منگل کو، اہم امریکی اسٹاک اشاریات اصلاح کے اندر برقرار رہیں، جو کئی ہفتوں سے جاری ہے۔ یاد رکھیں کہ ہم ڈاؤ جونز ،ایس اینڈ پی 500، اور نیس ڈیک اسٹاک انڈیکس سے زیادہ طاقتور اصلاح کی توقع کرتے رہتے ہیں، کیونکہ ریاستوں میں انتہائی نرم مالیاتی پالیسی کا دور ختم ہونے والا ہے۔ مستقبل قریب میں، فیڈ مقداری محرک پروگرام کو کم کرنے کے اعلان کا پابند ہے، اور کلیدی شرح اگلے سال بڑھائی جا سکتی ہے۔ تاہم، وقت گزرنے کے ساتھ، مزید ماہرین اب 2021 میں کیو ای پروگرام کو کم کرنے یا 2022 میں شرح میں اضافے کے بارے میں یقین نہیں رکھتے ہیں۔ یقیناً فیڈ نے باضابطہ طور پر اپنے ارادے کو ترک نہیں کیا۔ تاہم، یہ سمجھ لینا چاہیے کہ یہ حقیقی ارادے نہیں ہیں۔ فیڈ کی مالیاتی پالیسی ہمیشہ موجودہ مارکیٹ اور معاشی حالات پر منحصر ہوتی ہے۔ یہ کسی بھی اجلاس کے بعد فیڈ کے کسی بھی بیان میں بیان کیا گیا ہے۔ فیڈ کیو ای کو کم کرنے کے آپشن پر غور کر سکتا ہے، لیکن اگر حالات بدلے تو فیڈ کے فیصلے کو ایجسٹ کیا جا سکتا ہے۔ اور ہمارے معاملے میں، "درست شدہ" کا مطلب "بعد کی تاریخ تک ملتوی کرنا ہے۔"

اور اب تک، سب کچھ اس حقیقت کی طرف جا رہا ہے کہ یہ فیصلہ ملتوی کر دیا جائے گا، کم از کم دسمبر تک۔ کیوں؟ اس کی وجہ یہ ہے کہ لیبر مارکیٹ پچھلے دو مہینوں میں ماہرین اور بینکروں کی توقع سے کہیں زیادہ سست رفتار سے بحال ہو رہی ہے۔ لیکن یہ لیبر مارکیٹ ہے جو جیروم پاول اور فیڈ کے لیے ترجیحی اہمیت رکھتی ہے۔ یہ لیبر مارکیٹ پر ہے کہ کیو ای پروگرام اب بھی کام کرتا رہتا ہے۔ اور ، پاول کے مطابق، فیڈ کا مقصد زیادہ سے زیادہ روزگار حاصل کرنا ہے۔ اس طرح، تازہ ترین غیر فارم ڈیٹا کو مدنظر رکھتے ہوئے، کیو ای پروگرام کو ابھی تک کم نہیں کیا جانا چاہئے۔ تاہم یہاں ایک اور بات بھی سمجھنی چاہیے۔ اگر کیو ای پروگرام 2022 کے وسط تک نافذ ہے، جیسا کہ فیڈ کے سربراہ نے خود بتایا ہے، اس وقت کے دوران، لیبر مارکیٹ کو ابھی بھی ٹھیک ہونے کا وقت مل سکتا ہے کیونکہ اس کے لیے مزید نو مہینے ہوں گے۔ پھر سوال مختلف ہو جاتا ہے: جب لیبر مارکیٹ میں کمی ہو رہی ہے تو کیا فیڈ خطروں کو مول لے گا اور محرک پروگرام کو کم کرے گا؟

فیڈ کے لیے دوسرا کم اہم اشارہ اب افراط زر ہے۔ یاد رکھیں کہ کیو ای کی ابتدائی کمی کے لیے منڈیوں کی توقعات کا تعلق اس حقیقت سے بھی تھا کہ افراط زر بہت زیادہ بڑھ گیا ہے، اور اس کی مزید نمو پہلے ہی بے قابو ہو سکتی ہے اور معیشت میں سنگین نتائج کا باعث بن سکتی ہے۔ اس طرح، معیشت میں مالیاتی انجیکشن میں کمی افراط زر میں کمی کا باعث بن سکتی ہے، جس کی اس وقت ضرورت ہے۔ لیکن اگر افراط زر خود ہی سست ہونا شروع ہو جاتا ہے، تو فیڈ ابھی محرک ترک کرنے کی ایک اور وجہ کھو دے گا۔ اور مہنگائی نے حالیہ مہینوں میں تیز ہونا بند کر دیا ہے اور یہاں تک کہ آہستہ آہستہ سست ہونا شروع کر دیا ہے۔