लिए, 4 सप्ताह के बिलों पर उपज 0.925% से घटकर 0.395% और 8 सप्ताह के बिल पर 0.820% से 0.290% हो गई। लेकिन यह तब और मज़ेदार है जब आप 30 साल के बॉन्ड पर उपज को देखते हैं, जो 2.061% से घटकर 1.320% हो गया, जबकि रिटर्न में गिरावट का पैमाना इतना शानदार है कि पुनर्वित्त दर में हालिया गिरावट किसी भी तरह इसे स्पष्ट नहीं करती है। यह कमी सरकारी ऋण दायित्वों के मुद्दे में बड़े पैमाने पर बदलाव के लिए पर्याप्त नहीं है। यह मांग में उछाल का परिणाम है। निवेशक उच्च-जोखिम वाली संपत्तियों से भागते हैं और सबसे विश्वसनीय और अब स्थानांतरित हो जाते हैं, वे हर चीज और हर किसी को जोखिम वाली संपत्ति मानते हैं।
यह मजाक नहीं है जब मैं कहता हूँ कि निवेशक किसी भी संपत्ति को जोखिम भरा मानते हैं, क्योंकि यह यूरोपीय ऋण प्रतिभूतियों की लाभप्रदता में भी देखा जा सकता है। उदाहरण के लिए, इटली, जहाँ 3-वर्षीय बॉन्ड पर उपज -0.10% से 0.74% तक उछल गईऔर 7-वर्षीय बॉन्ड पर उपज 0.48% से बढ़कर 0.92% हो गई। अधिकांश 10-वर्षीय बॉन्ड सबसे मामूली दिखते हैं, जिनकी उपज 1.00% से 1.29% हो गई है।
और आप इसे कोरोनोवायरस या यूरोपीय सेंट्रल बैंक के कल के निर्णय पर उतना ही दोष देने की कोशिश कर सकते हैं जितना आप चाहते हैं, लेकिन यह सही स्पष्टीकरण नहीं होगा। ऋण प्रतिभूतियों की उपज कई हफ्तों से बढ़ रही है, और न केवल इटली में, बल्कि अन्य यूरोपीय देशों में भी। तो हाँ, यह सबसे विश्वसनीय रक्षात्मक संपत्ति में जोखिम से अचानक घबराहट के अलावा और कुछ नहीं है और आप पूछते हैं, संयुक्त राज्य में क्यों? रहस्य यह है कि यह अमेरिकी निवेश बैंक और फंड, साथ ही पेंशन फंड हैं, जो दुनिया में वित्तीय पूँजी की सबसे बड़ी राशि को नियंत्रित करते हैं। खैर, अगर यह डरावना, ठंडा और हर जगह भूखा है तो आप कहाँ भागेंगे? बेशक, जैसा कि आप सोचते हैं, सबसे सुरक्षित जगह है। मनोवैज्ञानिक रूप से, लोग अपने घर को सबसे सुरक्षित जगह मानते हैं। यह पैसा है और संयुक्त राज्य अमेरिका में बहती नदी, एक प्यारे राज्य के खातों में बसना, यहाँ तक कि इस राज्य के ऋण दायित्वों के रूप में।
इसी समय, यूरोपीय सेंट्रल बैंक कम से कम इस उल्लेखनीय प्रक्रिया में किसी तरह बाधा डालने के लिए कुछ नहीं कर रहा है। हालाँकि यह ऐसा करने में सक्षम होने की संभावना नहीं है। किसी भी मामले में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने फेडरल रिजर्व या बैंक ऑफ इंग्लैंड के विपरीत अपनी ब्याज दरों को कम नहीं करने का फैसला किया, यहाँ तक कि जमा दर भी अपरिवर्तित रही, हालाँकि सभी को यकीन था कि जमा दर -0.5% से -0.6% तक कम हो जाएगी । यह निर्णय इस तथ्य से तर्क दिया गया था कि अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए मौजूदा मौद्रिक उपाय पहले से ही पर्याप्त हैं। हालाँकि, यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि आर्थिक वृद्धि कहाँ है। इसके अलावा, क्रिस्टीन लेगार्ड, जिन्होंने वित्तीय बाजारों का समर्थन नहीं करने का फैसला किया, ने बैंकिंग क्षेत्र को उपहार वितरित किए। विशेष रूप से, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने