Ни восставший из пепла доллар, ни рост числа буровых установок от Backer Hughes до трехлетнего максимума, ни увеличение американской добычи до 10,264 млн б/с не в состоянии сбить спесь с «быков» по Brentи WTI. На рынке обсуждают тему участия долгосрочных инвесторов в формировании рекордных нетто-лонгов по нефти. Идея такова: в период завершения экономического цикла активы сырьевого рынка, как правило, выглядят лучше акций. Если последние обеспокоены нормализацией денежно-кредитной политики ФРС, то первые получают преференции от опережающей динамики глобального спроса над совокупными поставками.

Несмотря на то что американские добывающие компании пользуются благоприятной конъюнктурой рынка черного золота, и это многим не нравится (отдельные страны-участницы соглашения о сокращении добычи вместе с ОПЕК и Россией говорят, что неплохо бы стабилизировать цену на текущих отметках и не дать ей вырасти выше), выравнивание уровня глобальных запасов нефти с их 5-летними средними значениями свидетельствует, что победу в войне картеля и сланцевых производителей из Штатов празднует ОПЕК. При этом рост глобального спроса на 5 млн б/с в течение 3-х последних лет является тем драйвером, который позволил Brent подняться до $75 за баррель.

Не последнюю роль в продолжении северного похода обоих сортов черного золота играет геополитика. Если конфликт Саудовской Аравии с Ираном, проблемы с поставками из Венесуэлы и Ливии уже давно набили оскомину, то возобновление западных санкций против Ирана является горячей темой. Израиль заявил о наличии компромата на эту ближневосточную страну, позволяющего доказать, что ядерная программа Тегерана продолжается. Она просто сменила вывеску. Не думаю, что это как-то изменит мировоззрение Дональда Трампа, который в начале второй декады мая вынесет свой вердикт. Возобновление американских санкций усиливает риски сокращения поставок нефти из региона на сумму, эквивалентную 200-500 тыс. б/с.

Что касается крепкого доллара, то «быкам» по нефти не стоит его слишком сильно опасаться. «Американец» растет благодаря увеличению шансов четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 с 32% в начале апреля до текущих 47-48% и росту доходности 10-летних казначейских облигаций США в направлении 3%. При этом сильная корреляция ставок американского долгового рынка и черного золота позволяет утверждать, что потенциал восходящего движения по Brent и WTI далеко не раскрыт.

Динамика нефти и доходности облигаций США

Таким образом, завершение экономического цикла, связанный с ним сильный спрос и баланс между ростом американской добычи и сокращениями производства ОПЕК и России создают фундамент под продолжение северного похода нефти. Впрочем, возобновление западных санкций против Ирана может привести к коррекции из-за реализации принципа «покупай на слухах – продавай на фактах».

Технически на дневном графике Brent имеет место консолидация в диапазоне 72,9-75,65. До таргета на 161,8% по паттерну AB=CD рукой подать, после чего начнут расти риски отката.

Brent, дневной график