Поведение рынков все больше и больше указывает на рост опасений, связанных с вероятным повышением ставок ФРС на сентябрьском заседании банка.

Инвесторы наблюдают явное расхождение между намерениями ФРС и далее стремиться к нормализации денежно-кредитной политики и реальными успехами экономики. И, кажется, здесь все логично. Слабый экономический рост в квартальном выражении ВВП 1.1%, в годовом 1.2%, уровень инфляции 0.80%, что сильно ниже отметки в 2.0%, наблюдается некоторое замедление роста количества новых рабочих мест. И это все правильно. В классических представлениях поводом для роста ставок может быть повышение инфляции, позитивная динамика в экономике, иначе говоря, общая картина, которая бы указывала на перспективы «перегрева» экономики на фоне экономического бума. Но это в учебниках по экономике, а в жизни сейчас все несколько иначе.

Низкие процентные ставки «развращают» и заставляют особо не беспокоиться о том, что доступность кредитов упадет, низкая инфляция на фоне роста трат домохозяйств не стимулирует бизнес. Но в то же время высокая долговая нагрузка заставляет искать решения этой проблемы. Дефицит бюджета в Штатах 104.17% от ВВП, что, конечно, меньше, чем в Италии (132.7%), Греции 176.9% или, наконец, Японии (229.2%), но от этого не легче.

За последние три программы количественного смягчения ФРС вкачала в финансовую систему огромные денежные средства, которые в основном и стали причиной безудержного роста стоимости рискованных активов, а не экономики. Создается впечатление, что в ФРС это не только понимают, но и судорожно ищут решение этого вопроса. Несмотря на то, что члены ФРС и сама ее руководитель Дж. Йеллен утверждают, что риска вздутия и схлопывания финансовых пузырей нет, реальность несколько иная, что является одной из причин настойчивости Федрезерва в стремлении к нормализации уровня процентных ставок.

В настоящий момент инвесторы придерживаются мнения о возможности роста ставок от ФРС в сентябре всего в 30%, и не допускают, мы даже сказали бы, радикально не верят в то, что они могут быть подняты. Все поведение рынков на это указывает. Крайне низкие доходности по госбумагам в Штатах говорят о том, что инвесторы беспокоятся, что безудержный рост стоимости рискованных активов просто рухнет. Отсутствие возможности заработать из-за крайне низких процентных ставок толкают инвесторов к покупке риска, что еще больше нагнетает обстановку.

Но есть еще один важный факт – Федрезерв настойчиво говорит о возможности повышения ставок. На наш взгляд, он активно готовит рынки к этому, методично взывая к расслабленности инвесторов. По нашему мнению, вероятность роста ставок на следующей неделе высока, а значит доллар США может иметь хорошую перспективу для локального роста против всех основных валют без исключения.

Прогноз дня:

Пара EURUSD остается в диапазоне 1.1125-1.1325. Скорее всего, до итогов заседания ФРС она в нем и останется. Локально на волне неприятия риска пара может упасть при прорыве уровня 1.1200 к 1.1125.

Несмотря на локальную перекупленность, пара USDCAD может продолжить восхождение на волне двух причин. Первая – снижение котировок сырой нефти, вторая – рост вероятности повышения ставок ФРС на следующей неделе. Преодоление ценой уровня 1.3130 может привести к ее ограниченному росту к 1.3185.