बैंक पूँजी पर्याप्तता अनुपात को कम करने का फैसला किया लेकिन, मूल तरीके से। इस प्रकार, इस मुद्दे को एक नए स्तर पर पूँजी पर्याप्तता स्थापित करने के बजाय व्यक्तिगत आधार पर तय किया जाएगा। इसके अलावा, निरीक्षण के समय और सीमा पर बैंकों से परामर्श किया जाएगा। और इन सभी उपायों को केवल तभी उचित ठहराया जा सकता है जब ये वही बैंक केवल विनाशकारी स्थिति में हों। जाहिर है, यूरोप में बैंक बैलेंस के साथ समस्याएँ पहले से ही भयानक अनुपात में पहुँच गई हैं, क्योंकि आपको इस तरह की गंभीर रियायतों के लिए जाना है। पैसे के इंजेक्शन के बिना नहीं, क्योंकि लंबी अवधि के उधार कार्यक्रम में 120 बिलियन यूरो की वृद्धि हुई थी। किसी भी मामले में, इन सभी उपायों का उद्देश्य केवल बैंकों का समर्थन करना है, न कि वित्तीय बाजार, जिन्हें पुनर्वित्त दर में और कमी की आवश्यकता है।
इसी समय, यूरोपीय सेंट्रल बैंक कम से कम इस उल्लेखनीय प्रक्रिया में किसी तरह बाधा डालने के लिए कुछ नहीं कर रहा है। हालाँकि यह ऐसा करने में सक्षम होने की संभावना नहीं है। किसी भी मामले में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने फेडरल रिजर्व या बैंक ऑफ इंग्लैंड के विपरीत अपनी ब्याज दरों को कम नहीं करने का फैसला किया, यहाँ तक कि जमा दर भी अपरिवर्तित रही, हालाँकि सभी को यकीन था कि जमा दर -0.5% से -0.6% तक कम हो जाएगी । यह निर्णय इस तथ्य से तर्क दिया गया था कि अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए मौजूदा मौद्रिक उपाय पहले से ही पर्याप्त हैं। हालाँकि, यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि आर्थिक वृद्धि कहाँ है। इसके अलावा, क्रिस्टीन लेगार्ड, जिन्होंने वित्तीय बाजारों का समर्थन नहीं करने का फैसला किया, ने बैंकिंग क्षेत्र को उपहार वितरित किए। विशेष रूप से, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने बैंक पूँजी पर्याप्तता अनुपात को कम करने का फैसला किया लेकिन, मूल तरीके से। इस प्रकार, इस मुद्दे को एक नए स्तर पर पूँजी पर्याप्तता स्थापित करने के बजाय व्यक्तिगत आधार पर तय किया जाएगा। इसके अलावा, निरीक्षण के समय और सीमा पर बैंकों से परामर्श किया जाएगा। और इन सभी उपायों को केवल तभी उचित ठहराया जा सकता है जब ये वही बैंक केवल विनाशकारी स्थिति में हों। जाहिर है, यूरोप में बैंक बैलेंस के साथ समस्याएँ पहले से ही भयानक अनुपात में पहुँच गई हैं, क्योंकि आपको इस तरह की गंभीर रियायतों के लिए जाना है। पैसे के इंजेक्शन के बिना नहीं, क्योंकि लंबी अवधि के उधार कार्यक्रम में 120 बिलियन यूरो की वृद्धि हुई थी। किसी भी मामले में, इन सभी उपायों का उद्देश्य केवल बैंकों का समर्थन करना है, न कि वित्तीय बाजार, जिन्हें पुनर्वित्त दर में और कमी की आवश्यकता है।
दूसरी ओर, यूरोप की स्थिति काफी अच्छी होने के करीब नहीं है। बेशक, हम यह कह सकते हैं कि उद्योग में स्थिति में स्पष्ट सुधार है, क्योंकि औद्योगिक उत्पादन में गिरावट की गति -3.6% से धीमी होकर -1.9% हो गई है। हालाँकि, यह उल्लेखनीय तथ्य को नकारता नहीं है कि औद्योगिक उत्पादन में लगातार 15 महीनों से गिरावट आ रही है।
