Единая европейская валюта стойко перенесла новости о победе сторонников суверенитета Каталонии. Сепаратисты получили 70 мест в местном парламенте из 135, что усиливает риски повторения сценария сентября-октября, когда прошел референдум о независимости региона, и Мадрид был вынужден использовать статью 115, чтобы не допустить его выхода из состава Испании. То же самое может случиться во второй раз, но вряд ли серьезно потревожит «быков» по EUR/USD, ведь прецедент уже создан. Очередное голосование о свободе обернется таким же разгоном парламента, как это было пару месяцев назад.

Новости из Каталонии сумели обнажить позиции «быков» по основной валютной паре. Они быстро отразили атаку на область 1,18-1,182. Без ее преодоления говорить о развитии коррекции не имеет смысла, а для этого нужен весомый «медвежий» драйвер. Станет ли им решение вопроса о потолке госдолга? Деньги у американского правительства закончатся через пару дней, отклонение Конгрессом предложения об увеличении лимита заимствований усилит риски отключения исполнительной власти, как это было в 2013. Тогда двухнедельные незапланированные каникулы обернулись серьезным замедлением ВВП.

Тот факт, что решение по потолку госдолга будет приниматься на падающем флажке, способен привести к формированию гэпа в паре EUR/USD на старте следующей недели. Вопрос в том, каким именно будет вердикт? Не договорятся – евро взлетит выше основания 19-й фигуры. Придут к консенсусу – начнется медленное, но весьма вероятное укрепление американской валюты. Действительно, сейчас срочный рынок закладывает в котировки своих инструментов 2 повышения ставки по федеральным фондам в 2018. Увеличение показателя является «бычьим» фактором для индекса USD. Тем более что ЕЦБ открыто заявляет, что не собирается повышать ставки до завершения программы количественного смягчения.

Прогнозы по ставкам центробанков-эмитентов валют G10

Источник: Bloomberg.

От того, где именно будут находиться ставки рефинансирования и по федеральным фондам, будет зависеть, где закончит 2018 основная валютная пара. «Медведи» по EUR/USD, включая BofA Merrill Lynch и BNP Paribas, считают, что ускорение инфляции заставит ФРС агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику. Commerzbank, напротив, предполагает, что индекс расходов на личное потребление (PCE) так и не сможет разогнаться до требуемой величины (2%), что не позволит Федрезерву повысить ставку более двух раз.

Есть вопросы и по европейской инфляции. Очень низкий прогноз ЕЦБ 1,4% на 2018 предполагает, что Центробанк продолжит покупать активы в рамках QE обозначенными в параметрах денежно-кредитной политики темпами. Однако что будет, если HCPI вырастет до 2% и выше? В таких условиях программа количественного смягчения может стать историей еще до сентября, либо нас ожидает повышение ставки по депозитам и (или) ставки рефинансирования.

Технически прорыв нижней границы восходящего торгового канала усилит риски активации паттерна «Голова и плечи». Напротив, обновление максимума вблизи 1,19 создаст предпосылки для продолжения ралли.

EUR/USD, дневной график