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Long-term review

La crescita della coppia usd / cad sembra innaturale, dato l'attuale background fondamentale per il canadese. Gli esperti stanno cercando di "giustificare" l'impulso al ribasso di una coppia di fattori indiretti che sono associati alle preoccupazioni emergenti circa le prospettive per la politica monetaria della Banca centrale canadese.A mio avviso, la debolezza del loonie è dovuta a una serie di motiv che vanno dal rallentamento dell'attività manifatturiera in Canada fino al dominio della valuta statunitense su tutto il mercato.

Come sapete, alla fine di settembre, il mercato è rimasto sbalordito dalla notizia che Washington e Ottawa hanno raggiunto un compromesso in negoziati commerciali durato più di due anni. Il fattore sorpresa ha fatto il suo lavoro, un paio di usd / cad letteralmente in due giorni è crollato di quasi 300 punti. Certo, un tale movimento era pienamente giustificato, perché pochi giorni prima Trump aveva fortemente criticato il suo collega Trudeau per "intrattabilità", minacciando di imporre anche dazi sull'importazione di automobili dal Canada. Pertanto, quando i trader hanno appreso la bozza del nuovo accordo USMCA, la reazione è stata appropriata, il canadese si è notevolmente rafforzato su tutto il mercato. Ma non per molto: all'inizio di ottobre usd / cad si staccò dai minimi di 1.2780 e cominciò a guadagnare slancio, scambiando al momento ai confini della trentesima figura. Perchè è successo?

Exchange Rates 09.10.2018 analysis

In primo luogo, la reazione emotiva è stata sostituita da una riflessione ponderata di ciò che sta accadendo. Risulta che il testo dell'accordo proposto non è stato visto da nessuno dei partecipanti al mercato (si ritiene che l'accordo raggiunto non sia stato codificato). Il mercato si è accontentato solo di scarse dichiarazioni di funzionari canadesi e statunitensi e di notizie interne, la cui plausibilità può essere messa in discussione. Si prevede che il testo dell'accordo verrà pubblicato alla vigilia del vertice del G20 in Argentina (29 novembre) o immediatamente dopo la sua firma.

Questo livello di "segretezza" ha in qualche modo allertato gli operatori di mercato, poiché, secondo informazioni non ufficiali, molte posizioni dell'USMCA sono state concordate sui termini della Casa Bianca. I rappresentanti dell'industria lattiero-casearia canadese stanno già esprimendo la loro insoddisfazione per tali prospettive: secondo le informazioni dei giornalisti, il nuovo accordo prevede l'espansione dell'accesso dei lattai americani al mercato canadese. Justin Trudeau ha già annunciato lo sviluppo di misure compensative, ma questo fatto è una debole consolazione per i canadesi. Secondo i loro calcoli, le concessioni da parte di Ottawa provocheranno un significativo calo della produzione nazionale di latte, che porterà successivamente a una perdita nel settore per un importo stimato di $ 1,6 miliardi.

Un altro motivo di preoccupazione è l'informazione che gli Stati Uniti hanno imposto al Canada e al Messico restrizioni al commercio con la Cina. Pertanto, secondo il Segretario al Commercio degli Stati Uniti, l'accordo USMCA include una clausola secondo cui i suoi partecipanti non hanno il diritto di concludere transazioni commerciali con paesi "con un'economia non di mercato". In caso contrario, gli altri due paesi partecipanti potranno recedere dall'accordo (con un intervallo temporale semestrale), mentre concludono un accordo bilaterale.

Naturalmente, la definizione di "paese con un'economia non di mercato" non ricade solo sulla RPC, ma date le relazioni tra Washington e Pechino, questo sottotesto è ovvio. In altre parole, il rumore informativo che è sorto intorno all'USMCA prima che sia firmato mette sotto pressione il canadese. Il mercato accetta l'opzione che Trudeau non resisterà alla pressione politica (in vista delle elezioni parlamentari del prossimo anno) e cercherà di cambiare i punti chiave dell'accordo, causando una reazione negativa da parte della Casa Bianca. E anche se uno scenario del genere è improbabile, i trader non lo escludono, e questo fatto spinge verso l'alto la coppia usd / cad.

Exchange Rates 09.10.2018 analysis

Anche i buoni dati sul mercato del lavoro in Canada non potevano rallentare l'impulso al ribasso del loonie. Sebbene la disoccupazione sia scesa al 5,9% e l'aumento dell'occupazione nel settore non agricolo è stato di 63 mila (il tasso massimo dal novembre dell'anno scorso). Ma i commercianti hanno ignorato questo fatto, concentrandosi su indicatori correlati.

Ad esempio, il tasso di crescita delle retribuzioni orarie medie è stato deludente, sollevando preoccupazioni sulla dinamica della spesa dei consumatori. Inoltre, gli esperti hanno attirato l'attenzione sul fatto che il calo della disoccupazione era dovuto principalmente alla sottoccupazione. Tutti questi fattori potrebbero passare inosservati, ma il mercato era incline a vedere solo i punti deboli del rapporto.

In generale, le circostanze sopra esposte costrinsero i trader a dubitare che il 24 ottobre la Banca del Canada avrebbe alzato il tasso di interesse, sebbene tale probabilità fosse seriamente considerata subito dopo la notizia della creazione dell'USMCA. La bassa attività produttiva, così come la situazione ambigua nel mercato immobiliare canadese possono influenzare la determinazione dei membri del regolatore. In particolare, il rapporto tra debito e reddito ("debito-reddito") in Canada ha già superato il 160%, secondo questo indicatore, i canadesi sono i leader tra tutti i paesi del mondo. Pertanto, la tesi che l'aumento dei tassi di interesse nel quadro di quest'anno non ha influenzato la vita dei canadesi non è del tutto oggettiva. Questo fattore può anche essere oggetto di discussione nella riunione di ottobre della Banca del Canada.

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Pertanto, sono emersi dubbi sul fatto che il regolatore canadese deciderà su un ulteriore aumento del tasso prima della fine di quest'anno, il che aumenterà la pressione sul dollaro canadese nonostante le dinamiche del mercato petrolifero. Al momento, la coppia sta già testando il punto di 1,30, anche se i principali livelli di resistenza sono leggermente più alti di 1,3010 (il limite inferiore della nuvola di Kumo sul grafico giornaliero) e 1,3090, la linea superiore delle Bande di Bollinger nello stesso intervallo di tempo. Quando viene raggiunto il secondo livello di resistenza, si dovrebbe prestare particolare attenzione con gli acquisti: una correzione al rialzo è probabile da questo livello.

*La presente analisi del mercato ha un carattere esclusivamente informativo e non rappresenta una guida per l`effettuazione di una transazione.

Distinti saluti,
Analista del: Irina Manzenko
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