Отмечая конец эры нетрадиционных и порой противоречивых решений, Европейский центральный банк должен в четверг подтвердить, что его программа количественного смягчения рассчитана на четыре года, в результате чего банк приобрел сумму в 2,6 трлн евро в форме облигаций с целью спасения экономики еврозоны. Таким образом, программа количественного смягчения близится к завершению в декабре. Р>
В то время как количественное смягчение, или QE, хорошо послужило США, неординарная мера политики дала смешанные результаты для экономики евро с 19 странами. Программа покупки активов, или APP, и последующее расширение баланса банка часто подвергались резкой критике со стороны ястребов в Совете управляющих, таких как Йенс Вайдманн из Бундесбанка. Р>
Совет управляющих, возглавляемый президентом ЕЦБ Марио Драги, должен объявить о своем решении по монетарной политике в 7:45 утра по восточному времени в Майне, Франкфурт. Кроме того, ожидается, что банк также подтвердит свою прежнюю позицию о том, что выкуп активов остановится в конце этого месяца Р>
Основная ставка рефинансирования в настоящее время находится на рекордно низком уровне 0%, а ставка по депозитам составляет -0,40%. Ставка по кредиту составляет 0,25 процента. P>
Благодаря стимулу со стороны ЕЦБ экономика еврозоны в 2017 году выросла на 2,5 процента, что стало самым быстрым темпом за последние десять лет. Тем не менее, в этом году темпы экономического роста замедлились, и центробанк собирается завершить покупку активов в то время, когда экономика демонстрирует признаки устойчивого замедления.
В сентябре чиновники ЕЦБ понизили прогнозы роста на этот год, а в следующем - до 2% и 1,8% соответственно. Драги опубликует уточненные прогнозы в четверг, которые пересмотрены из-за рисков снижения. P>
Инфляция еще не вступила на устойчивый путь к достижению цели ЕЦБ «ниже, но близко к 2 процентам», что противоречит прогнозам банка. Базовая инфляция, которая исключает энергию, продукты питания, алкоголь и табак, колебалась около 1 процента в последние несколько месяцев.
В сентябре регулятор сохранил свой прогноз инфляции на этот год, следующий и 2020 год на уровне 1,7 процента.
Чиновники ЕЦБ, в том числе Драги и его главный экономист Питер Прэет, неоднократно заявляли, что прекращение покупки активов не означает, что ужесточение политики неизбежно. Ожидается, что в четверг банк подтвердит свою позицию монетарного стимулирования, чтобы довести инфляцию до целевого уровня. Р>
В этом отношении то, что делает ЕЦБ с облигациями на сумму 2,6 трлн евро, которые он купил в рамках выкупа активов, является значительным, и многие экономисты ожидают, что это будет одним из наиболее важных вопросов для обсуждения на последнем заседании. Р>
До настоящего времени ЕЦБ утверждал, что намерен реинвестировать выручку от продажи облигаций, купленных по APP, «в течение продолжительного периода времени после окончания чистых покупок активов». Рынки ожидают, что реинвестирование продолжится до конца 2020 года. P>
Согласно текущим прогнозам ЕЦБ, повышение процентных ставок возможно только в конце 2019 года. Учитывая более слабые перспективы роста и инфляции, а также сохраняющуюся неопределенность, связанную с мировой торговлей и политикой, некоторые экономисты ожидают, что банк повысит процентные ставки только в 2020 году. p>
Это сделало бы Драги, пока единственным президентом ЕЦБ, который не повышал процентные ставки во время своего пребывания в должности. Срок полномочий Прэета истекает в мае следующего года, а срок полномочий Драги - в октябре. Р>
Агентство Fitch Ratings в среду прогнозировало, что ЕЦБ намерен изменить свои рекомендации по процентным ставкам в ближайшие несколько месяцев. p>
"В то время как более слабые перспективы роста и инфляции очень маловероятны, чтобы помешать ЕЦБ прекратить программу монетарного стимулирования в декабре, прекращение полномочий Драги во время растущей неопределенности может потребовать более гибкой позиции денежно-кредитной политики, чтобы подтолкнуть инфляцию к цели ", отметили эксперты Fitch. p>
Процентные ставки в еврозоне были повышены в последний раз в июле 2011 года на 25 базисных пунктов.
Экономисты также предполагают возвращение еще одного неортодоксального инструмента политики ЕЦБ - Целевых долгосрочных операций рефинансирования или TLTRO в ближайшие месяцы. При этом ЕЦБ предоставляет долгосрочные кредиты финансовым учреждениям по привлекательным ставкам для стимулирования кредитования в реальной экономике.
«Выход нового TLTRO летом 2019 года с переменной процентной ставкой может быть выходом, но в настоящее время это преждевременно, так как это может восприниматься как прямая поддержка итальянских банков», - сказал экономист ING Карстен Бжески.
Во время пресс-конференции после принятия решения Драги будет задан вопрос о кризисе итальянского бюджета и антиправительственных протестах «Жёлтых жилетов» или «gilets jaunes» во Франции, которые создают риски для роста еврозоны.
Программа выкупа активов была начата в 2015 году, и вначале ежемесячные покупки активов составляли 60 миллиардов евро, которые были увеличены до 80 миллиардов евро в 2016 году. Размер ежемесячных покупок активов был сокращен до 60 миллиардов евро в 2017 году и до 30 миллиардов евро в начало этого года. Р>
В июне ЕЦБ объявил, что ежемесячные покупки облигаций сократятся вдвое до 15 млрд евро в сентябре, и сказал, что так будет до конца декабря. p>
