Не хочешь – заставим, не умеешь – научим. Приблизительно так можно описать ослабление курса рубля в ответ на масштабные вербальные интервенции со стороны официальной Москвы. Президент Владимир Путин заявил, что правительство в настоящее время ищет рыночные меры для того, чтобы снизить курс российской валюты. Министр промышленности Денис Мантуров считает, что оптимальным диапазоном для USD/RUB является 58-59, а выход котировок за его нижнюю границу ставит отечественных производителей в невыгодное положение. По словам министра сельского хозяйства Александра Ткачева, текущий курс рубля чреват невыполнением плана по сельскохозяйственному экспорту на $3 млрд. Для решения этой проблемы стоимость доллара должна подняться к области 60-65. И наконец, завершающий аккорд: вице-премьер Аркадий Дворкович сказал, что, чтобы экспортеры перестали жаловаться, пара USD/RUB должна подняться к уровню 60.

Поклонникам «россиянина» крайне непросто, ведь наряду с откровенным давлением официальной Москвы их оппоненты могут грамотно разыграть другие «медвежьи» козыри. Так, Центробанк РФ наверняка продолжит цикл ослабления денежно-кредитной политики и снизит ключевую ставку на своем апрельском заседании с 9,75% до 9,5%, а 58% экспертов Bloomberg уверены, что он продолжит вмешиваться в жизнь валютного рынка при помощи интервенций. Честно говоря, с учетом текущей динамики инфляции у регулятора имеются основания для более агрессивной монетарной экспансии.

Таким образом, дома рубль не жалуют, а вот за пределами страны на него по-прежнему смотрят с интересом. Несмотря на то что «россиянин» уступил вторую строчку в списке лучших исполнителей среди более чем трех десятков наиболее ликвидных валют, отслеживаемых Bloomberg, польскому злотому, он все еще удерживает место в тройке, подчиняясь общей тенденции денежных единиц развивающихся стран. А она такова, что, игнорируя существующие риски (UBS, Goldman Sachs и другие банки предупреждают, что политическая нестабильность, торговый протекционизм и потенциальное снижение цен на сырьевые товары угрожают валютам EM), они продолжают укрепляться.

Динамика отдельных индексов развивающихся стран

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, в скором времени ситуация изменится. Американский фондовый рынок близок к пику и перестает верит в способность Дональда Трампа ускорить ВВП США до 3-4%. Налоговая реформа будет с большим скрипом проходить через Конгресс, и не факт, что сделает это. В такой ситуации ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и старт процесса сокращения баланса способны ударить по акциям, ухудшить глобальный аппетит к риску и спровоцировать продажи доходных активов. Рубль наверняка не станет исключением и под воздействием непрекращающихся вербальных интервенций официальной Москвы и понижения ключевой ставки Банком России без особого желания будет двигаться туда, куда его заставляют идти. Не хочешь – заставим, не умеешь – научим. Такова правда жизни.

USD/RUB, дневной график