Ровно три года назад – в январе 2015 года – Федрезерв США провёл своё заседание, по итогам которого пара евро/доллар рухнула за месяц на тысячу пунктов (с 1.2090 до 1.1095), продолжив затем падение до четвёртой фигуры. Поводом для столь значимого снижения цены послужила «ястребиная» риторика членов регулятора, которая позволила рынку рассчитывать на повышение ставки на мартовском заседании. Как вы помните, ставку в марте 2015 года не повысили – Федрезерв не мог решиться воплотить в жизнь свои намерения вплоть до декабря. Тем не менее на рыночных ожиданиях доллар пользовался спросом весь 15-й год: разговоры о возможном паритете eurusd не утихали достаточно долго.
Так было три года назад.
Вчера Федрезерв, по сути, повторил риторику трёхлетней давности, проигнорировав даже факт слабой инфляции. Более того, вероятность повышения ставки на мартовском заседании приближается уже к 100%, а шансы на тройное повышение в рамках текущего года возросли в несколько раз. Но рынок фактически проигнорировал этот факт. Пара евро/доллар вначале опустилась в 23-ю фигуру, но уже через час рост цены восстановился – «ястребиного» заседания ФРС как будто и не было. А ведь регулятор высказал мнение, что инфляция в этом году повысится до целевого уровня, нивелировав тем самым опасения относительно перспектив ужесточения монетарной политики. Но даже этот фактор не смог «разбудить» долларовых быков – гринбек по-прежнему теряет свои позиции.
Такое положение дел подтверждает факт того, что рынок переориентировал свои приоритеты. Монетарная политика США уже не является темой №1 для трейдеров долларовых пар. Во-первых, из-за плавного темпа повышения ставки: целевой уровень – 2,8% – будет достигнут в следующем году, после чего регулятор, вероятнее всего, займёт выжидательную позицию. Здесь стоит отметить, что вышеуказанный плавный темп ужесточения монетарной политики будет выдержан в том случае, если ключевые макроэкономические показатели США продолжат демонстрировать рост. С одной стороны, ряд экспертов возлагает определённые надежды в этом аспекте на налоговую реформу. Однако большинство валютных стратегов сомневается в том, что реформа коренным образом изменит ситуацию, тем более на фоне надвигающейся торговой войны.
И вот здесь мы подошли к основной причине ослабления доллара: агрессивная внешнеторговая политика США. Впрочем, сам Дональд Трамп говорит о том, что ведёт лишь борьбу за «честные правила торговли», тогда как остальной мир интерпретирует последние его действия как элементы холодной торговой войны.
Если рассматривать текущую ситуацию именно с этой точки зрения, то слабый доллар как никогда нужен Белому дому, особенно на фоне растущего дефицита торгового баланса. В своей недавней речи «О положении дел» президент США снова заявил о том, что Китай угрожает американской экономике, повторив по сути свою предвыборную риторику. Официальный Пекин ответил сдержанно, попросив главу Белого дома отказаться от мышления в стиле «холодной войны».
И хотя китайцы проявляют сдержанность, рынок всё равно обеспокоен нарастающими темпами выпадов Трампа в адрес Поднебесной. Очередная капля в «чашу терпения» КНР (ограничение по импорту стали) может спровоцировать ответные меры – и тогда холодная торговая война перейдёт в стадию экономических военных действий.
Многие американские политологи ещё в прошлом году предупреждали, что после отмены Obamacare и принятия налоговой реформы Дональд Трамп сосредоточится на внешней политике, вернее, на торговых отношениях Америки. И, судя по риторике президента в Давосе и в Конгрессе, данный прогноз оправдывается.
Этим, собственно, и объясняется апатичность рынка в отношении перспектив американской монетарной политики. Темп повышения ставки ФРС может измениться разве что в сторону замедления, а озвученные планы уже во многом заложены в текущие цены. Также нельзя забывать, что ведущие Центробанки мира также взяли курс на ужесточение параметров денежно-кредитной политики, поэтому «ценность» данного фундаментального фактора во многом снизилась.
Таким образом, новые ориентиры рынка определяют динамику роста пары евро/доллар. Очевидно, что Европейский Центробанк будет вынужден применять ответные меры, прежде всего вербального характера. В январе Марио Драги предпринял подобную попытку, однако она не увенчалась успехом.
Объективный рост европейской экономики сужает маневренность пессимистичных прогнозов, и лишь низкая инфляция позволяет главе ЕЦБ смягчать тональность своей риторики. Впрочем, рост базового индикатора (до 1%) и небольшое замедление потребительских цен (до 1,3%) лишает Драги и этого «козыря» вербальной интервенции.
Иными словами, северный тренд eurusd продолжает быть приоритетным направлением. Первая цель остаётся прежней – 1.2538 (локальный максимум). Первый уровень поддержки расположен на отметке 1.2370 (линия Tenkan-sen на D1). Более мощный уровень поддержки расположен несколько ниже – 1.2205 (в этой ценовой точке линия Kijun-sen совпадает со средней линией индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Однако об окончательном переломе северного тренда можно будет говорить лишь тогда, когда цена покинет область 20-х фигур. На данный момент фундаментальных предпосылок к реализации данного сценария нет.
Ирина Милошевич
