Ao determinar as taxas de câmbio, a direção do movimento das taxas do banco central não é a única coisa importante, mas também seu potencial de mudança. Se em 2015-2016, o BCE enfraquecesse a política monetária e o Fed apertasse, o par EUR / USD caiu naturalmente. Em 2017, Mario Draghi começou a falar sobre normalização e o mercado tomou isso como um sinal para as compras do euro. De fato, o potencial de crescimento da taxa de refinanciamento parecia muito maior do que a taxa dos fundos federais. No final de junho, a moeda única europeia fortaleceu-se em relação ao dólar dos EUA, devido a rumores de que o potencial do BCE para a expansão monetária é muito mais limitado do que o arsenal do Fed. O relatório de emprego dos EUA deveria ter respondido à questão de para onde estamos indo.

O aumento das folhas de pagamento não agrícolas em junho para 224 mil permitiu que os "ursos" do EUR / USD lançassem uma ofensiva, embora um aumento modesto nos salários médios de 0,2% m / me um aumento no desemprego de 3,6% para 3,7% Arrefeceu seu ardor. O aumento real do emprego convence que números modestos em maio foram o ruído normal do mercado. Dado que a inflação está próxima de uma meta de 2%, o mercado de trabalho dos EUA ainda é forte, o que reduz a probabilidade de flexibilização da política monetária do Fed em julho. No entanto, antes do relatório do Ministério do Trabalho, os derivativos de CME estavam 100% certos de que a taxa dos fundos federais foi reduzida em 25 pb e deu 30% de chance de cair 50 pb.

Dinâmica da probabilidade da mudança da taxa do Fed em julho

O mercado de dívida não foi menos categórico e o rendimento de títulos de 10 anos caiu para o menor patamar desde 2016. Seu diferencial com a taxa dos fundos federais continuou a se expandir em favor deste último, indicando um alto risco de expansão monetária.

Dinâmica dos rendimentos dos títulos dos EUA e taxas de Fed

Simplificando, os investidores foram criados para obter lucros em posições longas no dólar dos EUA. No entanto, o emprego americano em junho dissuadiu-os da conveniência dessas ações. A economia dos EUA ainda parece melhor do que a europeia, o Fed provavelmente não reduzirá a taxa na próxima reunião do FOMC, enquanto o BCE está seriamente pensando sobre a reanimação do QE. Aqui, não precisamos falar sobre o potencial para facilitar a política monetária, mas sim sobre sua divergência. Ou seja, lembrando a situação, o par EUR / USD caiu em 2015-2016.

Qual é o próximo? Espero que Donald Trump aumente suas críticas ao Fed e as vendas do par em alta, especialmente após o lançamento da ata da reunião de junho do Comitê de Mercado Aberto. Então, deixe-me lembrá-lo, houve o primeiro dissidente nos últimos anos, quando eles pareciam ter interesse em diminuir a taxa, e Jerome Powell falou muito sobre os riscos internacionais. É cedo demais para se livrar do dólar americano. Mesmo que o PIB americano e europeu esteja desacelerando, os Estados Unidos ainda parecem melhores que o Velho Mundo.

Tecnicamente, muito dependerá da habilidade dos ursos de puxar as cotações do EUR / USD para fora do triângulo vermelho e mantê-los abaixo do suporte de 1.1225. Acontece que haverá uma chance de ir para a área de 1,11-1,115. Pelo contrário, os "touros" podem recuperar após uma pequena consolidação para jogar o padrão "fundo em forma de diamante".

Gráfico diário EUR / USD