По оценкам экспертов, на минувшей неделе ключевым событием для финансовых рынков стало заседание Федеральной резервной системы (ФРС) США. Американский регулятор внезапно изменил риторику, озадачив трейдеров и инвесторов. Однако перемена стратегии не прояснила ситуации.

Заявления Федеральной резервной системы удивили участников рынка, не понимающих, почему регулятор радикально пересмотрел свои взгляды на текущее положение дел. Председатель ФРС Джером Пауэлл тоже оставил без ответа многие вопросы. В итоге участники рынка оказались дезориентированы так называемым «количественным ужесточением» (QT), то есть процессом сокращения балансового счета ФРС.

В Федрезерве подчеркнули, что могут пересмотреть параметры сокращения. Кроме того, остается неясным вопрос, каким ФРС хочет видеть размер баланса. В настоящее время балансовый счет уменьшается сам по себе по мере истечения срока обращения бумаг. Поддержание размера на определенном уровне возможно только с помощью реинвестирования доходов, полученных от истечения бумаг, или путем запуска дополнительного раунда QE. Для поддержания необходимого размера баланса следует скупать активы. С этим тоже возникают вопросы. Участникам рынка непонятно, почему Дж. Пауэлл и Федрезерв так резко развернули прежнюю риторику.

Внезапные перемены в ФРС заставляют трейдеров переосмыслить взгляды на все виды рынков: долговой, рынок ставок и ставку LIBOR. Эксперты полагают, что изменения регулятора в вопросе сокращения балансового счета могут повлиять на эмиссию правительства США и на ключевой инструмент политики ФРС – целевой диапазон процентных ставок.

Участники рынка также ожидают существенных изменений на рынке РЕПО. В настоящее время сальдо торгового баланса постепенно истощает ликвидность финансовой системы. Ряд аналитиков полагает, что банковские резервы начинают уменьшаться. По этой причине компании могут привлечь дополнительное финансирование, а в сочетании с резким ростом объема выпуска краткосрочных векселей – способствовать подъему ставок на финансовом рынке. В данный момент рост ставок РЕПО привел к увеличению краткосрочных ставок, в том числе по коммерческим бумагам. В случае стабилизации ситуации давление на ставки снизится, считают эксперты.