Если перед Америкой стоит цель сделать страну вновь великой, то нет ничего лучше, чем вернуть рост экономики, который был в 1990-х гг. Команда Дональда Трампа говорит о том, что республиканский налоговый план, рассматриваемый сейчас в Конгрессе, сделает именно это. В Вашингтоне говорят, что законопроект поднимет темпы роста до 4% и выше.
Такие цели нельзя назвать недостижимыми. Но если США удастся их добиться, то налоговая реформа не будет иметь к этому никакого отношения. И смысл не в специфике конкретного плана. Скорее это говорит о том, что они недооценивают реальность: налоговая реформа может сделать много положительного, однако она не может привести к высокому долгосрочному росту.
Большинство оценок налоговых предложений республиканцев говорит о том, что их воздействие на темпы роста будет минимальным. По прогнозам неправительственной общественной организации Penn Wharton Budget Model, в случае принятия закона он поднимет ВВП только на 0,4-0,9% к 2027 году.
В то же время сторонники реформы говорят о том, что это глупости. Рост экономики можно эффективно стимулировать за счет сокращения барьеров для производства товаров и услуг, то есть за счет урезания налогов и снятия запретов, создаваемых госрегулированием.
Более низкие налоговые ставки на трудовые доходы должны поднять предложение рабочей силы, более низкие налоги на доходы от капитала должны способствовать развитию инноваций, которые в итоге приведут к росту производительности.
Но реальная экономика не так прямолинейна. Снижение налогов, которые повышают доходы от работы по найму, увеличивают стоимость нерабочего времени. Такой эффект замещения предполагает, что люди должны работать больше, когда налоговые ставки снижаются. Однако есть компенсирующий эффект дохода: по мере того как заработок растет, спрос на большинство благ, включая отдых, также увеличивается, сообщает британское издание The Economist.
Несмотря на то что теория говорит о том, что сокращение предельных налоговых ставок должно поддерживать эффект замещения, в реальности все не так четко. Суммируя литературу по этой теме, неправительственная исследовательская организация Congressional Research Service заключила, что на практике налоговые изменения не слишком влияют на участие рабочих и на рабочие часы.
Вместе с тем декламируемый доход от трудовой деятельности растет после сокращения подоходного налога за счет снижения уклонений от налогообложения. Однако получаемый доход недостаточно большой, чтобы заметно влиять на рост экономики в долгосрочной перспективе.
Нет доказательств и о воздействии сокращения налогов на доход от капитала. В действительности эффект налоговых изменений на темпы сбережений минимален или вообще отсутствует. В США нормы сбережений сократились за последние 40 лет, несмотря на сокращение фактической ставки налога на доход с капитала.
Внутренние сбережения – не единственный источник вкладываемых средств. Республиканцы говорят о том, что их план поможет привлечь поток средств из-за рубежа. Однако такой поток зачастую движется медленно и неравномерно.
Вместе с тем в остальном изменения в системе налогообложения могут кардинально развернуть ситуацию. Они могут сильно повлиять на рост в краткосрочной перспективе, особенно после рецессии, когда есть еще много резервных мощностей, которые будут загружаться с ростом спроса.
Однако на сегодняшний день это неактуально. США имеют меньше резервных мощностей, чем в самом начале восстановления, к тому же ЦБ страны, опасаясь инфляции, может убрать стимулирующий эффект низких налогов более высокой процентной ставкой.
Вероятнее всего, наибольшее воздействие налоговая реформа окажет на бюджет. Отметим, что республиканцы очень негативно относились к госзаимствованиям сразу после рецессии, когда резко возросший дефицит помог урегулировать много острых проблем. Сегодня лидеры Партии республиканцев говорят о том, что их законопроект поднимет государственный долг на 1,5 трлн долларов, что составляет порядка 8% от сегодняшнего ВВП, до 2027 г.
Однако самыми серьезными будут распределительные последствия. Анализ Tax Policy Centre показал, что внесенный в Палату представителей законопроект позволит урезать налоговую нагрузку для 0,1% самых богатых американцев в среднем на 278 тыс. долларов в течение 10 лет. Вместе с тем снижение для 20% самых низкооплачиваемых граждан составит только 10 долларов.
Налоговый план республиканцев позволит уйти от неэффективности в налоговом кодексе, что должно помочь экономике США работать чуть лучше. Однако в этой реформе, как и в любой другой, распределительные и бюджетные последствия – отнюдь не второстепенные элементы в борьбе за усиление роста. Они являются основными пунктами реформы.
