Дыма без огня не бывает. Под таким девизом прошла неделя к 12 января. Сначала финансовые рынки взбудоражил Китай, представители которого заявили о возможности снижения Поднебесной покупок американских бондов из-за того, что «есть активы попривлекательнее». И хотя несколько часов спустя официальный Пекин выпустил опровержение, назвав информацию Bloomberg уткой, инвесторы не стали спешить расставаться с изрядно подросшими евро и иеной. Дело в том, что диверсификация более чем $3-трлн резервов подразумевает покупку именно этих валют взамен доллару США. В конечном итоге и ЕЦБ, и Банк Японии рано или поздно начнут нормализовать денежно-кредитную политику.

Новости из Китая заставили EUR/USD прокатиться на американских горках, однако, как показали дальнейшие события, это были лишь ягодки. Цветочки распустились после публикации протокола декабрьского заседания ЕЦБ, в ходе которого «ястребы» не только атаковали, но и добились прогресса, о котором Марио Драги предпочел умолчать на пресс-конференции. Оказывается, Управляющий совет может внести коррективы в параметры программы количественного смягчения по мере дальнейшего роста экономики еврозоны. Говоря простым языком, выход из QE способен произойти раньше, чем в настоящее время ожидают рынки и сам регулятор (сентябрь). При таком раскладе смысла ждать второй половины года больше нет, и пора браться за покупки евро...

Динамика европейской инфляции и баланса ЕЦБ

Источник: Trading Economics.

Так думает большинство, однако я позволю себе ему возразить. Как только эйфория по поводу господства «ястребов» в Управляющем совете пройдет, розовые очки с носа «быков» по EUR/USD упадут. Европейский Центробанк собирается путешествовать пешком. Именно пешком - ни на машине, ни на поезде и уж тем более, ни на самолете. В обратном случае инфляция не дотянет до таргета в 2% и к 2022. А вот ФРС, напротив, готова агрессивно повышать ставки. Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли заявил, что комбинация монетарного и фискального стимула усилит риски разогрева экономики. И Федрезерв должен ее немного охладить.

Впрочем, когда все взоры инвесторов обращены на Старый свет, «ястребиная» риторика вчерашнего центриста уходит на второй план. Рынок смакует подробности протокола декабрьского заседаний ЕЦБ и покупает евро благодаря сообщениям немецких газет о готовности блока Ангелы Меркель и социал-демократов говорить о создание коалиции. Такие своеобразные переговоры о переговорах. Не слишком ли незначительный драйвер для покупок EUR/USD? Если бы пара существенно просела из-за того, что Германия уже который месяц живет без правительства, тогда другое дело, а так... Увы, когда долгосрочные перспективы евро рисуются в светлых тонах, был бы повод, а покупатели найдутся.

Технически неспособность «быков» по EUR/USD закрепиться выше 1,2095-1,2115 будет свидетельствовать об их слабости. Напротив, если получится, то продолжение ралли в направлении 1,2245-1,225 выглядит весьма вероятным.

EUR/USD, дневной график