Сообщение Саудовской Аравии о сокращении добычи нефти в июле на 20 тыс. б/с взбудоражило рынок черного золота. По данным вторичных источников, показатель и вовсе упал на 53 тыс. б/с, и инвесторы активно обсуждают, что же все-таки происходит? Почему лидер ОПЕК, одним из первых откликнувшийся на призывы Дональда Трампа увеличить производство для сдерживания роста цен, теперь дает задний ход? Эр-Рияд отвечает просто: нефтеперерабатывающим компаниям больше не нужно, однако когда еще их интересы становились во главу угла общегосударственной стратегии?

Во второй половине лета рынок нефти свалился в закономерную консолидацию, балансируя между долгосрочным «бычьим» драйвером в виде сокращения иранского экспорта приблизительно на 1 млн б/с и краткосрочными «медвежьими» факторами. Дыру должны были закрыть ОПЕК и Россия. И картель, и Москва увеличили добычу в июле на 41 тыс. и 20 тыс. б/с соответственно, однако по каким причинам не у дел оказалась Саудовская Аравия, остается загадкой. Часть инвесторов утверждают, что Эр-Рияд не желает допустить резкого снижения цен. Его устраивает диапазон в $70-80 за баррель по североморскому сорту. Другие уверены, что саудиты не хотят выводить из себя Иран, который активно сопротивлялся идее наращивания производства на последнем саммите ОПЕК. Третьи предполагают, что официальная статистика была занижена с целью не допустить резкого обвала Brent и WTI.

Динамика Brent и добычи нефти Саудовской Аравией

На мой взгляд, Эр-Рияд не сможет долго играть в эту игру, и в ближайшее время рынки вернутся к идее собственной сбалансированности. При этом сокращение картелем прогнозов роста спроса на собственную нефть в 2018 до +1,64 млн б/с и в 2019 до +1,43 млн б/с говорит о беспокойстве ОПЕК перспективой замедления глобального ВВП. Протекционизм и торговые войны уже отражаются на экономиках Китая, еврозоны и развивающихся стран, если еще и Штаты столкнутся с эффектом выцветания эффекта от фискального стимула, мировому ВВП не поздоровится.

Есть у «быков» по Brent и WTI и другой повод для беспокойства. Согласно исследованиям ОПЕК, добыча нефти за пределами картеля в следующем году увеличится на 2,13 млн б/с, что на 30 тыс. б/с больше, чем в июльском прогнозе. Основной прирост будет идти со стороны Штатов. Действительно, Управление энергетической информации США рассчитывает, что производство черного золота из 7 основных сланцевых источниках возрастет на 93 тыс. б/с в сентябре и достигнет отметки 7,52 млн б/с. Напомню, при текущих уровнях цен американские компании имеют возможность активно наращивать добычу, хеджируя риски при помощи срочных контрактов.

Технически «медведи» по Brent второй раз за последние пару недель попытались протестировать важную поддержку на $71,35-71,9 за баррель. Оба раза закончились фиаско, что позволяет говорить о слабости продавцов и вдохновляет «быков» на продолжение атаки в направлении нижней границы восходящего долгосрочного торгового канала.

Brent, дневной график