A Reserva Federal dos EUA está enfrentando um de seus momentos mais difíceis, que começou com um fechamento forçado que levou a economia a um fechamento global.
Além disso, a situação levou a um extremo e, segundo alguns, a uma má alocação de incentivos governamentais, o que levou a resultados como o aumento da inflação, seguido por um erro crítico do Federal Reserve, que levou a economia a uma crise potencialmente insolúvel.
Por muitos anos, o Sistema do Federal Reserve manteve a visão de que a inflação é transitória. Por estas razões, as taxas de juros não subiram por muito tempo, mesmo na presença de uma inflação alta, que continuou a subir.
Esta inação colocou o Fed em uma posição em que era tarde demais para agir. E agora, a eficácia de deter a inflação através do aumento das taxas tornou-se de pouca utilidade.
Paul Volcker foi presidente da Reserva Federal de 1979 a 1987. Durante seu mandato como presidente, ele foi encarregado de derrubar efetivamente a maior taxa de inflação da história, observada durante os anos 70 e 80.
O gráfico acima é um gráfico da taxa de inflação traçada com uma linha preta sólida de 1960 a 2010. Sobreposta com uma linha pontilhada representando taxas de juros em relação à taxa de fundos federais para o mesmo período de 1980 a 1983, a área mostra que em 1981 a taxa de juros estava em seu nível mais alto da história - acima de 14%. Ao mesmo tempo, mostra que em 1981, o Presidente Volcker elevou as principais taxas de juros para 18,9% a fim de efetivamente reduzir a inflação a um nível aceitável.
O gráfico seguinte mostra que a taxa média de inflação em 1980 era de 13,5%. Também mostra que durante um processo plurianual de 1980 a 1983, o Presidente Volcker conseguiu controlar efetivamente a inflação, elevando-a a uma média de 3,2% em 1983.
Em contraste com as ações do atual Federal Reserve de 2019 a 2022, é claro que o Fed não só esperou muito tempo para começar a aumentar as taxas, mas também foi ineficiente em suas ações.
A quarentena forçada em 2020 resultou em uma pressão média de inflação de 1,2%. Em 2021, a inflação começou de 1,4% em janeiro, e subiu para 2,6% em março. Se a Reserva Federal tivesse agido quando as taxas de juros estavam cerca de 2,5% em março de 2021, elas teriam tido o efeito de reduzi-las.
A inflação era de 4,2% em abril de 2021, e o Federal Reserve permaneceu inativo, insistindo que a inflação era temporária e que não havia necessidade de agir. Em maio de 2021, a inflação subiu para 5%, depois para 5,4% em junho, e o Fed ainda não estava fazendo nada. A inflação subiu para 6,2% em outubro, 6,8% em novembro e 7% em dezembro, e o Federal Reserve ainda não fez nada e manteve artificialmente as taxas de juros baixas de 0 a %.
Quando a Reserva Federal iniciou seu primeiro aumento da taxa de juros em março de 2022, a inflação já estava em 8%. Como a história nos mostrou, o Federal Reserve deveria ter começado a aumentar as taxas em março ou abril de 2021. Isto é o que mostra que o Fed estava enganando a todos de que a inflação é temporária.
Agora a Reserva Federal está tentando reduzir a inflação por meio do aumento das taxas de juros.
O que vai acontecer nos próximos anos será antes uma consequência da ausência de um aumento das taxas de juros. O erro da Reserva Federal certamente levará a economia americana a uma recessão profunda e prolongada e a uma inflação alta, que será lembrada como a pior política monetária do século XXI.
