Еврозона
Фокус недели направлен на два события – референдум в Италии, исход которого будет известен утром в понедельник, и заседание ЕЦБ по вопросам монетарной политики.
Пока большинство экспертов сходятся в том, что итальянцы не скажут «нет» на голосовании, и поэтому не случится как массового сброса облигаций, так и отставки правительства Ренци, а также шансы на Italexit, по аналогии с Brexit, останутся невысокими.
Что касается ЕЦБ, то и в этом случае рынок практически уверен в будущих действиях регулятора. Ожидается, что программа выкупа активов будет продлена на 6 месяцев, а объем будет сохранен на текущем уровне – 80 млрд евро в месяц. Причина таких ожиданий ясна и не вызывает дискуссий – банк так и не увидел уверенного роста инфляции, а потому займет выжидательную позицию.
Также существуют весьма серьезные опасения, что ЕЦБ опубликует прогноз по инфляции хуже, чем на предыдущем заседании в сентябре. Причина этого – слабые темпы роста средней заработной платы, без чего ожидать роста инфляционных настроений невозможно.
В понедельник будет опубликован индекс доверия инвесторов Sentix. Индекс оставался уверенно высоким в последние месяцы, поддерживается довольно сильными PMI и рядом других показателей, указывающих на возросшую экономическую активность.
Также в понедельник выйдет отчет по розничным продажам за октябрь. Он может оказать поддержку евро, поскольку эксперты ожидают отскок вверх после двух невыразительных месяцев подряд, к тому же опубликованный чуть ранее аналогичный показатель по Германии дал прирост +2.4%, что скажется и на общеевропейском показателе.
Евро может показать рост на открытии недели, чему также будут способствовать и растущие ожидания коррекции по доллару.
Великобритания
Фунт ударно завершил неделю, обновив двухмесячный максимум. Главной причиной роста эксперты называют растущую уверенность игроков в том, что выхода из ЕС по жесткому сценарию не состоится, к тому же несколько месяцев слабости фунта вдохнули новый импульс в производственную активность, повысив конкурентоспособность промышленности.
Индекс PMI от Markit в производственном секторе растет, опубликованный в четверг Индекс за ноябрь оказался несколько ниже октябрьского максимума, но все же находится на высоком уровне 53.4 п., что уверенно выше долгосрочной средней 51.5 п.
Активность в строительном секторе показывает схожую динамику, после провала до 46 п. в июле и августе откат значительный, в ноябре он поднялся до 52.8 п., это максимум за полгода, что указывает на растущий уровень делового доверия.
В понедельник выйдет релиз PMI по сектору услуг, это самый важный показатель с учетом структуры экономики Великобритании. Он также восстановился после провала летних месяцев, но существуют довольно серьезные опасения, что активность вновь начнет замедляться из-за риска снижения темпов роста ВВП и экономической неопределённости после Brexit.
В среду NIRSR представит свою оценку темпов роста ВВП, которая, как правило, довольно точно совпадает с реальным результатом. Оценка будет ориентиром инвесторам перед заседанием Банка Англии, которое состоится неделей позже.
В пятницу агентство Fitch опубликует оценку суверенного рейтинга Великобритании. Сразу после референдума Fitch понизил рейтинг до АА с негативным прогнозом. С учетом того, что экономика показала устойчивость и потрясения на финансовых рынках не произошло, эксперты предполагают, что нового снижения рейтинга не будет, что окажет фунту поддержку.
Стремительный рост фунта – это скорее коррекционный рост после чрезмерного падения в июне-июле. Он не может быть устойчивым, а потому, вероятнее всего, фунт будет в ближайшую неделю искать уровни, на которых начнет стабилизацию и сформирует долгосрочный диапазон.
Нефть
8 декабря начнется встреча в Дохе, на которой страны картеля будут обсуждать дальнейшие шаги с Россией, которая готова также снизить ежесуточную добычу на 300 тыс. баррелей в сутки. По некоторым данным, встреча может быть перенесена в Москву, чтобы иметь возможность оперативно подключить к переговорам и представителей нефтедобывающих компаний, что указывает на её практический характер.
Выработка соглашения позволит нефти сделать еще один рывок вверх, более того, после России к соглашению начнут присоединяться и другие страны (в частности Азербайджан), которые совместно могут снизить добычу еще на 300 тыс. баррелей.
В совокупности все перечисленное – мощный драйвер, который будет толкать котировки вверх, но он не единственный. Новая экономическая политика Дональда Трампа является, по сути, программой новой индустриализации США, и этот фактор со временем может стать даже более значимым, чем решение ОПЕК.
