Когда инвесторы не знают, что делать, они покупают золото. Взаимные угрозы США и Китая о введении импортных пошлин вызывали лишь временное проседание фондовых индексов на опасениях по поводу замедления мировой экономики из-за торговой войны. Американской администрации удавалось успокаивать инвесторов, которые никак не могут понять, как будет реагировать доллар США. По мнению Morgan Stanley, переговоры Вашингтона и Пекина, сильная экономика, ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и улучшение состояния внешней торговли позволяют рассчитывать на рост индекса USD. Deutsche Bank, напротив, уверен в его снижении из-за двойного дефицита.

Пока валютный рынок ищет ответ на вопрос, как реагировать на торговую войну, инвесторы скупают драгметалл. Запасы ETF продолжают увеличиваться, а входящий в тройку крупнейших специализированных биржевых фондов Xetra-Gold нарастил их до максимальных уровней с начала своего существования в 2007. Это свидетельствует о высоком спросе на анализируемый актив, прежде всего в Европе.

«Быки» не XAU/USD особенно сильно не паникуют по поводу потенциального снижения индийского импорта. Bloomberg со ссылкой на компетентные источники в Дели, пожелавшие остаться неизвестными, сообщил о сокращении поставок в эту страну в марте до 64,2 т. Год назад речь шла о цифре в 121 т. История показывает, что если золото течет с Востока на Запад (в ETF), то шансы получить восходящий тренд гораздо выше, чем нисходящий.

Тем более на фоне роста волатильности драгметалла. 60-дневный показатель вырос до отметки 12,4, максимальной за более чем год. В таких условиях можно ожидать повышенной активности от центральных банков в области покупок анализируемого актива для наращивания золотовалютных резервов.

Динамика волатильности золота

Если добавить к вышеперечисленному эскалацию конфликта вокруг Сирии и Ирана, растущую вероятность ответа России на экономические санкции США и связанное с ними ухудшение глобального аппетита к риску, то становится понятным, что фундаментальный фон способствует продолжению ралли XAU/USD.

Не последнюю роль в данном процессе играет возвращение интереса инвесторов к единой европейской валюте. Ее удельный вес в индексе USD составляет 57%, так что «ястребиные» комментарии Эвальда Новотны о завершении QE в 2018 и о повышении ставки по депозитам с -0,4% до -0,2%, а также оптимизм других представителей ЕЦБ по поводу перспектив притормозившей в первом квартале экономики валютного блока вернули «быкам» по EUR/USD надежду на восстановление восходящего долгосрочного тренда.

Палки в колеса поклонникам драгметалла могут поставить релиз данных по американской инфляции за март и публикация протокола последнего заседания FOMC. Разгон CPI и «ястребиная» риторика ФРС увеличат шансы четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 и окажут краткосрочную поддержку доллару.

Технически прорыв сопротивлений на $1357 и $1362 за унцию усилит риски активации паттернов AB=CD и реализации их таргетов на 127,2% и 161,8%.

Золото, дневной график