Ожидания «голубиной» риторики Джерома Пауэлла на пресс-конференции по итогам январского заседания FOMC, слухи о паузе в процессе сворачивания баланса ФРС и опасения за судьбу мировой экономики подтолкнули котировки фьючерсов на золото к максимальной отметке с мая. Драгметалл готовится закрыть в зеленой зоне четвертый месяц подряд и постепенно зализывает полученные в 2018 раны. Тогда агрессивная монетарная рестрикция Федерального резерва, разгон ВВП США и крепкий доллар серьезно испортили настроение «быкам» по XAU/USD. В 2019 ситуация серьезно изменилась.

Динамика золота

Председатель ФРС осознал допущенную им в декабре ошибку, когда он после повышения ставки по федеральным фондам с 2,25% до 2,5% заявил о крепком здоровье экономики США, что предполагало продолжение цикла ужесточения денежно-кредитной политики прежними темпами (4 повышения ставки за год). Фондовые индексы рухнули, и инвесторов пришлось успокаивать заявлениями о гибкости и терпении Центробанка. Судя по опросу экспертов Bloomberg, он вряд ли прибегнет к очередному акту монетарной рестрикции ранее июня. В результате шансы золота на продолжение ралли возрастают. По мнению 36 экономистов Reuters, его средняя цена в 2019 и 2020 составит $1305 и $1350 за унцию.

Наряду с ожиданиями длительной паузы в процессе нормализации денежно-кредитной политики ФРС поддержку «быкам» по XAU/USD оказывают опасения за судьбу мировой экономики и связанное с ними улучшение спроса на физический актив. Опережающие индикаторы свидетельствуют, что ВВП Китая после самой печальной динамики за последние три десятка лет в прошлом году продолжает замедляться в первом квартале, что усиливает интерес азиатов к золоту. В частности, Швейцария сообщает о расширении поставок анализируемого актива в Поднебесную по итогам 2018 до 431 т, что на 38% больше, чем в 2017. Запасы специализированных биржевых фондов с октябрьского дна выросли на 4 млн унций (+7,6%).

Замедление мировой экономики вынуждает центральные банки либо делать паузу в процессе нормализации, либо придерживаться ультра-мягкой монетарной политики. В частности, ФРС не настроена повышать ставку более двух лет в 2019, ЕЦБ вряд ли увеличит ставку рефинансирования ранее 2020, Банк Японии будет продолжать программу количественного смягчения, а Народный банк Китая - наращивать монетарный стимул. В таких условиях ставки глобального рынка долга будут находиться под давлением. Если бы они росли на ожиданиях ужесточения денежно-кредитной политики, цены на не приносящее процентный доход золото рисковали упасть.

Краткосрочно драгметалл может характеризоваться смешанной динамикой. Он растет на ожиданиях «голубиной» риторики Джерома Пауэлла, однако если рынок ее не дождется, спекулянты станут фиксировать прибыль. Ускорению распродаж будет способствовать сильный отчет о рынке труда США за январь.

Технически ралли золота продолжается. «Быки» активировали паттерн AB=CD и всерьез настроены выполнить его таргет на 261,8%. Он соответствует отметке $1337 за унцию.

Золото, дневной график