Всю минувшую неделю доллар предпринимал серьезные попытки к укреплению. В итоге ему удалось продолжить укрепляться по отношению к рублю, правда, уже не такими темпами. Также доллар смог немного укрепиться по отношению к единой европейской валюте, а вот с фунтом у него не вышло. Хотя в течение недели фунт довольно серьезно дешевел, но завершил неделю там же, где и начинал. При этом почти всю неделю американская статистика носила совершенно разнонаправленный характер. Так, общий объем продаж транспортных средств сократился с 16,8 млн до 16,7 млн. Индекс деловой активности в производственном секторе сократился с 55,3 до 54,7, тогда как в сфере услуг с 56,0 до 54,8. Естественно, что это привело к снижению составного индекса деловой активности с 55,7 до 54,7. Более того, производственные заказы сократились на 0,8%. Так что поводов для радости особо и не было, но выходили и гораздо более важные данные. Речь идет о докладе Министерства труда США. Первоначально содержание доклада несколько разочаровало, так как уровень безработицы остался прежним, и гораздо важнее то, что доля рабочей силы в общей численности населения сократилась с 62,9% до 62,7%. Но при более внимательном рассмотрении текста доклада инвесторы воспрянули духом. Дело в том, что вне сельского хозяйства было создано 201 тыс. новых рабочих мест, а темпы роста средней почасовой заработной платы увеличились с 2,7% до 2,9%. Получается, что занятость растет в условиях роста доходов. Это крайне позитивный сигнал, и, по идее, доллар был должен укрепляться даже еще сильнее.
То, что доллар должен был гораздо активнее укрепляться, становится вдвойне ясно после беглого взгляда на европейскую статистику, так как темпы роста ВВП Европы во втором квартале замедлились с 2,5% до 2,1%. Ранее предполагалось, что темпы экономического роста замедлились с 2,5% до 2,2%. Также темпы роста розничных продаж замедлились с 1,5% до 1,1%. Но в Европе были и позитивные новости, которые не могли изменить общего настроения, а лишь несколько сгладили негатив. Дело в том, что в отличие от США европейский индекс деловой активности в сфере услуг вырос с 54,2 до 54,4, что позволило составному индексу деловой активности вырасти с 54,3 до 54,5. Также темпы роста цен производителей ускорились с 3,6% до 4,0%. Но в любом случае замедление экономического роста вкупе со снижением темпов роста розничных продаж должны были дать гораздо большее снижение единой европейской валюты. И гораздо более интересно все обстоит с фунтом, так как только индекс деловой активности в сфере услуг показал рост с 53,5 до 54,3. Тогда как индекс деловой активности в производственном секторе сократился с 53,8 до 52,8, а в строительном секторе с 55,8 до 52,9. Так что возникает вопрос касательно того, что же сдерживало рост доллара.
Вопросы вызывает и рост доллара по отношению к рублю, так как инфляция в России ускорилась с 2,5% до 3,1%, а Эльвира Набиуллина заявила, что на ближайшем заседании правления Банка России будет рассматриваться вопрос не снижения ключевой ставки, а ее повышения. И все это должно было привести если не к росту рубля, то хотя бы к его стабильности.
Так что ответы опять приходится искать в сводках политических новостей...
Если говорить о единой европейской валюте и фунте, то необходимо вспомнить про Brexit и все то, что с ним связано. Совсем недавно, представители Европейского Союза заявляли, что готовы предложить Великобритании такие условия сотрудничества, каковых нет ни у кого. В ответ на это Тереза Мэй заявила, что Соединенное Королевство не пойдет ни на какие уступки, намекая, что знает о подробностях этих самых условий, и они не такие уж и хорошие. Но на минувшей неделе появились сведения, что Великобритания и Германия договорились отказаться от ряда взаимных требований, чтобы прийти к общему соглашению на переговорах. Подобное развитие событий сильно воодушевило участников рынка. Одновременно вместе с этим в США набирает обороты политический скандал, вызванный публикацией книги, в которой, со ссылкой на неназванные источники, описывается существующий в Белом Доме заговор против Дональда Трампа. Чуть позже в ряде средств массовой информации появилась переписка якобы между сотрудниками администрации Дональда Трампа, где обсуждается вопрос его отстранения от власти. Естественно, что президент США пришел в бешенство, и все видные представители Белого Дома один за другим стали давать официальные комментарии, что ни в каких заговорах участия не принимали и ничего об это не знают. Многие заверили, что готовы незамедлительно пройти проверку на детекторе лжи. И, кончено же, это не прибавляет уверенности в завтрашнем дне, так что хоть у доллара и были веские причины для роста, чисто политические факторы сильно ему мешали.
