Если рыночный актив не идет в том направлении, где его ждут, то он, вероятнее всего, пойдет в противоположную сторону. Это справедливо и для нефти, которая проигнорировала эйфорию финансовых рынков по поводу победы Эммануэля Макрона в первом туре президентских выборов во Франции. Рост фондовых индексов и доходности облигаций вкупе с падением волатильности рассматривается как улучшение глобального аппетита к риску. Оно позволяет рассчитывать на ускорение мирового ВВП и увеличение спроса на черное золото. Увы, но сейчас в центре внимания находится предложение.

Третье подряд сокращение американских запасов на неделе к 14 апреля в итоге обернулось распродажами Brent и WTI. Показатель хоть и немного отошел от исторических максимумов с начала ведения учета в 1982 году, однако в любой момент может вернуться, ведь запасы бензина стали вести себя не так, как от них ожидали. Индикатор увеличился на 1,5 млн баррелей, а ведь именно надежды на его стабильное снижение из-за приближения автомобильного сезона в США позволяли рассчитывать на продолжение ралли обоих сортов нефти.

Динамика WTI и американских запасов нефти

Источник: Bloomberg.

Полагаю, что именно на это делали ставки финансовые менеджеры по WTI, не устающие наращивать нетто-лонги на протяжении третьей недели подряд. В итоге их общая величина выросла до 323 364 фьючерсных и опционных контрактов.

Динамика WTI и позиций финансовых менеджеров по нефти

Источник: Bloomberg.

Нежелание нефти двигаться вверх привело к закрытию части позиций, при этом последующее лавинообразное срабатывание стоп-приказов вынесло котировки к минимальным отметкам с конца марта. Оба сорта по итогам недели к 21 апреля потеряли около 7% своей стоимости и лишь на время сумели прийти в себя после оглашения результатов первого тура президентских выборов во Франции.

У инвесторов нет уверенности, что ОПЕК в мае сумеет договориться о продлении сроков соглашения о сокращении добычи. Если этого не произойдет, то Россия, вероятнее всего, увеличит производство до самого высокого уровня за последние три десятилетия, а американские компании его ускорят во втором полугодии. Об этом свидетельствует рост буровых установок от Baker Hughes на протяжении 14-ти последних пятидневок. Показатель достиг отметки в 688 штук, максимальной с апреля 2015 года.

Вместе с тем «медведи» не собираются отказываться от ранее сделанных прогнозов: Goldman Sachs заявил, что текущее движение вниз – не более чем техническая коррекция, а Citigroup уверяет, что американские производители проиграют войну с ОПЕК, а глобальные запасы будут сокращаться. Что же, вполне возможно, что неожиданный рост запасов бензина – не более чем рыночный шум, а если так, то уже в ближайшее время Brent начнет формирование нового торгового диапазона в $51-56 за баррель.

Технически для продолжения южного похода в направлении $46 требуется преодолеть поддержку на $51. Если этого не случится, то нас, вероятнее всего, ожидает консолидация.

Brent, дневной график