Индекс доллара вчера резко снизился до отметки 95,86, отражая девальвацию американской валюты по всему рынку. Джером Пауэлл вчера несколько разочаровал долларовых быков, несмотря на то, что рынок был готов к его «голубиной» риторике.
Выступая в Конгрессе, глава ФРС подтвердил своё намерение проявлять «терпение» в вопросе повышение ставок, а также весьма неожиданно акцентировал внимание на чрезмерные темпы роста долга страны. По его словам, долг в процентах от ВВП стал слишком быстро расти и данная ситуация по определению является неустойчивой. Он посетовал, что Штаты тратят слишком много средств на здравоохранение (около 18%), тогда как в других странах данный показатель почти вдвое ниже. При этом, по мнению Пауэлла, эффективность данных трат «весьма посредственна», что говорит о несовершенстве системы оказания медицинской помощи. Стоит отметить, что в последнее время глава ФРС всё чаще говорит о проблеме госдолга, тем самым напоминая трейдерам о скором наступлении ключевой даты в этом контексте (1 марта), когда истекает срок приостановления лимита долга США.
По оценкам специалистов, Министерство финансов может исчерпать лимит средств уже в начале весны, после чего наступит очередной кризис «потолка госдолга». Доллар снова окажется под давлением – из-за гипотетической вероятности технического дефолта США или избыточной ликвидности, которая будет выпущена казначейством. На этом фоне не исключён и политический кризис, если Белый дом (Трамп) и Конгресс (демократы) не смогут найти компромисс. Другими словами, уже совсем скоро данная проблема будет на повестке дня, и Джером Пауэлл лишь усилил обеспокоенность по этому поводу. В частности, он сообщил, что если государство продемонстрирует неспособность повысить лимит государственного долга, то повысит уровень неопределенности, который в свою очередь негативно повлияет на бизнес-климат в стране.
Что касается перспектив монетарной политики, то здесь ничего нового глава ФРС не сказал. По большому счёту, он повторил основные тезисы январского заседания регулятора. Он снова констатировал тот факт, что инфляционное давление в стране снизилось, и данный факт вынуждает занять терпеливую и выжидательную позицию. В целом Пауэлл достаточно гармонично сбалансировал свою речь – на каждый «минус» он приберёг «плюс» и наоборот. Например, он сообщил, что перспективы американской экономики выглядят «сильно и позитивно», однако внешние риски (Брекзит и Китай) являются угрозой для роста ключевых индикаторов. Рынок труда демонстрирует положительную динамику – но слабый рост зарплат сдерживает рост инфляционных показателей. Другими словами, Пауэлл на протяжении всего своего выступления противопоставлял позитив негативом, оправдывая тем самым выжидательную политику ФРС.
Вопреки опасениям некоторых экспертов, глава Федрезерва не стал пугать рынок снижением процентной ставки. Он озвучил лишь одну фразу, которую можно интерпретировать подобным образом: «...регулятор готов использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты, чтобы поддерживать экономическую экспансию». Однако данная формулировка носит слишком обобщённый и неконкретный характер, поэтому трейдеры проигнорировали это высказывание.
В целом ситуация остаётся в подвешенном состоянии. Очевидно, что Федрезерв в ближайшие месяцы будет занимать наблюдательную позицию, но дальнейшие перспективы монетарной политики выглядят весьма туманно. По информации американской прессы, в стане ФРС назрел серьёзный раскол. Представители условно «ястребиного» крыла регулятора считают, что если американская экономика продолжит укрепляться (пусть и медленными темпами) на фоне снижения безработицы, то процентную ставку необходимо плавно повышать. Их оппоненты не согласны с такой постановкой вопроса: по их мнению, ужесточать монетарную политику нужно лишь в том случае, если инфляция превысит целевой двухпроцентный уровень, причём не только превысит, но и закрепится выше данного значения.
Как полагают эксперты, от итогов данного противостояния будет зависеть дальнейшая судьба процентной ставки. Если «ястребы» возьмут верх, то в сентябре или декабре можно ожидать дальнейшее повышение ставки. В ином случае следующий раунд ужесточения монетарной политики состоится лишь в первом полугодии 2020 года. Судя по риторике Пауэлла, он пока находится «над схваткой», тем более на фоне продолжающихся торговых переговоров между Пекином и Вашингтоном.
Несмотря на временное ослабление американской валюты, пара евро-доллар не смогла покинуть область 13-й фигуры. Сбалансированная речь Пауэлла не смогла оказать быкам eur/usd необходимую поддержку, а остальные фундаментальные факторы помогли доллару остаться «на плаву». Так, индикатор потребительской уверенности в США продемонстрировал сильный рост, восстановившись после двухмесячного падения. Показатель за январь был пересмотрен в сторону увеличения (с 120 до 121,7), а в феврале индекс подскочил до 131 пункта.
Косвенную поддержку доллару оказал и внешний фундаментальный фон: вспыхнувший конфликт между Индией и Пакистаном (оба государства обладают ядерным арсеналом) усилил антирисковые настроения на рынке, поэтому импульсный рост eur/usd приостановился. Однако сегодня быки пары снова штурмуют границы 14-й фигуры на фоне положительных слухов относительно возможной отсрочки Брекзита.
Таким образом, пара евро-доллар по-прежнему имеет потенциал для дальнейшего роста, но для этого необходимо преодолеть и закрепиться выше отметки 1,1405 (нижняя граница облака Kumo на D1). В таком случае покупатели откроют себе путь к следующему уровню сопротивления – 1,1440 (верхняя граница данного облака). В ином случае пара откатится к средней линии Bollinger Bands (1,1350) и дальше к линии Tenkan-sen (1,1315).
