Ключевая новость для доллара – инфляция – обнародована, и реакция идет. По идее, рост инфляции в сентябре должен был подстегнуть американскую валюту к еще большему укреплению, поскольку ускорение цен повышает обоснованность ужесточения монетарной политики в США. Видимо, этого оказалась недостаточно. Инфляция по индексу потребительских цен выросла всего на десятую процентного пункта, а базовая инфляция осталась без изменений. Новость, как мы видим, не является поводом для дальнейшего укрепления доллара.
Есть еще один интересный момент. В последнее время мы в основном лицезрели обратную реакцию американской валюты, то есть она росла, несмотря на откровенно негативные данные. Сейчас все по-другому. Возможно, это движение говорит о возврате крупных игроков с покупками евро.
Сегодня пара EUR/USD вернулась выше отметки 1,16, а это говорит о том, что рост котировки в краткосрочной перспективе должен ускориться.
Нисходящая динамика доллара также может быть связана с тем, что ожидания повышения ставки могут быть подвержены корректировке. Непонятно, откуда взялся такой оптимизм, но рынок закладывает одно полное повышение ставки на 25 б.п. на заседании в сентябре 2022 года. Ситуация в американской экономике сейчас спорная, ухудшение, как отмечают в ФРС, связано с новой волной коронавируса. Так ли это? К примеру, в первом квартале этого года ковид не помешал экономике подняться на 6,4% годовых.
Кризис в экономическом росте с большой долей вероятности вызван окончанием эффекта от стимулирующих мер, и это замедление никуда не исчезнет, пока не будет распакован новый пакет мер. Значит, в четвертом квартале рост ВВП также будет слабым. Пойдет ли ФРС на ужесточение политики в таких условиях? Есть очень большие сомнения. Для доллара перенос ожиданий повышения ставок на более поздний период может послужить причиной для ослабления.
Доллар упадет?
Судя по последнему кварталу, доллар непросто будет выбить из колеи. Благоприятные условия с ликвидностью и риск-настроения не смогли ослабить доллар в третьем квартале. Сейчас фон может оказаться менее благоприятным, так почему в таких условиях должен падать доллар?
Голубиный пик ФРС в прошлом квартале пришелся на Джексон-Хоул, когда Джером Пауэлл упорно отстаивал свое мнение относительно того, что инфляция будет иметь временный характер.
В четвертом квартале рынок, судя по всему, будет по-другому интерпретировать ФРС. Глава регулятора со свитой пока не изменили своей идее постепенного сокращения поддержки. Для этого должна стабилизироваться ситуация на рынке труда. Коронавирус нанес отпечаток на настроения в третьем квартале, надо надеяться, что в этом квартале негатив пойдет на убыль. Надежды здесь, конечно, не спасут, сложно строить прогнозы в условиях никому не подвластного вируса, и все же...
ФРС все еще может удивить инвесторов. Возможно, члены регулятора предпочтут дождаться ноябрьского заседания для продвижения более жесткой политики по сравнению с ожиданиями рынка в четвертом квартале.
По данным CFTC, ставки на рост доллара увеличиваются 12 недель подряд и достигли 2-летнего максимума. Напомним, что расти спекулятивная позиция начала после выхода шоковой инфляции за июнь. Тогда доллар уверенно развернулся вверх и уже не заходил ниже за пределы отметки 90,00 по индексу.
Позиционирование спекулянтов практически полностью держится на предполагаемом в ноябре старте сворачивания монетарного стимулирования. Что если инвесторы действительно переоценивают возможности ФРС и их ожидания не оправдаются? Агрессивные ставки на рост доллара в среднесрочной перспективе тоже не оправдаются. По «американцу» будет нанесен удар. Насколько стойко он его воспримет, пока непонятно.
Судя по позиционированию золота сейчас, гринбек очень сильно сопротивляется нисходящему тренду. Драгметалл продолжает торговаться в достаточно узком диапазоне вокруг отметки 1750 долларов за тройскую унцию. Попытки роста, как и падения, пресекаются жестко. Тем не менее потенциал выхода из диапазона есть. Сигналом разворота медвежьего тренда станет фиксация выше 1800 долларов за унцию. Подтвердит новую тенденцию преодоление прошлых локальных максимумов – 1836.
Доллар упорно не хочет сдавать позиции, однако по всему видно, что бычий импульс близок к исчерпанию. Таким образом коррекция, которая шла в паре EUR/USD с начала лета и которая, кстати, превзошла все возможные и невозможные ожидания, приближается к своему логическому завершению. Здесь важно понимать, что текущий скачок евро обусловлен не силой самого евро, а слабостью доллара.
На самом деле нужно подождать пока эмоции уйдут, сейчас они выходят на первый план. Что-то подсказывает, что слабость доллара носит временный характер, а шансы похода выше 94,00 остаются.
