Еврозона
У евро наконец-то появился драйвер к остановке роста – инфляционные ожидания в еврозоне начинают отставать от США, что дает возможность медведям перехватить инициативу, поскольку ожидания по агрессивной политике ЕЦБ могут несколько ослабнуть.
Евро рос уверенно несколько недель, поскольку получил сильную поддержку от ряда макроэкономических показателей, которые оказались слишком сильными, чтобы ЕЦБ мог их проигнорировать, однако слабый отчет по инфляции в январе сбил бычий настрой.
На данный момент рынок имеет консолидированное мнение в том, что период между окончанием действия программы выкупа активов и первым повышением ставки не будет слишком коротким, и первое повышение ставки на 10 базисных пунктов состоится не ранее 1 квартала 2019 г. За этот год произойдет много событий, среди которых – первые результаты налоговой реформы в США и как минимум 3 повышения со стороны ФРС, что может существенно поменять расклад сил.
Быков поддерживает уверенность в том, что ФРС и Минфин США будут последовательно добиваться ослабления доллара, поскольку в противном случае возникнут серьезные проблемы со сведением бюджета. Это самый сильный аргумент в пользу роста евро. В то же время для европейской экономики такой сценарий крайне негативен, когда ЕЦБ по сути еще не успеет ничего предпринять, а ряд стран еврозоны уже окажутся за границей рентабельности.
Евро остается в восходящем канале, импульс еще до конца не выработан, однако движение с высокой вероятностью замедлится и начнется формирование вершины, торговля будет идти в диапазоне 1.2335/2537.
Великобритания
В четверг, 8 февраля, состоится ключевое заседание Банка Англии, которое будет сопровождаться публикацией обновленных макроэкономических прогнозов. Рынки оценивают вероятность повышения ставки как невысокую, однако результаты заседания могут оказать серьезное влияние на перспективы повышения ставки в мае.
Последние макроэкономические публикации носили для фунта медвежий характер, производственный PMI в январе показал замедление вместо ожидаемого роста, активность в строительном секторе упала до 50.2 п, находясь в стагнации уже 4 года кряду.
Тем не менее фунт продолжает свой рост, не обращая внимания на подобные мелочи. Очевидно, основная причина заключается в том, что ситуация по Brexit продолжает развиваться в позитивном ключе, неприятных новостей нет, переговоры идут в обычном режиме и к маю, когда состоится следующее заседание Банка Англии, высока вероятность заключения переходного соглашения.
Зависимость здесь такая – чем выше вероятность успешных переговоров, тем выше шансы на рост ставки, тем более бычьи настроения по фунту. Банк Англии, очевидно, в среду даст свой комментарий на ход переговоров и их перспективы. Пока же фунт остается в растущем канале, вероятность еще одной попытки тестирования максимума 1.4344 остается высокой, однако до четверга торговля будет идти, вероятнее всего, в боковом диапазоне.
Нефть и рубль
Нефть не могла остаться в стороне, отреагировав падением синхронно с фондовыми рынками, однако сумела удержаться выше минимума недели. Попытки отыграться последовали незамедлительно, что может указывать на неверие рынков в более высокие темпы повышения ставки, чем предполагалось ранее.
Продолжается заочная битва между США и Россией за звание крупнейшего производителя нефти. Всю неделю рынки комментировали рекордный рост добычи в США, сланцевая отрасль переживает второе рождение и готова наращивать объемы. Однако все эти медвежьи факторы пока не оказывают заметного влияния на котировки.
ОПЕК+ продолжает придерживаться выбранной стратегии, которая приносит больше доходов при меньшем объеме затрат, возможна очередная пролонгация соглашения на полгода. ОПЕК+ не стремится к рекордному росту, уровень +/-70 долл. за баррель устраивает всех, включая США, а потому вероятность обрушения котировок остается невысокой.
Рубль чувствует себя уверенно, реакция на бычий отчет по занятости в США была умеренной, коррекция будет незначительной. Сильный уровень сопротивления 57.22, в случае его достижения можно ожидать разворота на юг с прицелом на 55 руб./долл.
