यूरो ने वही किया जो उसे करना था — न केवल एक, बल्कि दो अविश्वास प्रस्ताव (votes of no confidence) से बचा। पहले, फ्रांसीसी सरकार ने बाईं ओर से चुनौती को टाल दिया, फिर दाईं ओर से। फ्रांसीसी और जर्मन बांड्स के बीच यील्ड स्प्रेड में बहुत कम बदलाव आया, और EUR/USD स्थानीय उच्च स्तरों से थोड़ी सी वापसी कर गया। क्या पुराना "खबर पर खरीदो, तथ्य पर बेचो" सिद्धांत काम कर रहा था? क्रेडिट एग्रीकोल (Credit Agricole) का मानना इसके विपरीत है। बैंक के अनुसार, सभी नकारात्मक खबरें पहले ही यूरो में समाहित हो चुकी हैं, और $1.15 के आसपास गैर-निवासियों से मजबूत मांग है, जो अमेरिकी डॉलर बेचकर मुद्रा जोखिम (currency risk) से बचाव कर रहे हैं।

फ्रांस-जर्मनी बांड यील्ड स्प्रेड डायनामिक्स

सेबास्टियन लेकोर्नु सत्ता में बने हुए हैं। पहले, 271 सांसदों ने उनके इस्तीफे के पक्ष में मतदान किया, फिर 144 ने। लेकिन सरकार को गिराने के लिए नेशनल असेंबली को 289 वोटों की आवश्यकता थी। एक राजनीतिक समझौता किया गया: पेंशन सुधार को 2027 तक स्थगित कर दिया गया, जो अगले राष्ट्रपति चुनाव का वर्ष है। यदि इमैनुएल मैक्रॉन जीतते हैं, तो वे इसे लागू कर सकते हैं। यदि नहीं, तो नए राष्ट्राध्यक्ष को तय करना होगा कि आगे क्या करना है।

इस बीच, वॉशिंगटन दोनों प्रयास कर रहा है — व्यापार संघर्ष को कम करने और प्रतिद्वंदी की कमजोरियों का लाभ उठाने के लिए। संभव है कि बीजिंग ने अपनी चाल अधिक बढ़ा दी हो। दुर्लभ पृथ्वी तत्वों (rare-earth elements) के निर्यात पर कड़े नियंत्रण के कारण सप्लाई चेन में उत्पन्न व्यवधान ऐसा प्रतीत होता है जैसे चीन वैश्विक अर्थव्यवस्था को बिना स्पष्ट कारण के नुकसान पहुँचा रहा हो। वार्ता क्षितिज पर है, और अंतिम समयसीमा 1 नवंबर तय की गई है।

फ्यूचर्स मार्केट के अनुसार, व्यापार अस्थिरता की पुनः वृद्धि अमेरिका की आर्थिक मंदी के जोखिम को बढ़ा रही है और फेडरल रिजर्व को मौद्रिक नीति में आक्रामक ढील देने की ओर धकेल रही है। डेरिवेटिव्स अब अक्टूबर या दिसंबर में 50 बेसिस प्वाइंट दर कटौती की संभावना को कीमतों में शामिल कर रहे हैं। यह अमेरिकी डॉलर पर काफी दबाव डाल रहा है।

फेड दर कटौती के लिए निवेशक अपेक्षाएँ

इस तथ्य के एहसास के साथ कि अमेरिका की अर्थव्यवस्था और स्टॉक इंडेक्स दोनों खतरे में हैं, व्हाइट हाउस व्यापार संघर्ष को कम करने का प्रयास कर रहा है। ट्रेज़री सचिव स्कॉट ब्रेसेंट ने चीन पर वर्तमान टैरिफ को तीन महीने से अधिक के लिए बढ़ाने का विचार प्रस्तुत किया है। इस मुद्दे पर नवंबर में चर्चा होने की उम्मीद है।

देर शरद ऋतु में डोनाल्ड ट्रंप के टैरिफ की कानूनी वैधता पर सुप्रीम कोर्ट की सुनवाई होने वाली है। राष्ट्रपति ने संकेत दिया है कि वे इस सुनवाई में व्यक्तिगत रूप से उपस्थित हो सकते हैं। आयात टैरिफ को रद्द करना वित्तीय बाजारों में व्यापक अराजकता पैदा कर सकता है। फिर भी, निवेशकों की वर्तमान में अन्य चिंताएँ हैं। यूरो ने अपने राजनीतिक बोझ को हटा दिया है, जबकि अमेरिकी डॉलर फिर से अपनी सबसे संवेदनशील क्षेत्र—फेडरल रिजर्व की नीति—में कमजोर हो रहा है।

तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर EUR/USD फिर से उचित मूल्य सीमा (fair value range) में लौट आया है और अपनी तेजी (rally) जारी रखता है। 1.1675 और 1.1695 के प्रतिरोध स्तरों से ऊपर ब्रेकआउट होने पर 1.1635 से शुरू की गई लंबी पोज़िशन में जोड़ने के लिए ठोस आधार मिलेगा।