Британский фунт после трехнедельного ралли в паре с американским долларом завершил пятидневку к 9 сентября в минус, в первую очередь из-за выступления Марка Карни, в котором глава BoE выразил уверенность в необходимости смягчения денежно-кредитной политики и подтвердил готовность расширять пакет стимулирующих мер в случае необходимости. Свою лепту в коррекцию GBP/USD внес «ястребиный» спич президента ФРБ Бостона Эрика Розенгрена, заявившего, что пассивность ФРС в деле повышения ставки по федеральным фондам может серьезно перегреть американскую экономику. В результате шансы на продолжение цикла нормализации в сентябре, выданные фьючерсами CME, возросли с 18% до 24%, хотя в течение торгов в пятницу доходили до 30%.

Насыщенность экономического календаря заставляет инвесторов пристально следить за стерлингом на неделе к 16 сентября. Данные по инфляции, рынку труда, розничным продажам вкупе с заседанием Банка Англии могут спровоцировать повышенную волатильность, которая а настоящее время находится вблизи минимальных отметок с января. Данное обстоятельство оказывает поддержку «быкам» по GBP/USD, однако растущие риски изменения ситуации дают их оппонентам повод для атаки.

Динамика месячной волатильности пары GBP/USD

Источник: Bloomberg.

Несмотря на то что, по прогнозам экспертов Bloomberg, потребительские цены в Соединенном королевстве ускорятся до 0,7% г/г, максимальной отметки за последний 21 месяц, особого беспокойства это вызывать не должно. BoE вряд ли станет поднимать ставку РЕПО, так как понимает, что основной причиной подобной динамики CPI является девальвация фунта. В то же время средняя заработная плата, опережающий индикатор для инфляции, рискует замедлиться в июле с 2,4% до 2,1% г/г.

Динамика инфляции в Британии

Источник: Bloomberg.

Шансы на продолжение цикла монетарной экспансии Банка Англии на сентябрьском заседании MPC являются мизерными. Ни один из 45 экспертов Bloomberg не ожидает, что регулятор изменит основную процентную ставку или расширит масштаб QE с текущих 435 млрд фунтов.

Чувствительность стерлинга к макроэкономическим индикаторам вполне способна снизиться, подтверждением чего станет его вялая реакция на релизы данных по занятости и розничным продажам. При этом основная опасность для поклонников GBP/USD находится за пределами страны. 13 из 46 специалистов, опрошенных Financial Times, уверены в повышении ставки по федеральным фондам на сентябрьской встрече FOMC. Таким образом, доля "ястребов" составляет 28%. Это несколько выше, чем шансы, выданные срочным рынком. Опрос был проведен 6-9 сентября, то есть не учитывал риторику Эрика Розенгрена.

«Медвежьим» фактором для GBP/USD является ухудшение глобального аппетита к риску. Пассивность ЕЦБ обернулась ростом доходности облигаций и коррекцией фондовых индексов по всему миру. В таких условиях Британии, обладающей существенным отрицательным сальдо счета текущих операций, становится труднее привлекать инвестиции для его финансирования, что отражается на позициях стерлинга.

Технически прорыв нижней границы торгового канала способен увести котировки к 1,315 и 1,3.

GBP/USD, дневной график