Если кто-то думал, что недавние успехи золота позволяют говорить об окончании нисходящего среднесрочного тренда, то отчет об американской занятости за август стал ушатом холодной воды. Самый быстрый рост средних заработных плат с 2009 усилил риски разгона инфляции и поднял вероятность четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 выше 80%. Доходность 10-летних казначейских облигаций на расстояние вытянутой руки подошла к психологически важной отметке 3%, что оказало поддержку доллару США. Именно сила американской валюты является настоящим бичом для драгметалла в текущем году.

Музыка для «быков» по XAU/USD играла недолго. Спекулянты возобновили распродажи золота по итогам пятидневки к 4 сентября. В результате их нетто-короткие позиции увеличиваются на протяжении восьми из последних девяти недель, что позволяет говорить о «медвежьей» конъюнктуре рынка.

Динамика спекулятивных позиций по золоту на срочном рынке

Рост занятости вне сельскохозяйственного сектора на 201 тыс. в августе, падение безработицы к минимальным отметкам с 1960-х и +0,4% м/м по средней заработной плате – это не те цифры, которые хотели видеть поклонники драгметалла. Инвесторы практически поверили в повышение ставки по федеральным фондам в сентябре и в декабре, и даже с учетом работавших в недалеком прошлом шаблонов золото вряд ли сможет серьезно контратаковать до заседания FOMC 25-26 числа. Речь идет о падении XAU/USD накануне исторических встреч ФРС, заканчивавшихся ужесточением денежно-кредитной политики, с последующим восстановлением позиций после важных заседаний.

Наряду с монетарной рестрикцией ФРС, давление на анализируемый актив оказывают торговые войны. Дональд Трамп замучил рынки угрозами расширения импортных пошлин сначала на $200 млрд, а затем еще на $267 млрд в случае необходимости. Если это произойдет, то общая величина тарифов с учетом уже введенных составит $517 млрд, что больше, чем все поставки товаров в США из Поднебесной в 2017 ($505 млрд). Доллар отобрал у золота статут актива-убежища, поэтому эскалация торгового конфликта рассматривается в качестве «медвежьего» фактора для XAU/USD.

Что дальше? Инвесторам следует внимательно следить за релизом данных по потребительским ценам в США. Согласно консенсус-оценке экспертов Bloomberg, по итогам августа они замедлятся с 2,9% до 2,8% г/г, базовая инфляция продолжит расти прежними темпами в +2,4% г/г. Если по факту выйдет более сильная статистика, «быки» по индексу USD получат очередной повод для атаки. Золото, напротив, будет вынуждено отступать. Впрочем, если инфляция окажется вялой, то инициативой завладеют уже «быки» по XAU/USD.

Технически на дневном графике драгметалла после достижения таргетов на 88,6% и 261,8% по паттернам «Двойная вершина» и AB=CD последовали закономерный откат и консолидация в диапазоне $1184-1214 за унцию. Прорыв верхней границы «полки» паттерна «Всплеск и полка» усилит риски развития коррекции к $1240 и выше. Напротив, успешный штурм поддержки на $1184 откроет «медведям» дорогу на юг.

Золото, дневной график