Золото сумело вырваться из темницы консолидации благодаря надеждам на сильный азиатский спрос и из-за слухов о том, что падение котировок в начале октября было чрезмерным. Инвесторы переоценили фактор ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, и если регулятор действительно повысит процентные ставки на своем декабрьском заседании, то это станет сигналом для формирования длинных позиций по XAU/USD из-за реализации принципа «продавай на слухах, покупай на фактах».

Традиционно, когда цены на драгметалл повышаются, это приводит к росту инвестиционного спроса и к одновременному снижению интереса потребителей. 2016 год не стал исключением. 20%-е ралли золота обеспечило худший год для азиатских ювелиров за последние семь лет. Согласно последнему опросу Bloomberg, в 2016 индийский спрос сократится с 864 т. по итогам прошлого года до 650 т. Рекорд в 1006 т. был установлен в 2010. Вместе с тем надежды на рост интереса к золоту в преддверии свадебного фестиваля Дивали на фоне недавнего падения котировок XAU/USD способствует отскоку цен.

Свою лепту в расстановку сил вносит и еще один крупный игрок на рынке физического актива - Китай. Девальвация юаня и желание перестраховаться по поводу вздутия пузыря на рынке недвижимости Поднебесной приводит к увеличению премий между Шанхаем и Лондоном, что следует расценивать как «бычий» фактор для золота.

Динамика цен на золота на биржах Шанхая и Лондона

Источник: Bloomberg.

Таким образом, золото начинает ощущать поддержку со стороны физического спроса из Азии, однако его ключевыми драйверами остаются динамика доллара США и реальных процентных ставок. В этом отношении твердое желание ФРС притормозить «быков» по индексу USD и выход в свет негативной макроэкономической статистики по Штатам создают предпосылки для восстановления цен в направлении $1300 за унцию. Президенты ФРБ Нью-Йорка и Сан-Франциска Уильям Дадли и Джон Уильямс в своих последних выступлениях отметили, что декабрь является лучшим периодом для повышения ставки по федеральным фондам. И президентские выборы здесь не при чем. Скорее, наоборот, ФРС может напугать инвесторов, неожиданно ужесточив денежно-кредитную политику в ноябре, и отправить их на участки для голосования в плохом настроении. Срочный рынок оценивает вероятность монетарной рестрикции на ноябрьском заседании FOMC в 8%, на декабрьском - в 78%. В таких условиях агрессивно покупать доллар рановато. И этим обстоятельством могут воспользоваться его конкуренты.

На драгметалл работает и фактор Трампа. Несмотря на то, что опросы общественного мнения показывают предпочтение электората демократам, инвесторы не спешат сокращать долю золота в портфелях. На всякий случай. Если события, вдруг, начнут развиваться совсем по другому сценарию.

Технически если «быкам» по XAU/USD удастся закрепиться выше области $1273-1275 за унцию, то риски продолжения ралли в направлении $1292 и $1308 существенно возрастут.

Золото, дневной график