У британского фунта перехватило дух от той высоты, на которую он умудрился взобраться. Достигнув максимальной отметки со времен референдума о членстве Туманного Альбиона в ЕС, стерлинг резко ушел вниз на фоне сильной статистики по рынку труда США и разочаровывающих данных по деловой активности Британии. В отличие от пары GBP/USD, укрепившейся с начала года на 4,5%, взвешенный по торговле курс фунта отметился куда более скромными результатами. Это обстоятельство позволяет предположить, что одним из драйверов роста анализируемой пары стала слабость доллара. Как только инвесторы стали поворачиваться к последнему лицом, стерлинг почувствовал себя неуютно.

В январе рост занятости вне сельскохозяйственного сектора США (+200 тыс.) превысил среднее значение показателя в 2017 (+171 тыс.), безработица продолжает комфортно себя чувствовать вблизи 17-летних минимумов, а средние зарплаты ускорились до 2,9% г/г, максимальной отметки за последние 8,5 лет. Подобная статистика усиливает риски разгона инфляции, а в таких условиях ФРС просто обязана действовать агрессивно. Многое будет зависеть от того, являются ли январские цифры по оплате труда рыночным шумом или речь идет о тенденции? На мой взгляд, под влиянием фискальных стимулов зарплата будет ускоряться, что закладывает прочный фундамент под повышение ставки по федеральным фондам один раз в квартал.

Динамика инфляции и средней заработной платы в США

Источник: Wall Street Journal.

Другое дело, что рынки в последнее время совсем не смотрят на Штаты. Инвесторы воспринимают негатив как повод продать доллар, а позитив как сигнал об ускорении не только американской, но и мировой экономики. Что, в свою очередь, рассматривается как аргумент в пользу нормализации денежно-кредитной политики центробанками-конкурентами ФРС и, опять-таки, ведет к продаже доллара США. В этом отношении рост вероятности повышения BoE ставки РЕПО на майском заседании до 60% с 39% месяц назад стал серьезным драйвером ралли GBP/USD. Это произошло после того, как Марк Карни заявил о пройденном экономикой Туманного Альбиона дне и выразил оптимизм относительно перспектив роста реальных доходов населения.

Теперь Банку Англии придется доказывать свой «ястребиный» настрой. Получится – фунт может продолжить северный поход, хотя лично я сомневаюсь, что до заключения торговой сделки с ЕС регулятор решится обозначить свое желание ужесточить денежно-кредитную политику. Тем более что данные по деловой активности за январь разочаровали. Особенно сильно огорчил строительный сектор, который мало того, что едва не ушел ниже критической отметки 50, так еще и отметился худшим приростом занятости за последние 18 месяцев. Таким образом, заседание BoE 8 февраля позволяет стерлингу претендовать на роль самой интересной валюты недели.

Технически важное значение будет иметь способность «медведей» обновить коррекционный минимум вблизи психологически важной отметки 1,4. Если их атака завершится успехом, будет активирован паттерн AB=CD, и риски коррекции в направлении 1,3755-1,3805 возрастут.

GBP/USD, дневной график