Иена в паре с долларом в последние дни укрепляется по двум причинам: во-первых, из-за увеличения антирисковых настроений на рынке, и во-вторых – из-за слухов вокруг возможных действий японского регулятора. И если интерес к защитным активам возник благодаря громким заявлениям Трампа, то слухи насчёт Банка Японии распространили несколько информационных агентств.
В целом, южная динамика usd/jpy выглядит не совсем надёжно и устойчиво, учитывая те фундаментальные факторы, которые толкнули пару к снижению. Особенную осторожность необходимо проявлять возле отметки 110 – данный таргет даётся весьма сложно трейдерам как при движении «снизу вверх», так и на обратном пути «сверху вниз». Для закрепления usd/jpy ниже 110-го уровня медведям пары необходимы веские доводы, а не призрачные слухи или словесные намерения Трампа.
«Я готов идти на 500» – данная фраза американского президента, сказанная в интервью в конце прошлой недели, развернула пару usd/jpy на 180 градусов. Дональд Трамп подтвердил свою готовность обложить пошлинами весь импортный китайский товар на 500 миллиардов долларов. С одной стороны, это не новость: он неоднократно заявлял о подобных намерениях, но лишь в запале гневных выступлений относительно торговой политики Китая. Но, с другой стороны, данная фраза стала ещё одним подтверждением того, что Вашингтон не остановится на достигнутом. Тем более что говорить о каких-либо серьёзных достижениях не приходится. Пекин занял осадное положение, девальвируя юань и направляя жалобы в ВТО. Китай не спешит с ответными мерами, но и не собирается сдаваться, судя по последним заявлениям официальных лиц Поднебесной.
Такая линия поведения откровенно раздражает Белый дом – именно по этой причине и появился новый перечень импортируемых из Китая товаров, которые будут облагаться 10-процентными пошлинами. Шеститысячный список китайской продукции на общую сумму 200 миллиардов долларов должен был подтолкнуть Пекин к компромиссным решениям, однако КНР лишь призвал США «сохранять хладнокровие в торговых вопросах».
Другими словами, Китай, во-первых, сохранил выжидательную позицию, а во-вторых – проигнорировал заявление американского министра финансов, который предложил ранее заключить сделку. Напомню, что Стивен Мнучин на прошлой неделе сообщил, что Белый дом готов заключить торговое соглашение с Пекином, но лишь в том случае, если китайцы кардинально изменят свою торговую политику. По его словам, будущая сделка должна включать в себя не только отказ от практики принудительной передачи инновационных технологий, но и обеспечение защиты интеллектуальной собственности американцев. Данный посыл китайцы не приняли в качестве «делового предложения» и даже не прокомментировали – по крайней мере в публичной плоскости.
Всё это говорит о том, что игра на повышение со стороны Трампа будет продолжена и он действительно готов «идти до 500» в торговых отношениях с Китаем. Подобные выводы противоречат распространяемым ранее слухам о возможной китайской капитуляции. Риторика американского президента говорит о том, что говорить о какой-либо капитуляции и тем более о сделке ещё очень рано. Данный факт увеличил спрос на защитные активы, в том числе и на иену.
В этом же телеинтервью Дональд Трамп раскритиковал ужесточение монетарной политики ФРС, после чего доллар попал под общую волну распродаж. Сочетание двух фундаментальных факторов усилило давление на usd/jpy, после чего пара вернулась в область 110-й фигуры.
Впрочем, в конце прошлой недели появилась ещё одна причина фундаментального характера, которая оказывала поддержку иене. Речь идёт о возможных действиях Банка Японии, который якобы готов изменить свою политику, чтобы увеличить доходность облигаций. Сразу несколько новостных агентств распространили данную информацию со ссылкой на анонимные источники в японском Центробанке. Напомню, что с позапрошлого года Банк Японии контролирует кривую доходности государственных облигаций для увеличения эффективности покупки бондов и процентных ставок, которые находятся в отрицательной области. Однако доходность банковского сектора по-прежнему под определённым давлением, и теперь руководство японского регулятора якобы планирует пересмотреть параметры монетарной политики. Речь идёт, в частности, об изменении целевых уровней процентных ставок и процедуры скупки акций.
Стоит отметить, что подобные слухи возникают если не регулярно, то достаточно часто, особенно вокруг возможных действий Банка Японии. Но в большинстве случаев эти слухи так и остаются слухами. На мой взгляд, маловероятно, что в нынешних условиях регулятор будет предпринимать действия, которые усилили бы позиции национальной валюты. Низкая инфляция остаётся «головной болью» ЦБ, поэтому укрепление иены лишь замедлит и так слабый рост инфляционных индикаторов. Более того, по информации других источников, Банк Японии на своём июльском заседании (30-31 числа) может пересмотреть свои инфляционные прогнозы в сторону снижения. Данный факт, безусловно, ослабит иену, если только эскалация торговой войны не спровоцирует спрос на защитные активы.
Таким образом, южный тренд usd/jpy выглядит ненадёжно. Намерения Трампа «идти на 500» напугали рынок, но не настолько, чтобы уйти ниже 110-й фигуры. В свою очередь слухи по поводу возможных действий Банка Японии, во-первых, противоречивы, а во-вторых часто не подтверждаются. Всё это говорит о том, что быки пары уже вскоре могут вернуть пару как минимум к первому уровню поддержки, которую вчера пробили – линии Tenkan-sen, которая соответствует отметке 111.95.
