Фиксация прибыли по длинным позициям по доллару США позволила «быкам» по GBP/USD перейти в контратаку. Майское заседание Банка Англии не принесло британскому фунту серьезных дивидендов, на которые так рассчитывали его поклонники. Несмотря на желание BoE довести ставку РЕПО до 1,25% к 2020, неразбериха с ВВП позволила срочному рынку снизить вероятность ноябрьской монетарной рестрикции с практически 100% до 85%. Инвесторы посчитали, что открытая для продолжения цикла нормализации дверь не является веским основанием для активных покупок пары от текущих уровней.

Динамика вероятности повышения ставки РЕПО

По мнению Банка Англии, рост экономики на 0,1% кв/кв в январе-марте близок к февральской оценке регулятора (+0,4%), ведь первые оценки кварталов с обильным снегопадом в будущем имели тенденцию к пересмотру в сторону повышения. Он рассчитывает, что окончательная цифра составил +0,3%. Подобный оптимизм контрастирует с понижением прогноза роста ВВП на 2018 с 1,8% до 1,4% (оценки на 2019-2020 остались на прежнем уровне +1,7%). Неразбериха с мировоззрением BoE способствует росту волатильности и продажам фунта. На рынке все чаще можно услышать разговоры, что текущая денежно-кредитная политика столкнулась с провалом. На фоне самого сильного за последние 43 года рынка труда инфляции выше таргета и 9-лет экономической экспансии Банк Англии тянет резину с повышением ставки РЕПО!

Впрочем, на мой взгляд, пассивность MPC можно объяснить регулярно поступающей в последние недели разочаровывающей макроэкономической статистикой. BoE пытается разобраться, идет ли речь о временных эффектах или в игру вступили более серьезные структурные факторы. В этом отношении намеченный на 15 мая релиз данных по рынку труда Туманного Альбиона может дать очередную подсказку. По прогнозам экспертов Bloomberg, безработица останется на отметке 4,2%, а средняя заработная плата замедлится с 2,8% до 2,7% г/г. Чем выше будет последний показатель, тем шире окажется его дифференциал с инфляцией. При таком раскладе реальный заработок будет расти, способствуя усилению потребительского спроса и восстановлению прежних темпов роста ВВП в течение оставшейся части года.

Впрочем, в любой паре всегда присутствуют две валюты, так что успехи или неудачи «быков» по фунту следует рассматривать в контексте изменения настроений инвесторов в отношении американского доллара. И здесь важное значение имеет способность доходности казначейских облигаций пробиться выше психологически важной отметки 3%. Получиться – спрос на эмитированные в Штатах активы возрастет, что усилит риски продолжения пике GBP/USD. Сигналом может стать выход в свет данных по розничным продажам в США. Чем лучше будет статистика, тем больше уверенности в светлом будущем американской экономики.

Технически прорыв верхней границы диапазона краткосрочной консолидации 1,346-1,362 откроет «быкам» дорогу к коррекции в направлении 23,6%, 38,2% и 50% от волны CD паттерна «Акула» в рамках его трансформации в 5-0.

GBP/USD, дневной график