Еврозона
Период расширения экономики еврозоны, затянувшийся как минимум на два последних года, завершается – именно об этом сигнализируют макроэкономические исследования, опубликованные на прошлой неделе.
Оценка института ZEW, показавшая замедление темпов роста, была подтверждена и другими исследованиями. Все три индекса PMI Markit оказались в январе хуже, чем в декабре, и хотя расширение продолжается, его темпы замедляются.
Индексы делового климата и экономических ожиданий IFO в феврале значительно замедлились, фаза расширения завершена. Компании менее удовлетворены текущей деловой ситуацией, эйфория завершается, индексы снижаются по всем спектру экономики – в производстве, оптовой торговле, строительстве.
Протокол январского заседания ЕЦБ, опубликованный в четверг, содержал ряд тревожных формулировок. В частности, ряд членов ЕЦБ выразил неудовольствие намерением властей США административными мерами способствовать снижению курса доллара, которое, в том числе, будет выражаться в ущербе для экономики еврозоны и снизит цены на импорт.
ЕЦБ не имеет единства по вопросу продолжения мягкой политики, поскольку сильные экономические показатели с одной стороны и растущий евро с другой мешают поиску баланса.
В среду будут опубликованы данные по инфляции в еврозоне за февраль, прогноз негативный, вероятно снижение до 1.2%, что будет способствовать снижению евро, обновлению февральского минимума и попытке добраться до зоны поддержки 1.2105/40.
Великобритания
Фунт отреагировал снижением на ряд негативных макроэкономических данных. Рост ВВП в 4 кв. составил всего 1.4%, что ниже прогнозов, слабые данные обусловлены снижением потребительского спроса на фоне высокой инфляции, это минимальный результат за 5 лет.
Рост коммерческих инвестиций в 2017 г. составил 2.1% при прогнозе 2.4%, в 4 квартале рост неожиданно оказался и вовсе нулевым.
Как сообщает CBI, продолжает замедляться рост розничных продаж, общий баланс снизился до +8п против +12п в январе, что указывает на снижение доходов домохозяйств.
Фунт находится под давлением, несмотря на благоприятный внешний фон. Краткосрочно доллар выглядит сильнее, однако позитивные ожидания от переговоров по Brexit 22-23 марта скоро начнут сказываться сильнее. Сформировавшийся клин грозит прорывом, однако его горизонтальный характер пока не дает возможности указать направление. Поддержка 1.3855, сопротивление 1.4008.
Нефть и рубль
Нефть получила ряд позитивных сигналов на прошедшей неделе, что позволило котировкам вновь приблизиться к отметке 70 долл./барр. Первым таким фактором стала публикация отчета Минэнерго США, согласно которому запасы углеводородов сократились на 1.6 млн барр. на фоне устойчивого роста добычи, при этом рынки ожидали роста запасов на 1.9 млн барр.
ОПЕК+, вдохновленный успехом сотрудничества, намерен перевести формат отношений в долгосрочное русло, для чего эксперты как со стороны ОПЕК, так и со стороны независимых производителей работают над структурой нового партнерства, которое начнет действовать после истечения текущего соглашения в конце 2018 г.
Нефть имеет потенциал к дальнейшему росту, что поддерживается устойчивым восстановлением мировой экономики на фоне контроля над объемами добычи. Если на следующей неделе котировкам Brent удастся удержаться выше 64.20, вероятно установление очередного максимума, близкого к январским 70.82.
Рубль чувствует себя более чем уверенно. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило рейтинг России до инвестиционного уровня "BBB-" со спекулятивного "BB+", прогноз стабильный, однако рынок отреагировал на повышение довольно вяло, поскольку оно ожидалось уже давно.
Тем не менее инвестиционный уровень позволит экономике вздохнуть свободнее, приток капиталов увеличится, усилия Минфина и ЦБ удержать котировки выше долгосрочной поддержки 55.50 могут оказаться тщетными. На следующей неделе атака быков более чем вероятна, снижение до 55.20 откроет дорогу к 51.30 в долгосрочной перспективе.
