«Быки» по USD/RUB имели прекрасную возможность закрыть неделю с результатом более чем 10%, лучшим с 1990-х, однако как только спекулятивный характер движения пары стал очевидным, они быстро растеряли завоеванные позиции. По мнению самого точного прогнозиста Bloomberg по рублю за последние 12 месяцев Credit Agricole, стремительный рост анализируемой пары не был подтвержден фундаментально. Его причиной стала паника из-за санкций. А если так, то отсутствие дополнительной агрессивной риторики из США может стабилизировать рынки РФ в течение нескольких ближайших дней.

Действительно, новые меры ограничивают доступ российских компаний к международным рынкам займов, что осложняет выплаты по $13 млрд корпоративной задолженности, сроки которой приходятся на 2018. Тем не менее санкции не ведут экономику РФ к рецессии, а размер золотовалютных резервов Центробанка позволяет покрыть 85% внешнего долга. Аналогии с 2014 года, когда Москва получила удар от Запада из-за вмешательства в судьбу Крыма, неуместны. Тогда нефть безнадежно падала, сейчас Brent уверенно держится выше $70 за баррель.

Динамика рубля и нефти

Однонаправленная динамика USD/RUB и черного золота вовсе не толкает страну к спаду. Напротив, улучшаются позиции экспортеров, Банк России может, наконец, перевести дух по поводу отдаления инфляции от таргета, увеличиваются доходы бюджета и корпоративные прибыли в рублевом эквиваленте. Местный рынок выглядит все более привлекательным для нерезидентов, и если Вашингтон заставляет американских инвесторов продавать свои доли в уставном фонде российских эмитентов, то их тут же скупят европейцы, японцы или китайцы.

На мой взгляд, главной причиной паники являлись опасения по поводу новых санкций, которые затронут долговой рынок РФ. 34% обращающихся на нем бумаг владеют нерезиденты, массовое бегство которых и стало причиной проседания рубля. Тем не менее министр финансов США Стив Мнучин заявил, что по-прежнему не рекомендует Конгрессу вводить ограничения, связанные с функционированием российского рынка облигаций. Это может повлиять на мировой финансовый рынок. Таким образом, вместо увеличения градуса давления со стороны Вашингтона, он отметился мирной риторикой, что спровоцировало снижение котировок USD/RUB.

В настоящее время на рынке ходят слухи, что главной бедой рубля становятся не санкции, а ситуация вокруг Сирии. Гневные твитты Трампа и угроза военного конфликта между США и Россией на Ближнем Востоке на самом деле будут способствовать продолжению ралли Brent и WTI, что является «медвежьим» фактором для USD/RUB. Отсутствие серьезных последствий для экономики, нежелание Вашингтона давить на рынок долга РФ и крепкая нефть создают прочный фундамент для стабилизации ситуации и возвращения котировок анализируемой пары к отметкам 60-61. Вполне возможно, мы наблюдали обычный прыжок дохлой кошки, которые периодически возникают в условиях выраженного тренда.

Технически реализация таргета на 78,6% по паттерну «Двойное дно» остановила атаку «быков». Дальнейшая судьба пары будет зависеть от способности «медведей» вернуть котировки ниже важной поддержки на 61.

USD/RUB, дневной график