Воодушевленные успехами черного золота «медведи» по USD/RUB уже который день штурмуют важную поддержку на 56,8, а Министерство финансов пытается ослабить их хватку при помощи валютных интервенций. Их масштабы в январе возрастут с 203,9 до 257,1 млрд руб. Эксперты Reuters ожидали увидеть цифру 242 млрд руб., при этом более агрессивные покупки иностранной валюты со стороны регуляторов по сравнению с прогнозами принято относить к «медвежьим» для нее факторам.

Довольно занимательно наблюдать, как пересевшая в новую телегу Москва продолжает действовать так, как будто едет на старой. Попытка сдержать поклонников рубля при помощи интервенций могла сыграть свою роль, если бы на валютном рынке доминировали административные механизмы. Перейдя к режиму свободного плавания, Россия должна была понять, что усилия одного игрока вряд ли изменят общую тенденцию. Пара USD/RUB станет расти, если от рублевых активов отвернутся нерезиденты. Пока же они не собираются этого делать. Более того, по итогам 2017 чистый приток капитала в биржевые фонды, ориентированные на долговые обязательства развивающихся стран, достиг рекордной отметки $68,9 млрд. Предыдущий пик имел место в 2012 и составлял $39 млрд. А потом была конус-истерика и разгром валют EM в 2013-2014...

Динамика потоков капитала в ETF, ориентированные на облигации EM

Источник: Financial Times.

Слухи о нормализации денежно-кредитной политики центробанками-конкурентами ФРС могут привести к повторению истории 4,5-летней давности. Стоило только Банку Японии сообщить о сокращении покупок облигаций на январских аукционах, как доходность глобального рынка долга пошла вверх. Ставки по 10-летним казначейским облигациям США взлетели к 10-месячным максимумам, при этом увеличение стоимости заимствований и рост волатильности финансовых рынков являются «медвежьими» факторами для всех денежных единиц развивающихся стран.

Одновременно инвесторов пугают рисками коррекции американских фондовых индексов. Соотношение цены и прибыли по акциям, входящим в базу расчета S&P500, достигло максимальной отметки с 1999. И перед новым главой ФРС стоит непростая задача: то ли при помощи медленного ужесточения денежно-кредитной политики продолжать раздувать пузырь, то ли агрессивно повысить ставку по федеральным фондам, отпустив акции в коррекцию.

Таким образом, рубль оказался в довольно щекотливой ситуации. С одной стороны, поддержку ему оказывают не устающая ставить рекорды нефть и постепенная нормализация денежно-кредитной политики ФРС, с другой - увеличение стоимости заимствований, растущие риски отката S&P500 и вербальные интервенции Министерства финансов пытаются остудить наступательный пыл «медведей» по USD/RUB.

Технически прорыв поддержки на 56,8 активирует паттерн «Идеальная бабочка». Его таргет на 127,2% соответствует отметке 54. До того момента, пока котировки USD/RUB находятся ниже сопротивления на 58,1, настрой рынка остается «медвежьим».

USD/RUB, дневной график