Американский доллар всю неделю провел в защите на фоне роста вероятности снижения ставки по федеральным фондам в 2019 до 22% и слухов о восстановлении экономики еврозоны. Несмотря на то что немецкий институт IFO выставил весьма скромный прогноз по ВВП Германии на текущий год в 0,6%, авторитетная организация отметила, что низкая инфляция, рост зарплат и фискальные льготы создают благоприятные условия для ускорения экономики в будущем. Позитив от деловой активности и промышленного производства еврозоны стал дополнительным аргументом в пользу версии, что евро, наконец, нащупал дно. Если бы не Дональд Трамп, вероятнее всего, так бы оно и было.

Ратующий за слабый доллар президент США своими заявлениями о той боли, которые могут принести Штаты Европейскому союзу, по сути, сохранил американской валюте шансы на рост. Евро серьезно пострадал от торгового конфликта Вашингтона и Пекина, и если военные действия перенесутся из Азии в Европу, продолжит испытывать серьезное давление. Странно, если бы ориентированная на экспорт еврозона пропустила мимо ушей фактор расширения импортных пошлин на поставку автомобилей из Старого света в США. На мой взгляд, геополитический риск является весьма серьезным фактором, не позволяющим «быкам» по EUR/USD захватить инициативу.

Доллару мешают расти низкие инфляционные ожидания и связанное с ним снижение вероятности возобновления цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС. 57% из более чем 60 экспертов Wall Street Journal ожидают, что ставка по федеральным фондам останется на текущем уровне как минимум до сентября, а деривативы CME увеличивают шансы ее снижения в 2019 как на дрожжах. Действительно, какой смысл прибегать к монетарной рестрикции, если инфляция упорно не желает расти?

Динамика американской инфляции

В таких условиях намеченное на 19-20 марта заседание FOMC представляется испытанием для американской валюты. Стоит Джерому Пауэллу оказаться большим «голубем», чем от него ожидают инвесторы, индекс USD продолжит коррекцию. Откат способен ускориться, если выходящая в конце недели к 22 марта статистика по европейской деловой активности улучшится, что станет дополнительным аргументом в пользу V-образного восстановления экономики валютного блока.

Поддержку «быкам» по EUR/USD оказывает стремительный рост фунта благодаря решению британского парламента пролонгировать статью 50 Лиссабонского договора и сместить дату официального развода с ЕС с 29 марта на более поздний период. Дело вовсе не в высокой корреляции евро и стерлинга. Дело в том, что беспорядочный Brexit не только усилит риски рецессии Туманного Альбиона, но и ухудшит состояние здоровья экономики еврозоны в силу разрыва внешних связей.

Технически уход котировок EUR/USD, как и предполагалось, оказался ложным пробоем. «Быкам» удалось очень быстро вернуть пару в пределы диапазона консолидации 1,125-1,15. Если покупатели закрепят успех и сумеют зацепиться за 1,137-1,138, риски реализации паттернов «Обман-выброс» и «Волны Вульфа» существенно возрастут.

EUR/USD, дневной график