Рост потребительской инфляции в феврале составил 0.2%, в годовом исчислении цены выросли на 2.2% против 2.1% месяцем ранее, оба прогноза совпали с ожиданиями экспертов и не оказали заметного влияния на индекс доллара.
Цены без учета энергоносителей и продуктов питания растут на 1.8%, показатель не изменился с января. В целом нужно отметить, что рост цен идет планово, темпы роста совпадают с прогнозами ФРС. Доходности защищенных от инфляции 5-летних облигаций TIPS, которые служат ориентиром для оценки инфляционных ожиданий, установили 4-летний максимум, что в целом нужно рассматривать как положительный признак перед заседанием FOMC 20-21 марта.
Положительная динамика отмечается и по другим ценовым показателям – индекс цен на импорт в феврале превысил прогноз и составил 0.4%, экспортные цены выросли чуть меньше прогноза, это следствие некоторого ослабления индекса доллара в январе-феврале. Значительно вырос индекс PMI в производственном секторе Нью-Йорка в марте, это означает, что индексы от ISM и Markit, вероятнее всего, тоже не покажут снижения.
Отчет Казначейства о притоке иностранного капитала за январь оказался уверенно оптимистичным, наблюдается восстановление интереса к казначейским облигациям, а особенно заметен приток средств на фондовый рынок, который за последние 12 месяцев составил 140 млрд долл.
Полученные данные дают право главе ФРС Пауэллу занять ястребиную позицию, а декабрьские прогнозы пересмотреть в сторону улучшения. По рынку труда отчет за февраль был противоречивым, однако его основной минус заключался в низких темпах роста заработной платы. На рынке были обоснованные опасения, что этот фактор сможет привести и к слабому росту цен, однако они не оправдались, инфляция выросла согласно прогнозу, и потому на первый план выходят темпы создания новых рабочих мест, которые продолжают оставаться очень высокими.
Прогнозы на рост ВВП в 1 квартале также остаются оптимистичными, оценки колеблются от 2.5% до 3.0%, что для первого квартала очень хороший результат, учитывая традиционное снижение активности из-за зимы. Индекс деловой активности малого бизнеса NFIB в феврале вновь обновил рекорд, поднявшись до 107.6п, а фондовые рынки практически отыграли февральское падение, что указывает на положительную реакцию бизнеса на старт налоговой реформы.
Оно и понятно – стратегия обратного выкупа акций вновь становится популярной. Компании пользуются снижением налогового бремени, чтобы за счет освободившихся средств выкупать с рынка собственные акции с целью повышения капитализации и улучшения финансовых показателей. Приведет ли такая стратегия к экономическому процветанию США, пока сказать сложно, но тенденция очевидна.
Таким образом, опасения, что Пауэлл займет более ястребиную позицию, нарастают. Эти опасения приводят к росту спроса на защитные активы, в частности на иену и облигации, индекс доллара будет снижаться вплоть до 21 марта.
Нарастают опасения относительно того, что реформа Трампа может привести к перегреву экономики, и если ФРС увидит хотя бы малейшие признаки такого сценария, то баланс между голубями и ястребами в её рядах сместится в сторону последних, что приведет, в том числе, и к ускорению темпов роста ставки.
На повестку дня также неожиданно вышел кадровый кризис в США. После того как Трамп поднял тарифы на сталь и алюминий, в отставку ушел экономический советник Трампа Гэри Кон, который был против подобных мер. Рынок не успел в достаточной мере оценить последствия предпринятых шагов, как в отставку был отправлен госсекретарь Тиллерсон с нечеткой формулировкой. Вероятно, Трамп наконец-то накопил сил для того, чтобы начать зачистку органов власти и расставить по ключевым местам своих сторонников. Если так, то следует ожидать усиления протекционистских мер и очередной волны давления на основных торговых партнеров США. Наиболее пострадавшими могут оказаться два глобальных конкурента США на мировом рынке – Китай и Евросоюз – которые в данный момент оценивают масштабы ущерба и готовятся вырабатывать встречные меры.
Доллар в ожидании заседания FOMC пользуется ограниченным спросом, основным фаворитом является иена, нефть и сырьевые валюты выглядят заметно слабее.
