Падение индекса USD к трехлетним минимумам, растущие риски ускорения глобальной инфляции, нерешенный до конца вопрос с отключением правительства США и повышенный инвестиционный спрос позволили XAU/USD на расстояние вытянутой руки приблизиться к сентябрьским пикам. Их обновление откроет дорогу к полуторагодовому максимуму. И такой сценарий развития событий выглядит весьма вероятным.

Несмотря на ожидаемый разгон ВВП США и стремительный рост доходности казначейских облигаций, доллар не смог извлечь выгоду из «бычьих» факторов. По словам министра финансов Стива Мнучина, слабость американской валюты помогает экономике посредством улучшения состояния торговли. Подобные вербальные интервенции вкупе с решением Дональда Трампа ввести пошлины на импорт солнечных батарей и стиральных машин из Азии подтолкнули индекс USD к минимальной отметке за последние три года. Инвесторы всерьез обеспокоены угрозой торговой войны Штатов и Поднебесной, а падение ставок долгового рынка США приводит к ослаблению доллара. Напротив, рост доходности ему не помогает, так как он обусловлен масштабными распродажами бондов центробанками в рамках диверсификации валютных резервов.

Золото чутко реагирует на динамику «американца», так как котируется в долларах. Кроме того, от изменения курса последнего зависит стоимость импорта в странах-крупнейших потребителях драгметалла. Благоприятный внешний фон способствует росту запасов специализированных биржевых фондов до отметки 2250 т, максимальной с мая 2010. Ажиотажный спрос связан с лучшим стартом золота с 2010 и надеждами на дальнейшее ослабление доллара США.

Динамика запасов ETF

Источник: Bloomberg.

Драгметалл внес свою лепту в достижение товарным индексом Bloomberg максимальной отметки за последние 11 месяцев. Его динамика тесно коррелирует с доходностью защищенных от инфляции бондов США. Последние часто используются в качестве индикатора инфляционных ожиданий. Золото же традиционно воспринимается как инструмент защиты от стремительного роста CPI.

Динамика товарного индекса и доходности облигаций

Источник: Bloomberg.

Несмотря на то что американское правительство вернулось к работе, его финансирование продлено лишь до 8 февраля. Неопределенность, как правило, усиливает интерес инвесторов к активам-убежищам. По мнению Standard Chartered, наличие политических рисков позволит котировкам XAU/USD еще до конца текущего года обновить пятилетний максимум вблизи отметки $1435 за унцию.

Таким образом, слабый доллар, сильный спрос на продукты ETF, диверсификация инвестиционных портфелей в пользу золота на фоне потенциального разгона инфляции и сохранение политических рисков позволяют рассчитывать на продолжение ралли фьючерсов на драгметалл. Любые коррекции имеет смысл использовать для формирования длинных позиций.

Технически быстрое прохождение сопротивления вблизи таргета на 88,6% по паттерну «Акула» усиливает риски продолжения северного похода золота в направлении следующего таргета на 113%. Паттерн AB=CD указывает на возможность роста к отметке $1390 за унцию.

Золото, дневной график