Что касается рубля, то его ослабление связано исключительно с политическими факторами, так как чисто экономические факторы оказывают на него крайне слабое влияние. И речь идет о деле Скрипалей. Предъявленные Великобританией новые сведения пусть и вызывают кучу вопросов и нареканий, но все равно подразумевают некий вразумительный ответ, который Россия не дает. Да и в Сирии обстановка накаляется. Но по всем этим пунктам Россия ограничивается какими-то невразумительными отговорками, что вызывает множество вопросов относительно ее способности выдержать давление. Так что неудивительно, что инвесторы стараются закрыть свои рублевые позиции с целью дождаться хоть какой-то ясности.
Если посмотреть на то, какие данные должны выходить на этой неделе в США, то непонятно, с чего доллару расти. Конечно, увеличение объемов потребительского кредитования с 10,2 млрд долларов до 13,0 млрд долларов - это довольно хорошо, но недостаточно. Тем более, если товарные запасы на складах оптовой торговли должны увеличиться еще на 0,7%, темпы роста цен производителей замедлиться с 3,3% до 3,2%, а инфляция с 2,9% до 2,7%. Да и темпы роста промышленного производства и розничных продаж могут замедлиться. Так что впору волноваться, что ФРС может пересмотреть свои планы по темпам повышения ставки рефинансирования. Тем более что скандал вокруг некоего заговора против Дональда Трампа будет только набирать обороты. Так что доллар сможет расти лишь в том случае, если произойдет что-то экстраординарное в Старом Свете.
Правда, континентальная не особо нас порадует большим количеством статистических данных. Ожидается замедление темпов роста промышленного производства с 2,5% до 2,4%. И на этом все. Однако все внимание будет приковано к итогам заседания правления ЕЦБ по монетарной политике. Естественно, что никаких изменений не ожидается, но от ЕЦБ ждут очередных подтверждений, что после декабря программа количественного смягчения не будет продлеваться. И на данный момент такие опасения вполне обоснованы, так как инфляция замедляется, а вместе с ней и потребительская активность. Однако маловероятно, что на фоне предварительных данных по инфляции ЕЦБ будет принимать поспешные решения. Так что ЕЦБ в очередной раз заявит о планах по сворачиванию программы количественного смягчения, а также последующего повышения ставки рефинансирования. Так что к концу недели единая европейская валюта должна укрепиться до 1,1675.
Гораздо все интереснее будет в Великобритании, где уже вышли данные по промышленному производству, темпы роста которого замедлились с 1,1% до 0,9%. Но это единственный негатив, который ожидается по фунту. Данные по рынку труда могут показать стабильность уровня безработицы в сочетании с ускорением темпов роста средней заработной платы как с учетом премий, так и без них. Ну а главным событием станет заседание правления Банка Англии по монетарной политике. От ведомства Марка Карни будут ждать хотя бы намеков относительно дальнейших планов регулятора. Рынок сейчас находится в состоянии ожидания дальнейшего роста ставки рефинансирования в США, а также серьезного ужесточения монетарной политики в Европе. На этом фоне Банк Англии должен обозначить свою среднесрочную позицию, и она должна быть направлена именно на дальнейшее повышение ставки рефинансирования. Если итоги заседания Банка Англии будут иными, то фунту придется крайне тяжело. Но пока все указывает на то, что английский регулятор порадует участников рынка, и это позволит фунту укрепиться до 1,3050.
А вот у рубля совершенно иная история. И неважно, повысит Банк России ключевую ставку или нет. Даже если Эльвира Набиуллина пойдет на столь нецелесообразный шаг, это несильно скажется на рубле. Пока все думают только о новых санкциях, так как никто не сомневается, что их введут. Учитывая, что все предыдущие санкции не оказали такого эффекта, как рассчитывали США, так что все ждут новых, действительно крайне жестких санкций. Именно этот страх, а самое главное непонимание, что именно будет, и пугает. Страх же является самым главным врагом, так как он иррационален, и ничто не помешает участникам рынка и далее избавляться от своих рублевых активов. Так что стоит ждать роста доллара до 71,00 рубля. Правда, доллар столь сильно перекуплен, что хоть какая-то разрядка иди затишье приведут к ослаблению доллара до 69,00 рубля. Но пока наиболее вероятно, что рубль и дальше будет слабеть.