औद्योगिक उत्पादन (यूरोप):
हालाँकि, अमेरिकी आँकड़े प्रकृति में बहु-दिशात्मक थे, लेकिन सामान्य परित्याग की स्थितियों में, कम ही लोग इसमें रुचि रखते हैं। फिर भी, बेरोजगारी लाभ के लिए कुल आवेदनों की संख्या में 15 हजार की कमी आई है। विशेष रूप से, बेरोजगारी लाभ के लिए प्रारंभिक अनुप्रयोगों की संख्या में 4 हजार की कमी आई और 11 हजार से पुन: आवेदन। यह अनुमान लगाया गया था कि बेरोजगारी के लाभों के लिए दोहराया जाने वाले आवेदनों की संख्या 8 हजार थी, जबकि प्राथमिक लोगों की संख्या में 7 हजार की वृद्धि होनी थी। इसलिए श्रम बाजार, जो पहले से ही इतिहास में सबसे अच्छी स्थिति में है, लगातार अच्छे परिणाम प्रदर्शित करता रहता है। हालाँकि, उत्पादक कीमतें कुछ हद तक निराशाजनक थीं, क्योंकि उनकी वृद्धि दर 2.1% से घटकर 1.3% हो गई, जो सामान्य मुद्रास्फीति की गतिशीलता के साथ मेल खाती है। खैर, कीमतों में कटौती एक और संकेत है
निर्माता की कीमतें (संयुक्त राज्य अमेरिका):
आज, कोई महत्वपूर्ण डेटा प्रकाशित नहीं हुआ है, हालाँकि अभी भी कुछ देखना बाकी है। इसके अलावा, यूरोप ने पहले ही सूचना दी है। कई यूरोजोन देशों ने मुद्रास्फीति के आंकड़ों को प्रकाशित किया, और, उम्मीद के मुताबिक, यह जर्मनी में अपरिवर्तित रहा। फ्रांस में, जैसा कि फिर से भविष्यवाणी की गई है, मुद्रास्फीति 1.5% से घटकर 1.4% हो गई। खैर, स्पेन में, यह 1.1% से 0.7% तक गिर गया, जो पूर्वानुमान से भी बदतर हो गया, क्योंकि उन्हें 0.8% की कमी की उम्मीद थी। नतीजतन, यूरोप सबसे सुखद समाचार नहीं दे रहा है।
मुद्रास्फीति (जर्मनी):
इस बीच, संयुक्त राज्य अमेरिका भी कीमतों के बारे में कुछ भी अच्छा होने की उम्मीद नहीं करता है। अब, मुद्रास्फीति गिरने के बाद क्या उम्मीद की जाए? इस बार, निर्यात और आयात की कीमतों पर डेटा प्रकाशित किया जाएगा। इसलिए, निर्यात की कीमतें, जो हाल ही में 0.5% बढ़ीं, तक -0.5% की कमी की संभावना है। एक समान फोकस आयात कीमतों के साथ होना चाहिए लेकिन बड़े पैमाने पर, क्योंकि 0.3% की उनकी विकास दर -1.5% की कमी से बदल सकती है।
आयात मूल्य सूचकांक (संयुक्त राज्य):
बाजारों में गिरावट खत्म हो गई है। ओपन मार्केट के संचालन के लिए संघीय समिति की बैठक के बाद ही कुछ स्थिरीकरण की संभावना सबसे अधिक होगी। इसके अलावा, यूरोपीय आँकड़े प्रभावशाली नहीं हैं। तो एकल यूरोपीय करेंसी में जड़त्वीय गिरावट जारी रहेगी। हालाँकि, कल के न्यूनतम को दोहराया जाने की संभावना नहीं है, लेकिन इसका कारण किसी भी तरह से नहीं देखा गया है, कम से कम आज तो नहीं। इसलिए, हम अपना ध्यान 1.1125 के स्तर पर केंद्रित करते हैं।
पाउंड पहले से ही पिछले दिनों की अविश्वसनीय रूप से मजबूत गिरावट के कारण पलटाव करने के प्रयासों का प्रदर्शन करता है। और अमेरिकी आंकड़ों को देखते हुए, पाउंड सफलता के साथ हो सकता है। इस प्रकार, अगर यह आज 1.2700 के स्तर तक बढ़ जाए तो आश्चर्यचकित न हों। सिद्धांत रूप में, यह एक प्रकार का पूर्वाभ्यास होगा जो सोमवार को एक एकल यूरोपीय करेंसी दर्शा सकती है।
