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30.07.2021 03:49 PM
EUR/USD. O dólar não deve ser amortizado precipitadamente.

Ontem, o par euro/dólar não conseguiu superar o nível de resistência de 1,1890 (a linha superior do indicador de Bandas de Bollinger no gráfico diário), apesar do enfraquecimento geral da moeda americana. O índice do dólar americano caiu para a área da 91ª cifra, em meio aos resultados angustiantes da reunião do Fed de julho, dados decepcionantes sobre o crescimento do PIB americano no segundo trimestre, e um aumento no número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego. TTodos esses fatores fundamentais pressionaram o dólar, mas não ajudaram os compradores de EUR / USD a superar uma barreira de preço importante, que é o último baluarte no limite da 19ª cifra.

Em geral, a semana passada não foi a favor do dólar. O Federal Reserve limitou-se a frases e formulações gerais, sem revelar detalhes sobre o possível momento da redução do QE. Por um lado, o regulador reconheceu que a economia dos EUA fez alguns progressos no campo do mercado de trabalho e da inflação. Por outro lado, de acordo com Jerome Powell, isto ainda não é suficiente para falar sobre prazos específicos para a redução dos incentivos hoje.

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É óbvio que nem todos os membros do Fed concordam com sua opinião, mas saberemos disso um pouco mais tarde, quando a ata da reunião de julho for publicada. Enquanto isso, os traders são obrigados a se contentar com a retórica de Powell e com o texto da declaração que a acompanha. De acordo com o chefe da Reserva Federal, o regulador americano continua a monitorar a situação - as consequências econômicas da pandemia estão diminuindo constantemente, mas os riscos de novas perspectivas ainda persistem, especialmente à luz da propagação da tensão delta do coronavírus. Ao mesmo tempo, o chefe do Federal Reserve disse que o regulador advertirá os mercados sobre as mudanças planejadas com antecedência. Considerando o fato de que o Banco Central optou por não falar sobre o momento da redução do QE na reunião de julho, os primeiros sinais relevantes só podem ser anunciados em uma das reuniões de outono da Reserva Federal. Há também sugestões no mercado de que Jerome Powell poderá fazer uma declaração correspondente no simpósio econômico em Jackson Hole (no final de agosto). Mas, na minha opinião, estas previsões são muito otimistas.

Em outras palavras, no contexto de um crescimento recorde da inflação e de uma forte folha de pagamento não agrícola, os resultados da reunião de julho foram "dovish" e decepcionantes. A moeda americana enfraqueceu naturalmente em todo o mercado, e os compradores de EUR/USD superaram o nível de resistência de 1.1830 (a linha média das Bandas Bollinger coincidindo com a linha Tenkan-sen no gráfico diário). As estatísticas macroeconômicas também acrescentaram combustível ao incêndio. Os relatórios de ontem aumentaram a pressão sobre o dólar já enfraquecido.

Assim, o PIB dos EUA no segundo trimestre deste ano aumentou 6,5% (em base anualizada), enquanto a maioria dos especialistas esperava ver este indicador muito mais alto, em torno de 8,5%. E embora a economia americana tenha voltado oficialmente aos indicadores observados antes do surto do coronavírus, os comerciantes reagiram negativamente ao lançamento. O índice do dólar caiu drasticamente e, pela primeira vez desde 29 de junho, caiu para a área do 91º cifra. Um fator de pressão adicional foram os dados semanais sobre o mercado de trabalho dos EUA. O indicador do aumento do número de pedidos de subsídio de desemprego saltou para 400 mil. Pela segunda semana consecutiva, este indicador aparece na "zona vermelha", acima da marca de 400 mil.

E, no entanto, apesar de todos os negativos de natureza fundamental, os compradores do par EUR/USD não se tornaram os beneficiários da situação atual. Para o desenvolvimento da tendência norte, eles tiveram que passar o nível de resistência de 1.1890, superando o que abriria o caminho para a área da 19ª cifra. Mas o impulso ascendente perdeu a força nesta área de preços, o que indica a indecisão dos touros do par.

A questão aqui não está apenas na real não correlação das posições do Fed e do BCE. Afinal, por toda sua cautela e subestimação, o Federal Reserve reconhece que a questão da redução da QE está na agenda e está entre as discutidas. Enquanto o Banco Central Europeu rejeita categoricamente este tópico, mesmo sem permitir a opção de restrição antecipada de incentivos. Quanto ao destino das taxas de juros, a previsão mediana do Fed assume um aumento duplo em 2023. Alguns membros do regulador dos EUA admitem um aperto da política monetária já no próximo ano. Enquanto o BCE, de acordo com a previsão geral dos analistas, aumentará a taxa não antes de 2024 (a opção de 2025 também não está excluída). Acho que comentários adicionais são desnecessários aqui.

Mas não é nem mesmo o fato de não haver correlação da posição dos reguladores que exerce pressão de fundo sobre o EUR/USD. O fato é que os lançamentos de ontem, com sua "consideração" mais detalhada, não parecem ser um fracasso. Em particular, o crescimento do PIB real no segundo trimestre foi devido principalmente aos gastos dos consumidores. Os gastos reais de consumo pessoal (PCE) saltaram quase 12%, superando as previsões da maioria dos especialistas. Todas as categorias-chave de despesas apresentaram um aumento significativo (em alguns casos, um recorde). O Deflator PCE, que atua como um indicador dos preços ao consumidor, aumentou 6,4% (em termos anuais). Este é um recorde de quase 40 anos: tal dinâmica não foi observada desde 1982. Tudo isso indica um forte aumento nos gastos dos consumidores, num contexto de oferta limitada. Os americanos estão gastando ativamente seus fundos acumulados, acelerando assim a inflação e exercendo indiretamente pressão sobre a posição "dovish" do Fed.

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Quanto ao aumento de duas semanas no número de pedidos de subsídio de desemprego, os especialistas apontam para a situação atual da indústria automotiva dos EUA: muitas fábricas de automóveis fecharam no início de julho para reequipamento técnico, e este fato causou um aumento temporário nas demissões.

Assim, o contexto fundamental prevalecente contribui para uma inversão de preços a médio prazo. O nível de resistência de 1.1890 ainda "paira" sobre o radar do EUR/USD (a linha superior do indicador de bandas de Bollinger em D1). Se os compradores do par não conseguem superá-lo (e o mais importante, ganhar uma posição acima dele), podemos considerar posições curtas com o primeiro alvo de 1.1830 (a linha do meio das Bandas de Bollinger coincidindo com a linha Tenkan-sen) e o alvo principal de 1.1750, que é o nível chave de suporte correspondente à linha inferior das Bandas de Bollinger no mesmo período gráfico.

Irina Manzenko,
Especialista em análise na InstaForex
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