empty
 
 
10.08.2018 14:04
Доллар сделал свое дело, доллар может уходить

Рынком правят деньги. Инвесторы ориентируются на силу экономики и покупают акции. Они смотрят на инфляцию и денежно-кредитную политику Центробанка и покупают облигации. В этом отношении удивляться прорыву психологически важной отметки 1,15 по EUR/USD не стоит: «медведи» сделали то, что должны были сделать. Отыграли самую серьезную дивергенцию в экономическом росте США и еврозоны с 2014, а также разные векторы монетарной политики ФРС и ЕЦБ.

Если в прошлом году ВВП стран валютного блока продемонстрировал лучшую динамику за десяток лет и обогнал американский аналог, то в 2018 ситуация перевернулась с ног на голову. Во втором квартале Штаты выросли на 4,1% кв/кв, еврозона лишь на 1,4%. Первым помог масштабный фискальный стимул, вторая споткнулась о ревальвацию евро, изъятие монетарного стимула, торговые войны, эпидемии гриппа, забастовки немецких рабочих и плохую погоду. Причин можно назвать сколько угодно, но факт остается фактом: говорить о нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ преждевременно. В то время как ФРС идет в направлении нейтрального уровня ставки по федеральным фондам 2,9% на всех порах, Европейский Центробанк вынужден топтаться на месте.

Если экономика слаба, о какой покупке акций может идти речь? S&P 500 с начала года прибавил более 6%, а EuroStoxx 600 колеблется вблизи нулевой отметки. С учетом 5,5% укрепления доллара против евро, понятно, куда нужно нести деньги инвесторам из Старого света. Противникам такого подхода остается уповать только на критический для американских фондовых индексов август. Начиная с 1970 на этот месяц пришлось 7 из 50 самых серьезных обвалов индекса Доу-Джонса. В течение этих черных периодов показатель терял около 8,9%.

Динамика индекса Доу-Джонса в августе

Изображение больше не актуально

Если на рынок акций США обрушится коррекция, то и доллару придется несладко на фоне оттока капитала. Что может стать катализатором распродаж долевых бумаг? Внешние шоки по примеру пожара на китайских рынках в августе 2015 или в январе 2016? Текущее падение Shanghai Composite сопоставимо с его прежними потерями, но S&P 500 на него не реагирует, а ФРС спокойно продолжает цикл нормализации. Агрессивная монетарная рестрикция Федерального резерва? Но ставки по 10-летним бондам не спешат уходить существенно выше 3%, то бишь рост стоимости заимствований не пугает покупателей акций. Ревальвация доллара? Как показала позитивная корпоративная отчетность за второй квартал, сильный внутренний спрос нивелировал негативный фактор. Потеря пара экономикой США? Вероятно, именно здесь находится потенциально слабое звено.

Способна ли она поддержать высокую планку, взятую во втором квартале? Или речь пойдет об экстремуме, а в дальнейшем нас ожидает замедление? Я склонен считать, что события будут развиваться по второму сценарию: выцветание эффекта фискального стимула, ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и торговые войны притормозят американский ВВП.

Технически прорыв поддержки на 1,15 активировал паттерн AB=CD с таргетом на 161,8%. Правда, для начала «медведи» должны закрепиться ниже отметки 50% от долгосрочной восходящей волны.

EUR/USD, дневной график

Изображение больше не актуально

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Игорь Ковалев
© 2007-2024
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ
  • Счастливый депозит
    Пополни счет на $3 000 и получи еще $8000!
    В марте мы проводим розыгрыш $8000 в рамках акции "Счастливый депозит"!
    Пополнив счет на сумму не менее $3 000, вы автоматически становитесь участником акции.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ
  • Девайсы в подарок
    Становитесь участником розыгрыша мобильных девайсов при пополнении счета от $500
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ
  • Бонус ИнстаФорекс 100%
    Прекрасный шанс увеличить первый депозит на 100%
    ПОЛУЧИТЬ БОНУС
  • Бонус на каждое пополнение ИнстаФорекс 55%
    Оформите заявку и увеличивайте каждый депозит на 55%
    ПОЛУЧИТЬ БОНУС
  • Бонус на каждое пополнение ИнстаФорекс 30%
    Реальная возможность увеличить каждый депозит на 30%
    ПОЛУЧИТЬ БОНУС

Рекомендованные статьи

Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок