В течение первых шести месяцев года доллар находится под давлением, завершив мощное «трампоралли», которое было обусловлено ожиданиями того, что экономическая программа Трампа будет претворяться в жизнь. Так случилось по вине противостояния, которое было организовано 45-му президенту проигравшими выборы демократами и присоединившимися к ним неоконсерваторами из партии республиканцев.
Однако неспособность Трампа воплотить свою программу – это еще не самое страшное. Противостояние Трампу его откровенных политических противников достигло своей пиковой точки, обратившись в истерию с примешиванием образа внешнего врага в виде России. На фоне этого инвесторы испугались, стараясь уйти в защитные активы, несмотря на шаги Федеральной резервной системы и ее мер по нормализации монетарной политики.
Опасения на фоне истерии вызвали отток значительного объема капитала в государственные облигации Казначейства Америки, а также перераспределение на фондовых рынках и США и Европы и на развивающихся рынках.
Индекс страха S&P VIX после локального роста в начале года до инаугурации Трампа и сразу после нее просел с минимума декабря 2006 и 1993 гг., расположившись на уровне 11,06 пункта. А в этот понедельник он опускался ниже 10 пунктов.
В связи с этим доллар оказался под давлением на валютных рынках прежде всего из-за сильного сокращения спроса на активы, номинированные в американской нацвалюте, за исключением бондов. Доходности по трежерис после роста в конце прошлого года пошли вниз, подгоняемые спросом на защитные активы, включая золото, иену и швейцарский франк.
Кроме того, понижательное давление на доллар оказывает индекс доллара, который отображает динамику корзины валют. Стала сказываться усиливающаяся динамика евро с привязанным к нему стерлингом, которые получали поддержку сначала на фоне победы центристов на выборах президента и в парламент во Франции, а после на фоне растущих надежд, что Brexit будет предельно мягким. Также поддержку им оказала положительная экономическая статистика – в евроблоке, свидетельствующая о росте основных показателей и даже инфляции, а в Великобритании обусловленная сильным ростом инфляционного давления.
Все это привело к смене настроений на валютных рынках и усилению ожиданий, что Европейский центральный банк все-таки примет решение о прекращении стимулирования, плавно снижая покупки активов, а в Британии начнется рост надежд на то, что ЦБ страны начнет увеличивать ставки, если волнения вокруг выхода Британии из ЕС улягутся. После того как накануне в Португалии Марио Драги дал свои комментарии, рынок решил, что Центробанк может начать снижать меры стимулирования уже в этом сентябре или октябре. В результате чего евро поднялся до уровня выше 1,1300 впервые с 18 августа прошлого года, вслед за ним пошел и британский фунт стерлингов.
В итоге доллар оказался под двойным ударом. С одной стороны, это недоверие со стороны рынка. Рынок не уверен, что Федрезерв и дальше продолжит политику увеличения ставок на фоне замедления экономического роста, инфляции и политических противостояний в Вашингтоне.
Сегодня доллар получил поддержку против японской валюты, новозеландского и австралийского долларов, а также валют развивающихся рынков. Курс доллара был поддержан комментариями Джанет Йеллен о том, что нынешний курс банка будет сохранен. Вместе с тем глава ФРС вновь отметила, что мнение рынка расходится с мнением Федеральной резервной системы, в результате чего может произойти сокращение инфляционных ожиданий, что дезориентирует рынок.
