Котировки фьючерсов на Brent продолжают консолидироваться вблизи важного уровня $46,8 за баррель, взвешивая, что же все-таки победит: разум или чувства. Понятно, что странам-производителям хотелось бы увидеть рост цен выше $50, однако фундамент свидетельствует об ограниченности потенциала восходящего движения. Сколько бы Эр-Рияд ни говорил о готовности заморозить добычу, если все остальные члены ОПЕК сделают то же самое, реальность рискует совсем другую картину. Иран не готов пойти на компромисс, называет встречу в Алжире консультативной и в очередной раз подчеркивает собственное желание вернуть свою долю в общем объеме добычи картеля до уровней, имевших место до введения западных санкций. Математически, если ОПЕК производит 33,7 млн б/с в сентябре, то на долю Тегерана должно приходиться около 4,4 млн б/с, то бишь на 750 тыс. б/с больше, чем сейчас.

Динамика цен на нефть и объемов добычи ОПЕК

Источник: Bloomberg.

«Быкам» по Brent и WTI остается только мечтать, чтобы слова министра энергетики Алжира о готовности Саудовской Аравии снизить производство до январских уровней воплотились в жизнь, однако на самом деле шансы реализации подобного сценария развития событий мизерны. И дело не только в Иране. Нигерия, Венесуэла и Ливия наверняка собираются восстанавливать прежние объемы добычи черного золота, которые в последнее время существенно снизились на фоне внутренних беспорядков в этих странах.

Даже если глобальное предложение останется на текущих отметках, по оценкам Международного энергетического рынка, профицит будет существовать до конца 2017. Ранее авторитетная организация говорила о середине следующего года, так что изменение оценки добавило вистов в копилку «медведей». Не особенно верят в компромисс в Алжире и хедж-фонды. На неделе к 20 сентября они сократили нетто-лонги по Brent и WTI на сумму, эквивалентную 105 млн баррелей. Это самое крупное снижение показателя с июля 2014.

Я продолжаю придерживаться мнения, что потенциал восходящего движения по нефти является ограниченным. Американские производители захеджировали свои позиции, когда Brent котировалась по $50 за баррель, и теперь могут с чистой совестью увеличивать добычу. И они это делают, о чем свидетельствует рост числа буровых установок от Baker Hughes до 418. При этом МЭА вполне обоснованно сокращает прогнозы мирового спроса. Так, объем китайского импорта нефти в январе-августе вырос на 13,5%, до 7,49 млн б/с, тем не менее, объем предложения на внутреннем рынке оценивается в 11,52 млн, а НПЗ перерабатывают 10,65 млн б/с. То бишь около 870 тыс. б/с перетекают в коммерческие или стратегические запасы. Если цены на Brent и WTI будут расти, то Поднебесная тут же сократит импорт.

Технически идея с прорывом диагональной поддержки, соответствующей нижней границе восходящего торгового канала, все еще жива. В качестве таргета нисходящего движения выступает область вблизи отметки $43 за баррель. Здесь расположены целевые ориентиры по паттернам Летучей мыши и AB=CD.

Brent, дневной график