Российский рубль вернулся к области 18-месячных минимумов против доллара США на фоне эскалации торгового конфликта между Вашингтоном и Пекином, роста стоимости заимствований в Штатах и ухудшения конъюнктуры мирового рынка сырья. Опасения из-за замедления глобального ВВП под влиянием торговых войн обрушили Commodity Index Bloomberg на 4,8% в июне, что является худшей динамикой за почти два года. Коррекция на рынке нефти обусловлена ростом производства в США до рекордных уровней и ожиданиями увеличения добычи странами ОПЕК из-за их желания стабилизировать цены на текущих уровнях. Рубль как валюта крупнейшей страны-экспортера черного золота не может сохранять бесчувственность к подобному «медвежьему» драйверу.

Динамика товарных индексов

Несмотря на то что повышение НДС с 18% до 20% в России поставило крест на намерениях Центробанка РФ продолжать цикл монетарной экспансии, дивергенция продолжает оказывать давление на позиции «медведей» по USD/RUB. Срочный рынок оценивает вероятность повышения ставки по федеральным фондам в сентябре в 78%. Шансы четырех актов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 2018 составляют 53%. Более того, Федеральный резерв всерьез настроен повысить ставку еще три раза в следующем году, что поднимет ее к отметке 3,25%. Если еще и торговые войны за счет цен на импорт разгонят американскую инфляцию, то не удивлюсь, если вместо четырех мы получим пять актов монетарной рестрикции в 2018.

В таких условиях с долларом США сложно конкурировать любой валюте. Из аутсайдера G10 в середине апреля он превратился в одного из лидеров к текущему моменту. Одновременно конфликт Вашингтона и Пекина тянет вниз курсы валют тех стран, которые тесно связаны с Китаем торговыми отношениями. Поднебесная является вторым по величине партнером РФ после ЕС, на ее долю приходится около 11% российского экспорта. Если вспомним, что и экономика еврозоны в первом квартале чувствовала себя не лучшим образом, то становится понятным, почему рубль летит в пропасть.

Доля экспорта в Китай

Поднебесной сложно чем-то ответить Штатам на угрозу взимания пошлин на импорт в размере $200 млрд, а затем еще $200 млрд, ведь американцы экспортируют на ее территорию товаров на сумму лишь $130 млрд. Вместе с тем Китай является крупнейшим держателем казначейских облигаций США ($1,18 млрд), и в случае масштабных распродаж может дестабилизировать весь американский рынок госдолга. О том, как это делать, можно спросить у... России. В апреле Москва в ответ на экономические санкции избавилась от казначейских бондов на $47,6 млрд, сократив, таким образом, свои запасы наполовину. И пусть ее роль в функционировании рынка незначительна, однако дурной пример заразителен.

Технически на дневном графике USD/RUB актуален паттерн «Расширяющийся клин». Обновление апрельского максимума откроет «быкам» дорогу на север. Правда, для начала им необходимо вывести котировки пары за пределы верхней границы треугольника.

USD/RUB, дневной график